Aandelen daalden na de laatste Fed-vergadering in december, toen de centrale bank haar prognose voor renteverlagingen naar beneden bijstelde omdat ze dit jaar een hogere inflatie verwachtte.
Sindsdien zorgden maandelijkse gegevens waaruit bleek dat de onderliggende inflatie afnam voor opluchting op Wall Street, wat bijdroeg aan een opleving van de aandelen, waarbij de benchmark S&P 500 deze week een recordhoogte bereikte.
Er wordt over het algemeen verwacht dat de Fed haar versoepelingscyclus zal onderbreken tijdens haar monetaire beleidsverklaring op woensdag, waarbij beleggers zich in plaats daarvan richten op "wat er moet gebeuren voordat ze beginnen te praten over het hervatten van de renteverlagingen," aldus Angelo Kourkafas, senior beleggingsstrateeg bij Edward Jones.
Gezien de recente gegevens die wijzen op een sterke economische activiteit, zei Kourkafas, "is er een brede verwachting dat de Fed geen urgentie heeft om te blijven verlagen totdat we mogelijk meer bemoedigende inflatiegegevens krijgen."
De benchmarkrente van de Fed staat op 4,25% tot 4,5% nadat de centrale bank deze vorig jaar met een vol procentpunt heeft verlaagd. De versoepelingscyclus van de Fed begon nadat renteverhogingen hadden geholpen om de inflatie van de hoogste inflatie in 40 jaar omlaag te brengen, hoewel deze nog steeds boven de jaarlijkse doelstelling van 2% van de Fed ligt.
Fed funds futures gaan uit van ongeveer 40 basispunten meer verruiming - of bijna twee extra verlagingen - in december, volgens gegevens van LSEG.
Economen van Morgan Stanley verwachten dat Fed-voorzitter Jerome Powell de mogelijkheid van een verlaging tijdens de Fed-vergadering in maart "op tafel" zal houden.
"Als we gelijk hebben met onze beoordeling van de inkomende gegevensstroom, dan denken we dat de Fed in januari on hold kan blijven en haar verruimende bias kan behouden," zeiden de Morgan Stanley economen in een notitie.
Ondertussen zei president Donald Trump op donderdag dat hij wil dat de Fed de rente verlaagt, ook al zal de centrale bank naar verwachting een onzekere pauze inlassen.
Aandelen zijn het jaar sterk begonnen, met de S&P 500 die tot nu toe in januari met ongeveer 4% is gestegen, na back-to-back jaren van stijgingen van meer dan 20%.
Beleggers verwerkten deze week een stortvloed aan activiteiten van Trump na het begin van zijn tweede termijn op maandag, waaronder zijn aankondiging van investeringen van de privésector in kunstmatige intelligentie-infrastructuur die een brede rally in techaandelen voortstuwde.
Sommige beleggers waren verrast dat Trump nog geen nieuwe tarieven op buitenlandse importen heeft ingesteld, een belangrijk onderdeel van zijn verwachte agenda dat een brede marktvolatiliteit zou kunnen veroorzaken. De president dreigt echter met een reeks tarieven, wat beleggers op scherp blijft zetten over het potentieel om de inflatie te verhogen.
Nu de Fed voor het eerst sinds het presidentschap van Trump bijeenkomt, zou de mogelijkheid van tarieven een rol kunnen spelen in de vooruitzichten van de centrale bank, aldus Larry Werther, hoofdeconoom voor de VS bij Daiwa Capital Markets America.
"Als er een hint is dat de Fed misschien een meer solide standpunt inneemt over de tarieven... en het is ongunstig hoe ze het zien met betrekking tot potentiële inflatiedruk, denk ik dat dit negatief kan zijn voor aandelen," zei Werther.
Aandelen zullen de komende week ook worden beïnvloed door een reeks winstcijfers, vooral van megacaptechbedrijven. Er komen rapporten van Apple, Microsoft, Facebook-eigenaar Meta Platforms en Tesla -- vier van de "Magnificent Seven" bedrijven waarvan de aandelen de aandelenindexen de afgelopen twee jaar hoger hebben gevoerd.
De Magnificent Seven hebben over het algemeen een sterkere winstgroei laten zien dan de rest van de S&P 500, maar hun waarderingen zijn ook hoger. De groep wordt verhandeld tegen een gemiddelde koers-winstverhouding van 43 keer de verwachte winst over 12 maanden, en een mediaan van 31,5 keer, vergeleken met 22 keer voor de S&P 500, volgens gegevens van LSEG.
"Als we de Mag 7 beginnen te zien worstelen om aan sommige van deze hooggespannen verwachtingen te voldoen, zou het ons niet verbazen als de waarderingen een significante klap krijgen," zei Michael Reynolds, vicepresident beleggingsstrategie bij Glenmede.