FRANKFURT (dpa-AFX) - Hoe voorzichtig de prognoses voor de afgelopen week ook waren, niemand had een inzinking zoals aan het begin van de week verwacht. Hoewel de toonaangevende index van Duitsland, de Dax, uiteindelijk met een blauw oog is ontsnapt, blijft de situatie gespannen.

Dit geldt des te meer omdat er qua risico's weinig is veranderd. Hoewel de hoog gewaardeerde Amerikaanse technologieaandelen terrein hebben verloren, blijft het de vraag of dit het einde van hun correctie betekent. De zorgen over de economie zijn ook nog lang niet voorbij. Dit geldt vooral voor de VS. De verwachtingen voor een cyclus van renteverlagingen zijn gestegen. Het is echter onzeker of dit genoeg zal zijn om de markten snel te doen omkeren. "Renteverlagingen als gevolg van economische zorgen worden niet goed ontvangen op de aandelenmarkt, in tegenstelling tot renteverlagingen na een succesvolle inflatiebestrijding," aldus een beoordeling van vermogensbeheerder HRK Lunis.

De rust die onlangs op de Duitse aandelenmarkt was teruggekeerd, zou daarom bedrieglijk kunnen blijken te zijn. Portefeuillebeheerder Jens Herdack van Weberbank verwacht dat de schommelingen zullen aanhouden. Dit geldt des te meer omdat augustus het begin markeert van een traditioneel zwakke beursfase. Daarbij komen nog de speciale kenmerken van het vakantieseizoen. De experts van HRK Lunis wijzen op "vakantiegerelateerde dunbevolkte handelsvloeren". Dit zou de verkoopdruk snel kunnen verhogen, aangezien "geautomatiseerde verkooporders van geautomatiseerde strategieën een bijzonder gewicht krijgen".

Nu het rapportageseizoen ten einde loopt, ligt de focus op de komende economische cijfers. "Beleggers zullen Amerikaanse economische cijfers, zoals de Empire State Index, de Philadelphia Fed Index en initial jobless claims, nauwkeurig onderzoeken op tekenen van recessie," zeggen de economen van Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba).

Ze zijn ook geïnteresseerd in de inflatie. De inflatie ligt nog steeds boven de doelstelling van twee procent van de Amerikaanse Federal Reserve, wat de ruimte voor renteverlagingen beperkt. De publicatie van de producenten- en consumentenprijzen voor juli op respectievelijk dinsdag en woensdag zal daarom waarschijnlijk meer aandacht trekken.

Opluchting van binnenlandse cijfers valt niet te verwachten. De ZEW-index voor augustus op dinsdag zal waarschijnlijk slechts de gematigde indruk van andere gegevens bevestigen. "Nu de Sentix-index merkbaar is gedaald, zal deze voorlopende indicator waarschijnlijk ook weer dalen," voorspellen de economen van Helaba. "Het is momenteel onwaarschijnlijk dat de Duitse economie in de tweede helft van het jaar meer zal doen dan een dieptepunt bereiken."

De politieke spanningen in het Midden-Oosten blijven ook op de markten wegen. Hoewel het vorige week rustig bleef, is er nog steeds bezorgdheid over vergeldingsaanvallen tegen Israël na de moord op twee leiders van Hamas en de Libanese Hezbollah-militie.

Naast deze negatieve factoren zijn er ook positieve factoren. Ondanks het feit dat de DAX meer dan 1.000 punten van zijn hoogste punt van dit jaar verwijderd is, staat hij er nog niet zo slecht voor. "De stabilisatietendensen van de afgelopen dagen zijn niet misleidend," zei technisch analist Jorg Scherer van HSBC Bank. Zolang de Dax boven het 200-daags voortschrijdend gemiddelde blijft, momenteel op 17.467 punten, blijft de situatie constructief.

Volgens Scherer zal boven dit belangrijke niveau het laagste punt van midden juni op 17.951 punten samen met het gebied tussen 17.918 en 18.070 punten het volgende hersteldoel vormen.

Dit betekent dat de angst voor een enorme inzinking op de aandelenmarkten niet gerechtvaardigd lijkt te zijn. "Een nog grotere crash of zelfs een crash zou gewoonweg niet mogelijk zijn zonder een begeleidende crisis," zei technisch analist Marcel Mussler. "We hebben het dus nog steeds alleen maar over een correctie in het derde kwartaal."/mf/la/he

--- Door Michael Fuchs, dpa-AFX ---.