De portefeuille van het bedrijf voor opkomende markten heeft een "overwogen" rating voor Latijns-Amerika, met Brazilië als favoriete keuze, als tegenwicht voor een "overwogen" positie in China te midden van tekenen van zwakte in 's werelds op één na grootste economie.
Daarmee is de vermogensbeheerder, die wereldwijd $695 miljard beheert, de nieuwste die inzet op Brazilië, en sluit hij zich aan bij ETF-aanbieder Global X en het Zwitserse Vontobel in hun visie op gedisconteerde lokale aandelenwaarderingen.
"Als we 20 jaar terugkijken, zien we dat Brazilië slechts 14% van de tijd goedkoper is geweest," zegt Todd Jablonski, Principal Asset Management's wereldwijde hoofd van multi-assetbeleggingen, ondanks een rally eind 2023 waarbij de Bovespa-aandelenindex recordhoogten bereikte.
"Hoewel we de waarderingen hebben zien stijgen en de fundamentals er vrij goed uitzien, zien we nog steeds opwaartse kansen omdat de waardering onder de langetermijngemiddelden blijft."
"Als een belegger China 'onderweegt', heb je een markt nodig die groot genoeg is om die 'overweging' vast te houden. En Brazilië heeft die eigenschap," merkte hij op.
De Braziliaanse centrale bank begon in augustus met een monetaire versoepelingscyclus nadat ze haar belangrijkste Selic-rentetarief bijna een jaar lang op 13,75% had gehouden om de hoge inflatie te beteugelen, en heeft tot nu toe in totaal 250 basispunten aan renteverlagingen doorgevoerd.
Jablonski denkt dat de centrale bank van Latijns-Amerika's grootste economie de rente in stappen van 50 basispunten zal blijven verlagen op haar monetaire beleidsvergaderingen totdat de Selic-rente op 8,5% staat, een mening die hij "iets agressiever" noemde dan die van de meeste marktdeelnemers.
Het optimisme van Principal strekt zich ook uit tot Latijns-Amerika als geheel, met Mexico als tweede favoriete markt, zowel vanwege de aantrekkelijke waarderingen als de voordelen van de "nearshoring"-trend die daar de drijvende kracht is achter de toegenomen industriële investeringen.
"Brazilië, Mexico, Colombia, Peru hebben vorig jaar allemaal zeer sterke rendementen behaald, meer dan 30% in Amerikaanse dollars," zei Jablonski. "En de waardering is nog steeds aantrekkelijk." (Verslaggeving door Gabriel Araujo; Bewerking door Paul Simao)
