FRANKFURT (dpa-AFX) - De afgelopen handelsdagen hebben de sceptici opnieuw ongelijk gegeven. De zwakte van de DAX aan het begin van het jaar is tot nu toe eerder een aanloop naar nieuwe hoogtepunten gebleken dan een voorbode van een sterkere correctie. Duitse blue chips zijn in topvorm nu de nieuwe Amerikaanse president Donald Trump zijn ambt aanvaardt. Er is geen spoor van de bezorgdheid die zijn economische beleidsplannen op de markt hadden gewekt.
Dit betekent dat er een goede kans is op verdere winsten. "Steeds weer nieuwe recordhoogtes na kleine correcties zorgen voor een stabiele opwaartse trend, die als een goede basis kan dienen voor wat er maandag uit de VS komt," zegt kapitaalmarktstrateeg Jürgen Molnar van de broker RoboMarkets met het oog op de inauguratie van de 47e president van de Verenigde Staten.
De afgelopen handelsdagen hebben echter al laten zien dat in de politiek de zaken zelden zo heet worden gegeten als ze worden gekookt. Zelfs voor de start van de nieuwe Amerikaanse regering waren er al signalen dat het tarievenbeleid minder agressief zou kunnen zijn. "Volgens de laatste berichten werken adviseurs dicht bij de nieuwe president Trump aan plannen voor een geleidelijke maar gestage verhoging van de importtarieven met twee tot vijf procent per maand," aldus Landesbank Baden-Württemberg (LBBW). "Deze aanpak zou in ieder geval minder confronterend zijn in vergelijking met de dreigementen tijdens de verkiezingscampagne."
Robert Halver van Baader Bank is het hiermee eens. "De Amerikaanse obligatiemarkt lijkt immers een dempend effect te hebben op de tariefplannen van Trump, die - als ze worden verhoogd zoals beloofd tijdens de verkiezingscampagne - nog meer opwaartse druk op de prijzen zouden veroorzaken," benadrukt de kapitaalmarktanalist. Dit zou zeker positief zijn voor de Duitse exportaandelen, die te lijden hadden onder de zorgen over een strenger Amerikaans handelsbeleid.
Er is ook een rugwind van het monetaire beleid. De belangrijkste rentevoet van de Europese Centrale Bank is niet alleen lager dan die van de VS, maar zal de rente dit jaar waarschijnlijk ook meer verlagen dan de overzeese monetaire autoriteiten. Volgens Halver wordt dit ondersteund door "duidelijke economische risico's in de eurozone met eerder dalende inflatiecijfers". Dit zou echter niet alleen de economie ondersteunen en de aandelenmarkten aanwakkeren, maar ook een impuls geven aan de valutakant. Halver concludeert dat de te verwachten toename van het rente- en groeiverschil ervoor zal zorgen dat de euro aanzienlijk zwakker blijft ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Dit zal exportgerichte bedrijven ondersteunen en de stijgende Amerikaanse tarieven opvangen.
De start van de Trump-regering zal echter in eerste instantie in het middelpunt van de belangstelling staan. "Het valt te verwachten dat Trump 2.0 de nieuwe ambtstermijn zal beginnen met een voorbereid pakket maatregelen en er niet in zal struikelen zoals in 2017," voorspelt Halver. Er zijn echter nog grote vraagtekens over hoe de maatregelen er precies uit zullen zien, wat zou kunnen leiden tot grotere schommelingen op de aandelenmarkten.
De campagne voor de Duitse parlementsverkiezingen mag ook niet helemaal vergeten worden. Tot nu toe is de Duitse aandelenmarkt niet erg onder de indruk geweest, maar de mogelijke gevolgen van de verkiezingen in februari mogen niet volledig worden genegeerd. "We beleven momenteel een feelgood verkiezingscampagne met mooie voorzieningen in de etalage, maar deze kunnen alleen gerealiseerd worden door de wiskunde consequent te negeren," merkt Halver kritisch op. "Daarentegen is er een tekort aan dringend noodzakelijke concepten om onze economische problemen op te lossen." De economen van de Hessische Landesbank zijn ook sceptisch over de partijprogramma's: "De daarin genoemde fiscale beleidsmaatregelen van de partijen werden door de media niet ontvangen als uitgebreide hervormingsplannen, maar eerder als ongeloofwaardige verkiezingsbeloften."
Ondertussen zullen hun cijfers en vooruitzichten laten zien hoe het bedrijven eigenlijk vergaat. Het rapportageseizoen is in ieder geval goed van start gegaan. Vier van de grootste Amerikaanse banken hebben sterke resultaten gepresenteerd en met Suss Microtec waren er positieve signalen van een kleiner bedrijf voor Duitse halfgeleiderproducenten. In Duitsland staat het rapportageseizoen de komende week nog op een laag pitje, maar grote bedrijven uit Europa en de VS zullen laten zien waar de afzonderlijke sectoren naartoe gaan.
Aan de economische kant zal de aandacht vooral uitgaan naar de ZEW economische verwachtingen voor Duitsland, die dinsdag worden gepubliceerd. Op vrijdag zullen de inkoopmanagersindices voor de verwerkende industrie informatie geven over de stemming in de industrie in de belangrijkste landen van de eurozone en de valutazone.
Vanuit grafiekperspectief staat de Dax er uitstekend voor. "De bevestiging van de vorige uitbraak heeft nu extra opwaarts momentum vrijgemaakt," zegt UBS. De 21.000-puntengrens is binnen bereik en er zijn geen hindernissen meer op de weg ernaartoe. Aan de andere kant wordt de index aan de neerwaartse kant beschermd door een hele reeks steunen./mf/tih/la/jha/
--- Door Michael Fuchs, dpa-AFX ---.