Door 
Deze opleving plaatst de opkomende markten op de derde plaats van de best presterende activaklassen in het semester, achter de bitcoin (+16 %) en goud (+25 %). Vooral overtreffen ze de MSCI World-index, die de ontwikkelde markten omvat, met 8 punten — een opvallende trendomkering die de wereldwijde investeringsstromen hertekent.
In 2025 blijft de MSCI Emerging Markets-index gedomineerd door een handvol Aziatische reuzen: China vertegenwoordigt alleen al bijna 29 % van de index, gevolgd door India (18,6 %), Taiwan (18,3 %) en Zuid-Korea (9,6 %). Samen wegen deze vier landen voor meer dan 75 % van de totale kapitalisatie, ver voor Brazilië, de vijfde zwaargewicht met slechts 4,3 %. Hier richten we ons op deze vier zwaargewichten plus Brazilië, die samen meer dan 75 % van de MSCI Emerging Markets-index vormen en grotendeels de trend bepalen.
De daling van de dollar, brandstof voor de komende stijging
De trigger? Die is deels monetair. De Amerikaanse dollar is met ongeveer -10,5 % gedaald in het eerste semester, en deze zwakte heeft als een turbo gewerkt voor opkomende activa. Want wanneer de dollar daalt, ademen de opkomende valuta's, worden hun schulden gemakkelijker af te lossen... en vooral, stijgen de rendementen in dollars van lokale aandelen mechanisch. Resultaat: internationale beleggers, die maandenlang voorzichtig waren gebleven, keren massaal terug.
Deze golf van binnenkomend kapitaal berust niet alleen op het wisselkoerseffect: de opkomende bedrijven vertonen ook een uitstekende gezondheid. De cijfers zijn veelzeggend. In 2025 stijgen de verwachte winsten voor de bedrijven in de MSCI EM-index met +17 %, wat veel meer is dan die van bedrijven op ontwikkelde markten. En deze opwaartse dynamiek gaat niet gepaard met excessen: de koers-winstverhouding van opkomende aandelen blijft bescheiden, rond de 12x, wat een korting van 40 % vertegenwoordigt ten opzichte van Amerikaanse aandelen. Met andere woorden: de opkomende markten groeien sterk... en zijn nog altijd goedkoop.
Dit waarderingsverschil is te verklaren door jaren van onderpresteren. Maar deze keer nemen de interne motoren de overhand, en kiezen beleggers steeds meer voor meer dynamische, goedkopere markten die beter gepositioneerd zijn om te profiteren van toekomstige wereldwijde groei.
De macro-economische context speelt ook in het voordeel van de opkomende markten. Het groeiverschil tussen opkomende en ontwikkelde economieën blijft solide (+2,5 punten). De meeste centrale banken van opkomende markten, die snel hebben gehandeld om de inflatie in 2022-2023 onder controle te krijgen, kunnen nu hun monetaire beleid versoepelen, waardoor de binnenlandse vraag wordt gestimuleerd. Tegelijkertijd worden de wereldwijde stromen omgeleid naar gebieden waar het inhaalmogelijkheden groot zijn, de vooruitgangsmarges talrijk en de politieke druk vaak minder dan in de G7-landen.
🇨🇳 China: de tech-draak ontwaakt, en hoe
Na jaren van spanningen, onzekerheden en herhaalde reguleringen maakt China een daverende comeback op het wereldwijde beurslandschap. In 2025 stijgt de MSCI China-index met +15,5 % in de eerste zes maanden, en wordt daarmee een van de pijlers van de opleving van de opkomende markten. Een comeback gedreven door de technologiesector, een politiek keerpunt naar groei... en een wil om het vertrouwen in de economie te herstellen.
De trigger? Die kwam uit Beijing. Aan het begin van het jaar lanceerde de Chinese regering een reeks stimuleringsmaatregelen om een economie die vaart verloor nieuw leven in te blazen. Onder de prioriteiten: de binnenlandse consumptie stimuleren, de in crisis verkerende vastgoedsector stabiliseren en de beurs nieuw leven inblazen.
