FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - De DAX, de belangrijkste Amerikaanse indices, crypto-activa en tech- en defensieaandelen waren de populairste onderliggende waarden voor hefboomproducten en beleggingscertificaten in 2024. De verkozen president van de VS, Donald Trump, zal waarschijnlijk een belangrijke rol spelen in het nieuwe jaar.

2 januari 2025 FRANKFURT (Borse Frankfurt). De handel in hefboomproducten en beleggingscertificaten op de Borse Frankfurt werd vorig jaar gedomineerd door de belangrijkste trends op de kapitaalmarkten. "2024 was het jaar van de tech- en AI-aandelen tot aan de zomer," legt Patrick Kesselhut van Société Générale uit. Vooral factorwarrants op de zogenaamde Magnificent Seven (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia, Tesla) werden bij de emittent "op en neer" verhandeld. Veel beleggers richtten zich ook op indextrackers zoals het Unlimited Certificate op de Nasdaq 100 (DE000SD1RB57), waarin de eerder genoemde aandelen een relatief hoge weging hebben.

Grote belangstelling voor cryptoproducten

Aan het einde van het jaar richtten beleggers zich steeds meer op producten met een hefboomwerking op crypto-aandelen, zoals Microstrategy en Coinbase. Er was steeds meer vraag naar de hele cryptosector. De rally in cryptocurrencies als gevolg van de verrassend duidelijke uitslag van de Amerikaanse presidentsverkiezingen speelde hierbij een belangrijke rol. In 2024 waren zes van de tien producten met de hoogste omzet op de Beurs van Frankfurt gebaseerd op cryptocurrencies. Vooral het trackercertificaat op de "DER AKTION? "R Krypto TSI" index (CH1171791515) dat midden 2022 door Leonteq werd uitgegeven, werd veel verhandeld. De onderliggende waarde, die elke drie maanden opnieuw wordt samengesteld, bevat altijd de tien "trending" cryptocurrencies. Na de verkiezingsoverwinning van Donald Trump steeg de tracker binnen vier weken met meer dan 160 procent, om vervolgens met 20 procent te corrigeren.

Vontobel's participatiecertificaat voor onbepaalde tijd op BTC/USD (DE000VQ63TC1), dat sinds het voorjaar van 2021 bestaat, en de minifuture op de Bitcoin future (DE000VM87TM8), die pas eind januari door het Zwitserse bedrijf werd gelanceerd, werden ook heel vaak gekocht. Deze laatste steeg op haar hoogtepunt meer dan verzevenvoudigd dankzij het hefboomeffect. Het ging niet zo goed met een Bitcoin Turbo, die in de eerste helft van het jaar ook erg in trek was en in het eerste kwartaal soms 200 procent in prijs steeg, maar vervolgens in de loop van de vroege zomercorrectie van de cryptocurrency tegen Bitcoin-prijzen van rond de 55.000 USD werd uitgeschakeld. De put kon daarom niet langer profiteren van de bullmarkt aan het einde van het jaar.

DAX put met zeer hoge omzet

Het product met verreweg de hoogste omzet van het hele jaar was echter geen crypto-effect, maar een Vontobel put turbo warrant op de DAX, die begin december ook vervroegd afliep in de buurt van de nieuwe recordhoogte van de index. Veel beleggers wilden waarschijnlijk hun goed presterende aandelenbezit afdekken of bewust inzetten op een correctie van de DAX. Turbo warrants zijn zeer geschikt voor dergelijke strategieën vanwege de over het algemeen aanzienlijke stijging van de impliciete volatiliteit wanneer de prijzen op de aandelenmarkten sterk dalen. "De DAX blijft de belangrijkste rol spelen bij klassieke warrants," bevestigt Kesselhut.

Op het gebied van individuele aandelen bleven knock-out producten echter het favoriete beleggingsvehikel. Een UBS open-end call turbo warrant op het defensiebedrijf Rheinmetall (DE000UM1S8L6) was bijzonder gewild in 2024. De warrant, die half februari op de markt werd gebracht, verachtvoudigde bijna zijn hoogste waarde.

Duidelijke outperformance bij discounters van halfgeleiders

In het segment van de beleggingscertificaten waren discounters op de relatief volatiele Europese chipaandelen in trek in 2024. Een van de toppresteerders was een Société Générale discountcertificaat op ASML Holding (), dat kort voor Kerstmis verviel. Omdat het aandeel aan het einde van de looptijd het plafond van 790 euro niet bereikte, konden beleggers aandelen ASML in hun portefeuille opnemen. Alles bij elkaar behaalde het certificaat niettemin een koerswinst van ongeveer 15 procent sinds het 13 maanden eerder werd uitgegeven, waarmee het beter presteerde dan de aandelenkoers, die met 9 procent steeg. De DZ Bank discounter op Infineon (), die ook net is verlopen, deed het nog beter: drie jaar na de uitgifte werd het afgelost tegen een hoogste koers van 30 euro, een stijging van 36 procent, terwijl de aandelenkoers met 12 procent steeg.

"Quanto-producten kunnen weer spannend worden"

Kesselhut verwacht dat de interesse in producten op Amerikaanse technologieaandelen voorlopig sterk blijft "vanwege de duidelijke winsttrend" in het huidige jaar. "Crypto-aandelen zullen ook spannend blijven," voorspelt de certificaatspecialist, die ook een toegenomen volatiliteit in de wisselkoers tussen de euro en de Amerikaanse dollar verwacht. Volgens Kesselhut zouden de sterkere schommelingen hier getriggerd kunnen worden door opmerkingen van Donald Trump. "Vooral als die in de richting van de Amerikaanse Federal Reserve gaan". Kan de Amerikaanse munt in deze omgeving blijven stijgen en zo voor extra rugwind zorgen voor in euro luidende producten op Amerikaanse activa zoals 2024? "Tegen deze achtergrond zouden quantoproducten weer spannend kunnen worden," zegt de Société Générale-expert, die wijst op effecten met ingebouwde valutabescherming als alternatief.

Door Thomas Koch, 2 januari 2025, © Deutsche Borse AG

(Deutsche Borse AG is als enige verantwoordelijk voor de inhoud van deze column. De artikelen zijn geen uitnodiging om effecten of andere activa te kopen of te verkopen).