Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan Als de Amerikaanse economie nog steeds zo sterk is dat de robuuste vraag het niet mogelijk maakt dat de inflatie terugkeert naar de doelstelling van 2% van de Federal Reserve, is er een kleine kans dat de centrale bank dit jaar moeite heeft om de rente te verlagen.
Dat is tenminste een deel van de "no landing"-angst die naar voren kwam na de verrassende inflatiecijfers van januari van dinsdag, een rapport dat Amerikaanse aandelen met geweld van hun recordhoogte deed terugslaan, terwijl het de rente op schatkistpapier naar de hoogste waarden van dit jaar katapulteerde.
Het meest dramatisch was dat het kleverige rapport over de consumentenprijzen bijna een kwart punt van de marktverwachtingen voor versoepeling door de Fed dit jaar weghaalde.
Hoewel dat woensdag al weer wat is bijgetrokken, gaan futures nu uit van niet meer dan 92 basispunten (bps) renteverlagingen in 2024. Iets meer dan een maand geleden werd er zelfs 150 bps geprijsd.
De kans dat de eerste stap al in maart wordt gezet, is nu teruggebracht tot slechts 1 op 10. Het is 50-50 voor mei en 2024. Het is 50-50 voor mei en een verlaging met een kwart punt is nu pas volledig verdisconteerd op de Fed-vergadering van 12 juni.
Een overreactie op één getal dat niet eens de favoriete inflatiemeter van de centrale bank is?
Gezien de omvang van de marktreactie van vandaag, zou je denken dat de Amerikaanse inflatie vorige maand weer hoger is opgelopen.
Maar hoewel de voorspellingen voor een daling tot onder de 3% niet uitkwamen, daalde de CPI op jaarbasis in januari van 3,4% naar 3,1% - ook al bleef de kerninflatie steken op 3,9% en maakten economen zich zorgen over de nog steeds hoge huurprijzen en prijsstijgingen in de dienstensector.
De schijnwerpers verschuiven nu vrijwel onmiddellijk naar de publicatie van de PCE-inflatiemeting voor januari, die op 29 februari wordt verwacht, voor een reality check van de pittige CPI van gisteren en ook om te beoordelen hoe de Fed de prijsdruk meer in het algemeen zal beoordelen met het oog op de bijeenkomst van volgende maand.
Woensdag al hielp een lager dan voorspelde Britse inflatiecijfer voor vorige maand de wereldwijde markten een beetje kalmeren en stimuleerde het de hoop dat de Amerikaanse CPI-gril eenmalig was.
Maar de kans bestaat nu dat de markten, in plaats van zich schrap te zetten voor een mogelijke renteverlaging tijdens de vergadering van 20 maart, gaan speculeren over de vraag of de beleidsmakers van de Fed hun prognoses voor de "lange termijn" voor de beleidsrente - of de zogenaamde "neutrale rente" - zullen verhogen.
En hoewel een "zachte landing" en renteverlagingen de consensus blijven, ziet bijna een op de vijf wereldwijde fondsbeheerders die deze maand door Bank of America werden ondervraagd, "geen landing" nu als het meest waarschijnlijke scenario voor de komende 12 maanden. En die maandelijkse enquête kwam nog vóór het CPI-cijfer van gisteren.
Een andere complicatie is dat aandelen weliswaar sterk zijn gedaald door de afgenomen hoop op renteverlagingen - met een duikeling van bijna 4% in de Russell 2000 index van Amerikaanse small caps was dit de ergste duikeling op één dag sinds juni 2022 - maar dat het beeld van een duurzaam duurzamere Amerikaanse economische groei voor de toekomst aantoonbaar positief zou moeten zijn voor aandelen.
In de aanloop naar de bel van woensdag stonden de S&P500- en Nasdaq-futures weer ongeveer 0,5% hoger en daalde de Vix-volatiliteitsmeter terug naar 15 na dinsdag naar het hoogste niveau van het jaar te zijn gestegen.
Een andere zware agenda van bedrijfswinsten aan beide zijden van de Atlantische Oceaan hield stockpickers in de ban.
En ondanks de scherpe terugslag in de Wall Street indexen op dinsdag, waren er opmerkelijke stijgers.
JetBlue Airways steeg met 21,6% nadat activistische belegger Carl Icahn een belang van 9,91% had gemeld en zei dat het aandeel van de luchtvaartmaatschappij "ondergewaardeerd" was.
Tripadvisor's aandelen sprongen 13,8% nadat het online reisbureau een commissie had gevormd om dealvoorstellen te evalueren.
En in een bizarre wending na de bel stegen de aandelen van ritverhuurbedrijf Lyft op een gegeven moment met bijna 70%, om zich vervolgens weer terug te trekken nadat Lyft had gezegd dat in haar verklaring een belangrijke margeverwachting ten onrechte op 500bps dit jaar was gezet in plaats van 50bps.
Het aandeel veranderde snel van koers, hoewel het nog steeds 15% hoger staat omdat het bedrijf dinsdag nog steeds de kwartaalwinstramingen versloeg en zei dat het in 2024 voor het eerst een positieve vrije kasstroom zou genereren.
Elders in de wereld waren de aandelen gemengd, lager op de beurzen in Azië die open waren, maar weer hoger in Europa.
De stijging van de dollar naar de hoogste stand van 2024 na de CPI-verrassing van dinsdag werd vandaag ook afgezwakt - niet in het minst ten opzichte van de Japanse yen.
De dollar viel terug naar 150.57, ook al was hij niet ver verwijderd van een hoogste punt in drie maanden dat begin dinsdag werd bereikt.
Nu de markten op hun hoede zijn voor Japanse interventie boven de 150, werden de officiële commentaren nauwlettend in de gaten gehouden.
"We houden de markt nog nauwlettender in de gaten," vertelde de Japanse minister van Financiën Shunichi Suzuki aan verslaggevers. "Snelle bewegingen zijn onwenselijk voor de economie."
Japans top valuta diplomaat Masato Kanda zei dat de natie gepaste actie zou ondernemen op forex indien nodig.
Belangrijke agendapunten die later op woensdag richting kunnen geven aan de Amerikaanse markten: * Federal Reserve Vice Chair for Supervision Michael Barr, Chicago Fed President Austan Goolsbee spreken Bank of England Governor Andrew Bailey getuigt in het parlement * WTO General Council meeting * U.S. corporate earnings: Cisco Systems, Kraft Heinz, Westinghouse, Global Payments, Tripadvisor, Equinix, Ventas, Albemarle, CME, IQVIA, Arch Capital, Occidental Petroleum, American Water Works, Tyler Technologies, Rollins, CF Industries, Williams, Charles River Laboratories, Martin Marietta Materials, Generac.