Maar vooral werd er een krachtig signaal naar de markt gestuurd: het tijdperk van strenge reguleringen tegen de digitale reuzen lijkt achter ons te liggen. Alibaba, Tencent, Meituan... deze namen die beleggers nog een jaar geleden angst inboezemden, herwinnen hun glans. Beijing ontdooide de relaties met zijn tech-sector, versoepelde de regelgevende beperkingen en ondersteunde innovatie, met name op het gebied van AI.
Resultaat: de grote Chinese technologieaandelen laten een krachtig stijgingstraject zien en geven nieuw leven aan een lang verwaarloosde Chinese index. De prestaties van de Chinese beurs zijn echter niet alleen te danken aan een technische opleving. Ze steunen ook op historisch lage waarderingen aan het begin van het jaar, die beheerders aantrokken die op zoek waren naar "value" in de opkomende markten.
Tegelijkertijd hebben de budgettaire stimuli die door de autoriteiten zijn geïnjecteerd – in de vorm van overheidsuitgaven, monetaire versoepelingen en investeringsprikkels – de volumes op de markten ondersteund en het imago van de Chinese aandelenmarkt bij buitenlandse investeerders opgepoetst.
Een markt in herstel... maar die vertrouwen inspireert. Ondanks aanhoudende tegenwinden – een nog steeds fragiele vastgoedsector, latente handelsconflicten met de Verenigde Staten, geopolitiek wantrouwen in bepaalde gebieden – tonen de laatste macro-economische gegevens een stabilisatie van de indicatoren. De consumptie herstelt zich langzaam, de industrie herwint kracht, en de signalen van de Chinese Volksbank zijn duidelijk: de prioriteit ligt bij groei, niet bij monetaire orthodoxie.
In deze context keren de stromen massaal terug naar China, dat het grootste gewicht in de MSCI EM-index blijft. En deze dynamiek zou kunnen aanhouden, gezien de aanzienlijke vooruitgangsmarge.
🇮🇳 India: robuuste groei, politieke stabiliteit en private equity
Het is niet het jaar van vuurwerk voor de Indiase beurs — en toch blijft India langzaam maar zeker stijgen, in de besloten club van de meest solide opkomende markten van 2025. Met een Sensex-index die flirt met de 85.000 punten en een stijging van +8 % sinds januari, bevestigt India zijn plaats als pijler in het universum van economieën met groot potentieel.
India plukt eindelijk de vruchten van zijn strategische industriële koerswijziging. Door in te zetten op lokale productie, positioneert het land zich als alternatief voor China in de mondiale toeleveringsketens. Smartphones, elektronica, zware chemie: de directe buitenlandse investeringen bedragen nog steeds meer dan 80 miljard dollar per jaar en zijn diverser dan ooit.
De economische diplomatie volgt: charmeoffensieven voor investeerders, een Made in India-top, mobilisatie rond China+1... India wordt een vanzelfsprekendheid voor multinationals.
De Sensex stijgt weliswaar niet spectaculair maar vordert methodisch. Want de Indiase beurs is noch goedkoop, noch euforisch, maar steunt op solide fundamenten. Een sterke organische groei, een gunstige demografie, een zeldzame politieke stabiliteit, een uitbreidende industriële basis.
Beleggers wereldwijd blijven India daarom een premie toekennen, vergeleken met andere opkomende markten. Een verdiende premie, gezien het uitzonderlijke traject van het land — een van de weinige opkomende markten die snelle groei combineert met een coherente industriële strategie.
MarketScreener
🇹🇼 Taiwan – De technologische leider van de opkomende markten
In 2025 behoort Taiwan tot de kopgroep van de opkomende markten. De MSCI Taiwan stijgt met +11 % in de eerste zes maanden van het jaar, gesteund door een krachtige rally van halfgeleiders en een strategische herallocatie van investeerders naar Aziatische economieën met een hoge technologische intensiteit. De Taiex-index breekt record na record, gedragen door een zeldzame cocktail van solide fundamenten, macro-economische stabiliteit en wereldwijde industriële leiderschap.
