S&P 500 
Vastgoedbevaks (REIT's) behoorden het afgelopen jaar tot de slechtst presterende sectoren, met aandelenkoersen die onder druk stonden door factoren variërend van hoge rentetarieven tot een zwakke vraag naar kantoorruimte in een tijdperk van werken op afstand. De vastgoedsector van de S&P 500 daalde in 2023 met 3,4%, terwijl de brede S&P 500 index vorig jaar met meer dan 24% steeg en vrijdag een recordhoogte bereikte.
De pijn van de vastgoedsector hield aan in 2024, waardoor de sector in januari met 3,4% daalde, tegen een winst van 1,4% voor de S&P 500. Toch hebben sommige beleggers meer vertrouwen in de toekomst van de vastgoedsector. Toch hebben sommige beleggers er steeds meer vertrouwen in dat de trend zal keren - vooral als de Fed de rente zo agressief verlaagt als veel beleggers verwachten. REIT's profiteren van lagere rentetarieven die de kapitaalkosten verlagen en de inkomstengroei stimuleren.
"REIT's werden verpletterd door de snelste renteverhogingscyclus in 40 jaar en zullen meebewegen met de verwachtingen van renteverlagingen," zei Justin McAuliffe, een onderzoeksanalist bij Gabelli Funds die bullish blijft op REIT's zoals American Tower.
Beleggers zijn teruggekeerd naar de sector. Wereldwijde fondsbeheerders verhoogden hun blootstelling aan REIT's in december met 15 procentpunten, waardoor de allocaties naar de hoogste niveaus in 12 maanden stegen, volgens het laatste onderzoek van BofA Global Research.
Tegelijkertijd zag de Schwab U.S. REIT ETF - het grootste Amerikaanse REIT-georiënteerde exchange traded fund - in de afgelopen week een netto-instroom van ongeveer $ 35 miljoen, de grootste sinds oktober, volgens gegevens van analistenfirma VettiFi.
Historisch gezien is het einde van een renteverhogingscyclus van de Fed gunstig geweest voor REITs. Sinds 1995 hebben publieke REIT's 20,1% winst geboekt in het jaar na de laatste renteverhoging van een cyclus, volgens gegevens van CenterSquare Investment Management. De S&P 500 steeg daarentegen gemiddeld 10% in de 12 maanden nadat de Fed de laatste renteverhoging van een cyclus sinds 1980 beëindigde, volgens gegevens van Putnam Investments.
"Als centrale banken echt meer dovish zijn geworden, is de situatie voor REIT's gunstig," schreef CenterSquare in zijn vooruitzichten voor 2024.
Natuurlijk kan de gevoeligheid van de sector voor renteverwachtingen twee kanten op: terwijl vastgoedaandelen in 2023 samen met de rest van de markt stegen op de verwachting dat de Fed dit jaar zou overgaan tot renteverlagingen, hebben ze deze maand een klap gekregen toen sommige beleggers hun weddenschappen over hoe agressief de Fed zou kunnen versoepelen, herijkten.
Jeff Doerfler, directeur beleggingsbeheer bij Huntington Private Bank, zei dat de dalingen sommige aandelen in de sector, zoals magazijneigenaar Prologis, aantrekkelijker maken op de lange termijn.
"We staan aan het begin van een cyclus waarin lagere kapitaalkosten de inkomstengroei zullen stimuleren en er steeds meer fusies en overnames zullen plaatsvinden," zei Doerfler, die over het algemeen overwogen is in REIT's.
Een voorproefje van fusie- en overnameactiviteit kwam vrijdag, toen investeringsbeheerder Blackstone aankondigde dat het de Canadese vastgoedonderneming Tricon Residential overnam voor $3,5 miljard, een premie van ongeveer 30% ten opzichte van de meest recente slotkoers.
Beleggers krijgen volgende week informatie over het tempo van de inflatie en de economie met de PMI-gegevens van de verwerkende industrie die donderdag worden gepubliceerd en de gegevens over de persoonlijke consumptieve bestedingen die vrijdag worden gepubliceerd, naast de winst van 3M, United Airlines en Abbott Laboratories.
Veel REIT's brengen pas later in het kwartaal verslag uit over hun winsten, waarbij het op de detailhandel gerichte bedrijf Simon Property Group op 5 februari zijn kwartaalresultaten bekend zal maken en American Tower op 21 februari. Prologis miste de ramingen van analisten toen het de resultaten op 17 januari rapporteerde en noemde een zwakke vraag naar vracht.
Natuurlijk zijn er nog veel obstakels voor de sector, waaronder een overaanbod aan kantoorruimte dat waarschijnlijk niet snel zal worden geabsorbeerd.
De verschuiving naar een hybride werkbeleid zal tegen 2030 waarschijnlijk $ 800 miljard van de waarde van kantoorgebouwen in grote steden over de hele wereld doen verdwijnen, aldus adviesbureau McKinsey in juli.
Chris Miller, een portefeuillebeheerder bij Allspring Global Investments, blijft bullish op de sector als geheel, maar zegt dat aandelen in de loop van het jaar misschien een muur van zorgen moeten beklimmen.
Toch denken we dat de volatiliteit van de rentetarieven zal stabiliseren en dat geeft ons optimisme voor 2024," zei hij. (Verslag door David Randall; Bewerking door Ira Iosebashvili David Gregorio)
