Wereldwijde beleggers onderzoeken hoe een voorlopig akkoord over de verhoging van het schuldenplafond van de Verenigde Staten de markten kan beïnvloeden, nu wetgevers ernaar streven het akkoord door het Congres te loodsen vóór de deadline van 5 juni.

Een akkoord om de schuldlimiet van 31,4 biljoen dollar te verhogen, dat eind zaterdag door het Witte Huis en de Republikeinen van het Huis werd aangekondigd, zou een catastrofale wanbetaling door de VS afwenden en de algemene risicobereidheid stimuleren, terwijl het ook een impuls zou geven aan sommige sectoren die achterbleven in de door technologie geleide rally van dit jaar, zoals cyclische aandelen en small caps, aldus beleggers.

De eerste reactie was positief. De futures op Wall Street stegen, waarbij de S&P 500 e-minis met 0,2% en de Nasdaq e-minis met 0,3% stegen. Futures op Amerikaanse schatkistpapier stegen ongeveer 0,2%, een teken dat de rente op Amerikaanse schatkistpapier zal dalen wanneer de obligatiehandel wordt hervat. De Amerikaanse markten waren gesloten vanwege een nationale feestdag.

Amerikaanse vijfjaars

credit default swaps daalden

Dit betekent dat de kosten voor het verzekeren tegen blootstelling aan een Amerikaans schuldverzuim zijn gedaald. De Amerikaanse dollarindex bleef stabiel op 104,26.

Maar sommige beleggers zijn op hun hoede dat de voorgestelde bezuinigingen de Amerikaanse groei kunnen drukken. Tegelijkertijd dreigt een onderhandelingsproces waarbij een wanbetaling ternauwernood werd voorkomen, de reputatie van de VS bij kredietbeoordelaars te ondermijnen.

Hoewel het akkoord van het Witte Huis over het schuldplafond geweldig nieuws is, heeft de Amerikaanse overheid nog steeds een cashflowprobleem en is tijd van essentieel belang om de overeenkomsten af te ronden, aldus Bob Stark, wereldwijd hoofd marktstrategie bij treasury en financieel beheerbedrijf Kyriba. Het akkoord over het schuldplafond is slechts de eerste stap om de overheid van de rand van de illiquiditeit te redden.

Het akkoord schort het schuldenplafond op tot januari 2025 in ruil voor uitgavenplafonds en bezuinigingen op overheidsprogramma's. Nauwe marges in het Huis en de Senaat betekenen dat gematigden van beide zijden het wetsvoorstel zullen moeten steunen.

Janet Yellen, de Amerikaanse minister van Financiën, stelde vrijdag een deadline vast voor het verhogen van de federale schuldlimiet en zei dat de regering in gebreke zou blijven als het Congres het schuldplafond niet voor 5 juni verhoogt.

BIJNA MIS?

Aangezien de Amerikaanse schatkistmarkt van 24,3 biljoen dollar de basis vormt van het wereldwijde financiële systeem, zou een wanbetaling - of zelfs maar een kleine kans daarop - kunnen leiden tot enorme volatiliteit op de wereldmarkten.

De onzekerheid woog de afgelopen week periodiek op de aandelenmarkten, hoewel de meeste beleggers en analisten zeiden dat zij een akkoord op het laatste moment hadden verwacht. Het optimisme dat een akkoord over het schuldplafond nabij was en forse stijgingen van AI-gerelateerde aandelen hielpen de S&P 500 vrijdag op het hoogste niveau sinds augustus 2022 te sluiten. Tot nu toe steeg de koers met 9,5%.

Onder de marktsectoren die zullen profiteren van een akkoord zijn defensieaandelen, die tijdens de onderhandelingen achterbleven, evenals cyclische sectoren van de markt en energieaandelen, aldus Quincy Krosby, chief global strategist bij LPL Financial.

De hoop is dat de goedkeuring van deze voorlopige overeenkomst de bredere markt zal helpen ondersteunen en niet alleen de handvol grote technologienamen die de markt ruimschoots in positieve zin hebben gehouden, zei ze.

Stuart Kaiser, hoofd aandelenhandelstrategie bij Citi, zei dat een overeenkomst een bescheiden positief effect zou kunnen hebben op de aandelenmarkten op indexniveau, maar een grotere impuls zou kunnen geven aan sectoren die dit jaar zijn achtergebleven, waaronder aandelen van bedrijven met zwakkere balansen en small-cap aandelen.

Maar marktdeelnemers zijn ook op hun hoede voor de impact die de voorgestelde uitgavenplafonds zullen hebben op specifieke sectoren en op de Amerikaanse economie in het algemeen.

Waar beleggers zich nu op zullen richten, zijn de kosten van de bezuinigingen voor de gezondheid van de Amerikaanse economie, aldus Stark. Hoeveel invloed zullen deze bezuinigingen hebben op het BBP en de economische groei?

Ondertussen kan het gekonkel in Washington de ratingbureaus er ook toe aanzetten de Amerikaanse schuld te verlagen. Ratingbureau Fitch zette de Verenigde Staten eind woensdag op credit watch voor een mogelijke verlaging, terwijl DBRS Morningstar op donderdag de Amerikaanse kredietbeoordelingen onder de loep nam met "negatieve gevolgen".

S&P Global Ratings ontnam de Verenigde Staten hun begeerde hoogste rating na een krachtmeting over het schuldplafond in 2011, enkele dagen na een akkoord op het laatste moment dat volgens het toenmalige ratingbureau de "schulddynamiek op middellange termijn" niet stabiliseerde.

De verlaging droeg bij tot een daling van Amerikaanse aandelen, waardoor de S&P 500 tussen eind juli en half augustus 2011 zo'n 17% verloor.

S&P Global Ratings, Fitch en Moody's reageerden niet onmiddellijk op verzoeken van Reuters om commentaar.

Beleggers bereiden zich ook voor op mogelijke volatiliteit in Amerikaanse staatsobligaties, omdat het ministerie van Financiën naar verwachting snel zijn lege schatkist zal vullen met de uitgifte van obligaties zodra het schuldplafond is verhoogd, waardoor mogelijk honderden miljarden dollars aan contanten uit de markt worden gezogen.

"We krijgen het optimisme dat er een deal is gesloten en dat een echte crisis is afgewend, en tegelijkertijd de gevreesde liquiditeitsdrain, zei Damien Boey, macrostrateeg bij BarrenJoey in Sydney, Australië. Ik denk dat u zult merken dat de rentevolatiliteit zal toenemen en dat banken en niet-AI-groeiaandelen daardoor achterblijven."