FRANKFURT (dpa-AFX) - Augustus is aangebroken en doet zijn reputatie eer aan. De traditioneel zwakke maand voor de Dax is nog maar net begonnen of de index is al van start gegaan en daalt voor het eerst sinds half juni onder de 18.000 punten. "Zuidwaarts" is dan ook het motto voor de komende handelsweek.

De Duitse aandelenmarkt lijdt momenteel onder een giftige mix van binnenlandse en internationale problemen. Ten eerste is er de correctie in hoog gewaardeerde Amerikaanse technologieaandelen, die een nieuwe impuls heeft gekregen door de recente dalingen van de aandelen Amazon en Intel. De kans op verdere verliezen op de technologiebeurs Nasdaq en navenante negatieve omstandigheden voor de internationale financiële markten is daarom groot.

Dit zou niet zo erg zijn als de winsten uit de dure Amerikaanse technologieaandelen naar goedkopere aandelen zouden worden verschoven. Dit scenario is echter gekraakt na een reeks zwakke Amerikaanse economische cijfers. De meest recente Amerikaanse inkoopmanagersindex voor de Amerikaanse productiesector heeft de bezorgdheid over de toekomstige ontwikkeling van de Amerikaanse economie aangewakkerd. De gegevens voor juli toonden ook aan dat de zwakte op de Amerikaanse arbeidsmarkt is ingetreden.

Hierdoor is de eerder gunstige prognose voor de aandelenmarkten ter discussie komen te staan. "Lange tijd zag het ernaar uit dat er een gouden scenario voor aandelen zou uitkomen: De economie doet het goed en de centrale banken verlagen tegelijkertijd de rente," zeggen de experts van Helaba. "De laatste tijd zijn de twijfels hierover toegenomen." De vrees die sceptici al enige tijd koesteren over het Amerikaanse monetaire beleid, zou dus wel eens bewaarheid kunnen worden. "Steeds meer mensen zeggen dat de Fed al te laat is met haar monetaire versoepeling," zegt Ulrich Kater, hoofdeconoom bij Deka Bank.

Het feit dat de Europese Centrale Bank de rente al heeft verlaagd en op een gematigder renteniveau zit dan de Amerikaanse Federal Reserve, is weinig troost. De economische situatie in Duitsland, de grootste economie van Europa, is immers allesbehalve rooskleurig. "De laatste publicatie van gegevens over het bruto binnenlands product laat zien dat het economisch herstel achterblijft en dus niet verloopt zoals verwacht," merken de experts van Helaba op met betrekking tot de krimp van de economische productie in het tweede kwartaal - vooral omdat de prognose voor het hele jaar ook voorzichtig is.

Daar komen nog de toenemende politieke spanningen bij. "In het Midden-Oosten volgt vergelding op vergelding, en daarom bereiden Israël en de VS zich nu voor op een grote aanval van Iran," zegt kapitaalmarktstrateeg Jürgen Molnar van broker Robomarkets. "Er is vaak gesproken over een op handen zijnde vuurzee in de regio, maar het risico is nog nooit zo hoog geweest als nu."

Tegen deze achtergrond is het niet verrassend dat de DAX zich nu op moeilijk technisch terrein bevindt. "De toonaangevende Duitse index is duidelijk terug in de neerwaartse kortetermijnmode van mei," zegt Martin Utschneider, technisch analist bij vermogensbeheerder Donner & Reuschel. Volgens technisch analist Jorg Scherer van HSBC bestaat er een risico op een verdere daling tot onder het dieptepunt van 17.951 punten dat op 14 juni werd bereikt. Op basis hiervan is het risico ongeveer 300 punten naar het steunniveau van 17.619 punten.

De talrijke kwartaalrapporten van Duitse bedrijven die de komende week nog gepubliceerd moeten worden, zullen de gespannen situatie waarschijnlijk niet meer veranderen dan de economische cijfers. Integendeel: de Sentix economische index benadrukte maandag de moeilijke situatie. "Gezien de onveranderde politieke uitdagingen en de tegenvallende economische indicatoren zullen analisten op de financiële markten waarschijnlijk opnieuw pessimistischer worden," vreest econoom Kater./mf/gl/he

--- Door Michael Fuchs, dpa-AFX ---.