De bbp-groei zou in 2025 3,4 % moeten bereiken, een duidelijke versnelling ten opzichte van voorgaande jaren. Drie motoren voeden deze opleving: de terugkeer van de wereldhandel in elektronische componenten, de stijging van investeringen in chipproductie en een robuuste binnenlandse vraag. In een wereld waar de toeleveringsketens opnieuw worden getekend, positioneert Taiwan zich als een betrouwbare leverancier, met name tegenover de Chinees-Amerikaanse spanningen. Veel wereldwijde bedrijven kiezen nu het eiland als alternatief voor het vasteland van China om hun productie te beveiligen.
Het macro-economische klimaat is ook een troef. De inflatie blijft onder de 2 %, de centrale bank handhaaft een stabiele beleidsrente van 1,875 %, en de staatsschuld blijft onder de 40 % van het BBP. Met andere woorden, Taiwan blijft een van de weinige opkomende markten die groei, budgettaire voorzichtigheid en monetaire geloofwaardigheid combineert. De Taiwanese dollar (TWD) is sinds januari met ongeveer +5 % gestegen ten opzichte van de dollar, gedragen door een structureel handelsoverschot en aanhoudende kapitaalinstromen. Deze versterking van de TWD verhoogt de rendementen voor internationale investeerders, terwijl het de soliditeit van de economie weerspiegelt.
Maar de echte motor blijft natuurlijk de technologie. Taiwan concentreert meer dan 45 % van de kapitalisatie van de Taiex in de halfgeleidersector. Aan de top: TSMC, de wereldwijde reus in chipproductie, die zijn winsten ziet stijgen dankzij de explosieve vraag naar geavanceerde chips in kunstmatige intelligentie, datacenters, smartphones en elektrische voertuigen. Zijn aandeel stijgt met meer dan +35 % sinds januari.
Rond TSMC draait een solide technologisch ecosysteem. Bedrijven zoals MediaTek, ASE Technology, UMC en Realtek profiteren volop van de opkomst van 5G, automatisering en de groeiende behoefte aan rekenkracht. De investeringen in R&D bedragen miljarden, en het eiland geniet van actieve steun van de Verenigde Staten en Europa, die hun toeleveringsketens willen diversifiëren weg van China.
MarketScreener
🇰🇷 Zuid-Korea: de stille revanche van de beurs van Seoel
In 2025 heeft de Zuid-Koreaanse beurs zich gevestigd als een van de best presterende ter wereld, met een winst van ongeveer +28 % sinds januari. Een stijging gevoed door een reeks structurele hervormingen, een rustig politiek klimaat en massale instroom van buitenlandse investeringen. Lang ondergewaardeerd vanwege een aanhoudend scepticisme over zijn ondernemingsbestuur, lijkt de Zuid-Koreaanse markt een stap voorwaarts te hebben gezet.
Een van de belangrijkste motoren van deze dynamiek is de stille maar diepe transformatie van het Koreaanse kapitalisme. Sinds 2023 hebben de autoriteiten de conglomeraten aangespoord om de aandeelhouders beter te belonen. Resultaat: stijging van dividenden, aandeleninkoop en inspanningen om schulden af te bouwen, wat het vertrouwen van investeerders herstelt. Deze financiële discipline, in combinatie met hervormingen van het bestuur, begint de beruchte "Korea-discount" – de structurele korting waar Koreaanse aandelen historisch onder leden – uit te wissen.
Hoewel Korea sterk blootgesteld blijft aan de "hard tech" (elektronische chips, batterijen, componenten), heeft het land volop geprofiteerd van de verwachting van een opleving in de halfgeleidersector en de opkomst van elektrische voertuigen. De rally is des te indrukwekkender omdat de Zuid-Koreaanse won met +12 % is gestegen ten opzichte van de dollar in het tweede kwartaal, wat de prestatie in valuta voor buitenlandse investeerders mechanisch verhoogt.
