"De Amerikaanse rente op één en twee jaar ligt zo hoog dat het voor buitenlandse spelers geen zin heeft om te kiezen voor Indiase kortlopende obligaties, vooral gezien de valutarisico's", aldus Venkatakrishnan Srinivasan, oprichter en managing partner van schuldadviesbureau Rockfort Fincap.

De Reserve Bank of India had in juli buitenlandse beleggers toestemming gegeven om te beleggen in bepaalde binnenlandse schulden met een looptijd van maximaal een jaar.

De centrale bank heeft dergelijke stromen sinds 2013 niet meer toegestaan uit vrees voor buitensporige speculatie, maar opende een kort venster gezien de verzwakkende roepie. Dat venster sloot op 31 oktober.

"Ik ben niet verbaasd dat er geen grote respons kwam, want de munt is nog steeds vrij zwak, er is veel te veel onzekerheid en het rendementsverschil is ook niet zo aantrekkelijk", aldus Kunal Kundu, India-econoom bij Societe Generale Corporate Investment Banking.

De eenjarige Amerikaanse rente is van juli tot oktober met 185 basispunten gestegen en sloot maandag op 4,64%. Het rendement op twee jaar is in dezelfde periode met bijna 160 basispunten gestegen tot 4,50%.

De rente op eenjarig commercial paper van Indiase bedrijven met een hoge rating bedroeg in oktober ongeveer 7,75%, tegen ongeveer 6,90% in augustus.

Ondertussen is de Indiase roepie dit jaar ongeveer 11% gedaald, waarvan bijna 5% tussen juli en oktober. De verliezen waren de afgelopen twee maanden groter, waarbij de munt in oktober een laagterecord van 83,29 bereikte.


Buitenlandse stromen in Indiase bedrijfsobligaties

ZWAKKE VOORUITZICHTEN

Marktdeelnemers verwachten de komende maanden geen toename van het buitenlandse belang in bedrijfsobligaties, nu het kalenderjaar ten einde loopt en er geen grote veranderingen zijn in de algemene fundamentele factoren.

"Als we rekening houden met de valutadepreciatie en het gebrek aan carry op dit moment, zal het niet de voorkeur verdienen om in Indiase bedrijfsobligaties te stappen", voegde Kundu van Societe Generale eraan toe.

Hoewel het tempo van de uitstroom uit Indiase bedrijfsobligaties de laatste tijd is afgenomen, kan een trendbreuk nog wel even op zich laten wachten.

In totaal hebben beleggers in 2022 netto 65 miljard Indiase roepies (bijna 786 miljoen dollar) aan bedrijfsobligaties verkocht, tegenover 200 miljard roepies in 2021 en 424 miljard roepies in 2020, zo blijkt uit gegevens van de NSDL.

Gegevens over buitenlandse investeringen in commercial papers zijn niet direct beschikbaar.

Ondertussen hebben buitenlandse beleggers in de eerste tien maanden van 2022 netto ongeveer 135 miljard roepies aan staatsobligaties verkocht, zo blijkt uit gegevens van CCIL.

"Hoewel er in september wat werd gekocht, was dat op speculatie over de opname in de index, die niet is gerealiseerd en op korte termijn niet waarschijnlijk lijkt", aldus een handelaar bij een particuliere bank.

Begin oktober zei J.P. Morgan dat Indiase staatsobligaties in de gaten werden gehouden voor opname in zijn emerging market index, waardoor maandenlange speculaties dat de schuld dit jaar aan de invloedrijke index zou worden toegevoegd, de grond in werden geboord. ($1 = 82,7370 Indiase roepies

)