Ook in 2024 is Piazza Affari een kandidaat voor het podium van de beste beurzen in Europa, met een derde plaats in termen van prestaties achter de beurs van Madrid en, verrassend genoeg, de Duitse markt, die snel naar de bovenste trede marcheert.Het beeld van vandaag, nu er nog een tiental sessies te gaan zijn voor het einde van het jaar en de handel steeds minder zal worden door de komst van de kerstvakantie, laat zien dat de Dax 21,5% is gestegen sinds het begin van het jaar, gevolgd door de Ibex met +17,2%, volgens gegevens van Lseg.

Op de derde plaats staat de Ftse Mib index met een sprong van 14,3%, op de vierde plaats gevolgd door de Nederlandse Aex met +14%. In het rood stond daarentegen de Franse Cac-40, met een negatieve prestatie van ongeveer 1,5%.

De prestaties van de Milanese bluechips zijn zeker niet vergelijkbaar met de +28% van 2023, toen Piazza Affari de beste markt van Europa was. De beurzen kwamen echter net uit de donkere periode van de Covid en daarom waren de oplevingen van de meest benadeelde aandelen vorig jaar groter. "De prestatie van de Dax is een beetje een tegentrend als we kijken naar de moeilijke en gecompliceerde macro-economische en politieke situatie van het land. De outperformance is echter voornamelijk te danken aan slechts één aandeel: Sap, dat sinds het begin van het jaar 72% in waarde is gestegen, dankzij de aanhoudende digitaliseringstrend. Als we dit aandeel buiten beschouwing zouden laten, zou de Dax ondermaats presteren op de Europese markt," zegt Chiara Robba, hoofd LDI Equity bij Generali Asset Management. Gecorrigeerd voor dit effect, zou de beste markt in Europa de Spaanse Ibex zijn, die sinds het begin van het jaar in lijn met de S&P 500 Equal Weight is gegroeid.

De drijvende kracht achter de Spaanse markt is de prestatie van de Iberische economie, maar ook de sectorsamenstelling van de index, die voor 30% uit bankaandelen bestaat, vergeleken met 9% voor de Europese STOXX 600-index.

"En aangezien de bankensector een van de beste is sinds het begin van het jaar, heeft deze blootstelling de Spaanse markt bevoordeeld," merkt Robba op. De groei van de Italiaanse markt houdt ook verband met de sterke blootstelling aan de bankensector, die 30% van de Ftse Mib index uitmaakt, dankzij bewegingen die verband houden met de dynamiek van fusies en overnames.

Daarna volgen verzekeringen, met een impact van 14%, en nutsbedrijven. Met name de laatste sector, benadrukken de operatiekamers, wordt gezien als een "binnenlandse" sector, die dus beschermd is tegen geopolitieke onrust en macro-economische trends in een context van versoepeling van het monetaire beleid.Bovendien, benadrukt Robba, "als we kijken naar de multiples, dan zien we dat de Italiaanse markt negen keer de forward earnings van 2025 heeft en het minst duur is in vergelijking met andere indices en ook in vergelijking met de historische multiple, die 13,5 keer was". Het dividendrendement van de 40 effecten van de Ftse Mib is ook aantrekkelijk in een context van dalende rente, en ligt rond de 6%.

Tot slot was er de negatieve prestatie van de Franse Cac-40, waarvan de neerwaartse helling begon met het besluit van de Franse president Emmanuel Macron om het parlement in juni te ontbinden, die vervolgens werd verergerd door de negatieve prestaties van de sectoren luxe en duurzame goederen, die een sterke negatieve druk ondervonden op de verkoop en marges na de vertraging in China.

(Graphic by Andrea Mandalà) editing Gianluca Semeraro)