Een ander bepalend element: het politieke klimaat is gekalmeerd na enkele jaren van instabiliteit, wat een deel van de regelgevende en strategische mist rond de grote lokale bedrijven heeft opgeklaard. Internationale beleggers, op zoek naar aantrekkelijke markten in een omgeving van gematigder rentevoeten, zijn massaal teruggekeerd naar Seoel.
MarketScreener
🇧🇷 Brazilië: grondstoffen, budgettaire discipline en een terugkeer in de gunst
Brazilië heeft in 2025 weer kleur gekregen. De MSCI Brazil-index noteert een solide +16 % in het semester, en herwint het vertrouwen van de markten na een meer onzeker 2023. Tegen de achtergrond van een terugkeer naar budgettaire orthodoxie en een exportboom heeft de Braziliaanse beurs haar rol als regionale locomotief herwonnen, en de hele Latijns-Amerikaanse regio in haar kielzog meegenomen.
De eerste opmerkelijke verandering: de budgettaire retoriek van Brasilia is radicaal veranderd. De regering heeft een strengere lijn aangenomen, geloofwaardige uitgavenplafonds aangekondigd en vorderingen gemaakt met een fundamentele belastinghervorming. Deze signalen van ernst hebben beleggers gerustgesteld, die nog steeds geschrokken waren door de politieke wisselingen en de zorgen over een populistische koers. Het vertrouwen is geleidelijk hersteld, en de kapitaalstromen zijn teruggekeerd.
De timing had niet beter kunnen zijn: de prijzen van ijzererts, soja, olie en suiker – de speerpunten van de Braziliaanse export – bleven goed georiënteerd in het eerste semester van 2025. Resultaat? De Braziliaanse mijnbouw- en agrovoedingsbedrijven hebben de verwachtingen overtroffen en recordwinsten geboekt dankzij een sterke Chinese vraag. Het herstel van de buitenlandse handel heeft de staatsinkomsten versterkt en de rekeningen van de lokale kampioenen gestimuleerd.
Een andere gunstige wind: de inflatie is gematigd en daalt binnen de doelstelling van de centrale bank. Logische consequentie: het einde van de renteverhogingscyclus wordt nu verwacht, of zelfs een begin van versoepeling. Dit vooruitzicht heeft de kredietverlening nieuw leven ingeblazen en de consumptie ondersteund, terwijl het buitenlandse financiële stromen aantrekt die op zoek zijn naar activa met een hoog herwaarderingspotentieel.
De Braziliaanse real is gestabiliseerd na zijn val in 2023, waardoor het wisselkoersrisico is verminderd en buitenlandse investeringen zijn gestimuleerd. De Braziliaanse aandelen bleven goedkoop, met lage veelvouden in vergelijking met de ontwikkelde markten, wat de aantrekkingskracht van een markt die al wordt ondersteund door solide langetermijntrends versterkte: agrobusiness, digitalisering, fintechs... Beleggers zien hierin een structurele gok op groei.
Brazilië was niet de enige die schitterde. Aangedreven door dezelfde dynamiek (grondstoffen, sterke valuta's), bloeide de hele LATAM-regio op: +25 % voor de MSCI Latijns-Amerika, +33 % voor Colombia in Q1, +17,8 % voor Chili. In een wereld die op zoek is naar geografische diversificatie en groei buiten het westerse model, is Latijns-Amerika wereldwijd weer in het vizier van beleggers gekomen.
MarketScreener
Met een stijging van +14 % maken de opkomende markten hun grote comeback in 2025, gedragen door solide fundamenten, dynamische valuta's en een wereldwijde herallocatie van kapitaal. Maar ondanks deze spectaculaire opleving blijven ze achter bij twee steractiva van het semester: de bitcoin (+16 %), gestimuleerd door speculatieve honger, en goud (+25 %), de ultieme veilige haven in een onzekere wereld.
De boodschap van de markten is duidelijk: geografische en thematische diversificatie is meer dan ooit de sleutel.
Illustratie: Amandine Victor
