FRANKFURT (dpa-AFX) - Na een volatiele augustus zijn "de kansen op een gouden herfst voor aandelen goed". Volgens beleggingsexpert Robert Halver van Baader Bank maken beleggers zich momenteel zorgen dat ze iets missen. "Ze laten hun defensieve houding varen uit angst om de rally na te jagen," zei Halver. Dit patroon zou zich begin september kunnen voortzetten.

Volgens de grafiektechnici van Index-Radar is het potentieel voor de resterende vier maanden van het jaar statistisch gezien nog niet uitgeput. Een koersdoel van rond de 20.500 punten is denkbaar op basis van de geschiedenis. Dit lijkt de grafiekenexperts echter iets te hoog, tenminste met het oog op de komende weken. Op de korte termijn is de DAX "oververhit" en zij waarschuwden voor een zekere onzekerheidsfactor met de naderende Amerikaanse verkiezingen. "Over het algemeen is het echter duidelijk dat kracht meestal verdere kracht met zich meebrengt."

Een paar weken geleden kelderde de DAX naar 17.024 punten in een door paniek veroorzaakte inzinking, waardoor de DAX nog dichter bij het niveau van de jaarwisseling kwam. Volgens Halver keerden veel grote beleggersgroepen na 5 augustus snel terug naar de aandelenmarkten en zorgden ze voor een V-vormig herstel. De recessiezorgen die verantwoordelijk waren voor de korte inzinking werden door beleggers weer naar de achtergrond gedrongen. Ook de speculatie op de valutamarkt, die de koersdaling had verergerd, is de kop ingedrukt.

Beleggers richten zich nu meer op het vooruitzicht van toekomstige renteverlagingen, zowel in Europa als in de VS. In dit opzicht zijn er voorlopig geen bosbranden te verwachten, want het wordt pas echt spannend op 12 september, wanneer de Europese Centrale Bank een besluit neemt over het renteniveau in de eurozone. De volgende beslissing van de Amerikaanse Federal Reserve staat gepland voor 18 september. In de komende dagen zullen sommige economische gegevens echter waarschijnlijk weer relevant worden voor de Amerikanen: naast de inkoopmanagersindices van ISM geldt dit vooral voor het arbeidsmarktrapport op vrijdag.

"Het inflatiespook in Europa vervaagt langzaam," schreef hoofdeconoom Ulrich Kater van Deka Bank vrijdag, nadat hij had vastgesteld dat de inflatie in de eurozone geleidelijk het doelbereik van de centrale bankiers bereikt. Het algemene economische plaatje ziet er in dit land minder rooskleurig uit. De combinatie van de twee geeft de Europese Centrale Bank echter zowel de noodzaak als de speelruimte om haar monetaire beleid verder te versoepelen. In juni had zij de renteschroef al een keer verkrapt.

De situatie in de VS is enigszins anders, zei Kater, die daar een relatief robuuste economie heeft waargenomen. Dit is echter ook een voordeel voor Europese exportaandelen: "Deze kracht in de grootste economie ter wereld helpt om de wereldwijde economische groei intact te houden en zal de aandelenkoersen wereldwijd blijven ondersteunen," zei Kater. Na de laatste hints van de voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Jerome Powell, wordt de verwachting van een eerste renteverlaging in september ook sterker in de VS. Experts verwachten dat de banenmarkt daar het zal overnemen van de eerdere focus op prijsstabiliteit.

Volgens Baader-expert Halver zou een mogelijk vlampunt voor de aandelenmarkten zijn als de renteverwachtingen te euforisch blijken te zijn. Er zou dan weer een hogere volatiliteit verwacht kunnen worden. Tegenslagen zouden sommige beleggers dan op het verkeerde been zetten, waardoor de beweging abrupt zou kunnen intensiveren. "Maar zoals de laatste tijd het geval was, zou deze luchtzak snel weer worden weggewerkt".

Aan de bedrijfskant wordt in de nieuwe week geen verdere grote impuls verwacht. De spanning is hier weg nadat de Amerikaanse chipgigant Nvidia zijn cijfers publiceerde zonder de rally te verstoren. Op woensdagavond zal de Deutsche Borse de samenstelling van de belangrijkste indices regelmatig herzien. In de Dax zal echter waarschijnlijk alles hetzelfde blijven./tih/gl/he

--- Door Timo Hausdorf, dpa-AFX ---.