Beleggers hebben in oktober de handel in oliefutures en -opties opgevoerd tot recordhoogte in een poging om zich in te dekken tegen de groeiende onzekerheid nu de oorlog in het Midden-Oosten voortwoedt en de vooruitzichten voor vraag en aanbod in 2025 ongunstig zijn, wat grote schommelingen in de ruwe olieprijzen veroorzaakt.

Hedging kan producenten helpen om risico's te beperken en hun productie te beschermen tegen scherpe marktbewegingen door een prijs voor de olie vast te zetten. Het kan handelaren ook kansen bieden om te profiteren in tijden van volatiliteit.

Volgens gegevens van de Intercontinental Exchange (ICE) werden er in oktober zo'n 68,44 miljoen vaten olie in futures en opties verhandeld, waarmee het maandrecord van maart 2020 werd overtroffen toen de Brent futures ongeveer $30 per vat kelderden toen de COVID-19 pandemie de wereldwijde vraag naar olie verpletterde.

CME Group, ondertussen, rapporteerde een volumerecord op één dag voor wekelijkse ruwe olie-opties op 18 oktober, met 58.132 verhandelde contracten.

Aegis Hedging, dat een klantenbestand heeft met een productieprofiel van ongeveer 25-30% van het totale aantal Amerikaanse vaten olie-equivalent, zag in oktober het hoogste aantal transacties in de geschiedenis van het bedrijf, een stijging van ongeveer 15% boven het vorige maandrecord.

"Bullish verrassingen zoals mogelijke aanvallen op de olie-infrastructuur zijn het soort gebeurtenissen dat de activiteit onder klanten stimuleert en kriebels in de markt veroorzaakt," zei Jay Stevens, directeur marktanalyse en fundamentals bij Aegis Hedging.

Beleggers hebben een groot deel van oktober gewacht op de reactie van Israël op een Iraanse raketaanval op 1 oktober, bezorgd dat een vergelding aanvallen op de olie-infrastructuur van het land zou kunnen inhouden. De Israëlische aanvallen enkele weken later omzeilden de Iraanse oliefaciliteiten en verstoorden de energiebevoorrading niet.

Hierdoor daalde de geopolitieke risicopremie van olie, aldus analisten, waardoor Brent crude futures de volgende handelsdag met ongeveer $4 per vat daalden.

Brent handelde in oktober binnen een brede range, met dieptepunten en hoogtepunten die schommelden tussen $70 en $81 per vat. Vorig kwartaal daalde de Brent crude futures met 17%, terwijl de West Texas Intermediate crude futures met 16% daalden, volgens gegevens van LSEG.

"Wanneer je ziet dat de futuresprijzen erg volatiel worden door geopolitieke en een reeks andere onzekerheden, kijkt de markt vaak naar opties als een manier om risico's op een efficiëntere manier te beheren," zei Jeff Barbuto, wereldwijd hoofd van de oliemarkten bij ICE.

Beleggers verhandelden in oktober meer dan 8,38 miljoen vaten aan Brent-opties op de ICE, waarmee ze het record van 6,02 miljoen vaten van april 2024 overtroffen.

TRAGE VRAAGBALANS

Terwijl geopolitieke conflicten een zeker prijsrisico inhouden, hebben handelaren ook te maken met zwakke fundamentele vooruitzichten voor 2025.

West Texas Intermediate zou volgend jaar gemiddeld $65 per vat kunnen noteren, met een neerwaartse bijstelling tot minder dan $50 per vat als de Organisatie van Olie Exporterende Landen en bondgenoten (OPEC+) volgend jaar de productie verhoogt, zei analist Matt Portillo van Tudor, Pickering, Holt & Co vorige maand in een notitie.

"De markt buigt zich over de balans tussen het aanbod en de over het algemeen trage vraag," zei Peter Keavey, wereldwijd hoofd energie bij CME Group. "(Beleggers) wenden zich echt tot de optiemarkten om zich in te dekken," zei hij, verwijzend naar de sterke stijging van 38% j-o-j in het gemiddelde dagelijkse volume van WTI ruwe olie maandopties dat vorige maand op de CME werd verhandeld.

De Amerikaanse schalieproducent Coterra Energy, die een aanzienlijk deel van zijn productie tot het einde van dit jaar en volgend jaar niet heeft afgedekt, zei in haar winstverslag over het derde kwartaal dat het in oktober nieuwe derivatencontracten heeft toegevoegd.

Het bedrijf voegde 305.000 extra vaten WTI-olieafdekking toe voor het vierde kwartaal van 2024, bovenop de 3,68 miljoen vaten die het al in bezit had. Het voegde nog eens 4,205 miljoen vaten WTI-olieafdekkingen toe voor de rest van 2025.

De onzekerheid over wanneer OPEC+ haar meest recente productiebeperkingen zou afbouwen, een vermindering van 2,2 miljoen bpd, wakkerde de zorgen van de producenten vorige maand verder aan en hielp de hedgingactiviteit te stimuleren.

"De vooruitzichten voor 2025 zijn slechter geworden, met een verwacht overaanbod," zei Stevens van Aegis.

OPEC+ stemde er uiteindelijk mee in om zijn geplande olieproductieverhoging in december met een maand uit te stellen, zei de groep op zondag, omdat de zwakke vraag vanuit met name China en het stijgende aanbod buiten de groep de neerwaartse druk op de oliemarkt handhaven.