(ABM FN) De Brusselse beurs kende deze week een eindeweeksrally, waardoor de verliezen van eerder in de week werden goedgemaakt.

Nadat de Bel20 een paar handelsdagen verliezen boekte, vond er donderdag een spectaculaire ommekeer plaats, na ietwat teleurstellende inflatiecijfers uit de Verenigde Staten.

Zo eindigde de Brusselse hoofdindex de week op 3.387 punten, ofwel een winst van 1,2 procent op weekbasis.

Wat deze dosis optimisme heeft gevoed is volgens marktanalisten moeilijk te zeggen.

Zo spreekt econoom Erik Joly van ABN AMRO van koopjesjacht, en short covering, terwijl Bernard Keppenne, econoom bij CBC Banque, van een technisch herstel spreekt, met op de achtergrond de hoop dat de renteverhoging langzaam ten einde zullen komen, in afwachting van degelijke bedrijfsresultaten. De econoom waarschuwt wel voor te veel optimisme.

"Er zijn veel redenen waarom een sterke rally plaats heeft gevonden. Maar de vraag of dit een bear market rally is of een duurzame bodem, blijft onbeantwoord”, aldus Kevin Verstraete, beleggingsspecialist bij Lynx.

Vorige week lieten de markten ook al een herstelbeweging zien, maar dit was volgens analist Salah Bouhmidi van IG maar een zogeheten "bear market rally".

"Zo’n beweging zat er aan te komen na weken van dalingen, maar het mag duidelijk zijn dat het lek daarmee niet boven is", aldus de analist. "Pas als er fundamentele redenen voor zijn, zal daadwerkelijk de weg naar boven weer worden ingezet, maar dat is momenteel en in de nabije toekomst nog wensdenken ».

Cijferseizoen van start

Het cijferseizoen ging deze week van start. Volgens Saxo zijn analisten echter te positief over de te verwachte resultaten.

"Het slechte winstseizoen van het derde kwartaal is het gevolg van zowel zwakkere cijfers van bedrijven als onrealistische verwachtingen", aldus aandelenstrateeg Peter Garnry, die erop wijst dat "de gerealiseerde winst over het derde kwartaal achterblijft bij de ramingen en dat de ramingen een sterke winstgroei in het vierde kwartaal suggereren".

De grote Amerikaanse banken JPMorgan Chase, Citigroup, Wells Fargo en Morgan Stanley trapten vrijdag het cijferseizoen af, waaruit bleek dat de winst in het laatste kwartaal flink onder druk stond, ondanks dat de meeste banken wel meer inkomsten boekten.

Volgens Joost van Leenders van Van Lanschot Kempen zijn ook de winstverwachtingen van analisten voor 2023 te rooskleurig, omdat de gevolgen van inflatie te positief worden ingeschat.

Hoge inflatie leidt tot hoge omzetgroei, en dat zou leiden tot een hogere winstgroei. Maar dat werkt alleen als er ook meer producten worden verkocht. Als de prijzen stijgen, maar er worden minder producten verkocht, is het veel moeilijker om de marges en winsten op peil te houden, aldus Van Leenders. Van Lanschot Kempen verwacht daarom een negatieve reële groei.

Amerikaanse inflatie koelt maar mondjesmaat af

Veel aandacht ging deze week uit naar de Amerikaanse inflatiecijfers. De consumentenprijzen in de VS stegen afgelopen maand op maandbasis met 0,4 procent, na een plus van 0,1 procent in augustus. De verwachting van analisten lag op een stijging met 0,3 procent. Op jaarbasis stegen de prijzen met 8,2 procent tegen 8,3 procent een maand eerder. Ook dit was licht boven verwachting.

De kerninflatie, dat wil zeggen gecorrigeerd voor voedsel- en energieprijzen, bedroeg in september 0,6 procent op maandbasis. De verwachting lag op 0,4 procent. Op jaarbasis kwam de kerninflatie uit op 6,6 procent, tegen 6,3 procent een maand eerder. Hier was op 6,5 procent gerekend.

En dus is het "onwaarschijnlijk" dat de Fed van koers zal veranderen, volgens HSBC. Daarvoor zal de centrale bank onder meer een vertragende kerninflatie moeten zien.

Volgens marktanalist Naeem Aslam van AvaTrade lijkt de Fed geen moeite te hebben met de hogere rentes, omdat het terugdringen van de inflatie prioriteit heeft. Dat werd ook duidelijk uit de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Fed, die woensdagavond verschenen, aldus de marktkenner.

Volgens Aslam is de belangrijkste vraag voor de markt hoe lang het zal duren voor de inflatie weer op een normaal niveau zit.

"Het huidige beleid van de Fed lijkt niet goed gepositioneerd om dit aan te pakken", meent Aslam.

Het volgende rentebesluit van de Amerikaanse centrale bank staat gepland voor 2 november. Uit de FedWatch Tool van CME Group bleek donderdag na het verschijnen van de inflatiedata dat zo'n 97 procent van de markt nu rekent op een verhoging met 75 basispunten. Voor december wordt de kans op nog een verhoging met 75 basispunten ingeschat op 57 procent.

Verder schat de markt de kans dat de federal funds rate in maart volgend jaar op 5,00 tot 5,25 procent staat of zelfs hoger, in op bijna 43 procent. Dat was voor de inflatiecijfers nog slechts 6 procent.

De aandelenmarkten doken even flink in het rood na het verschijnen van de inflatiecijfers, terwijl de Amerikaanse obligatierentes met looptijden van 6 maanden tot en met 20 jaar opliepen tot boven de 4 procent.

De euro/dollar zakte even tot 0,9637 maar noteerde vrijdag op 0,974.

WTI-olie verloor meer dan 7 procent op weekbasis. De vraag naar olie zal dit jaar volgens de OPEC en het Internationaal Energieagentschap minder hard stijgen dan eerder voorzien.

"Nu de niet aflatende inflatiedruk en renteverhogingen hun tol eisen, kunnen hogere olieprijzen het omslagpunt zijn voor een wereldeconomie die al op de rand van een recessie staat", waarschuwde het IEA verder.

Op het gasfront daalde de Nederlandse TTF vrijdag tot 142 euro per megawattuur, een wekelijkse daling van 8,2 procent. Dit is tevens het laagste niveau sinds juni.

Stijgers en dalers

In Brussel kwamen ook al twee bedrijven met cijfers, namelijk Fagron en Econocom. Terwijl de eerste afgestraft werd na de kwartaalupdate, werden de cijfers van het IT-bedrijf vrijdag juichend ontvangen.

Volgens de analisten reageerde de markt teleurgesteld op het intrekken door Fagron van de doelstellingen voor het steriele faciliteit in het Amerikaanse Wichita. Ook viel de autonome omzetgroei tegen constante wisselkoersen tegen, aldus de analisten. Het aandeel daalde 8,4 procent daardoor.

Uit de kwartaalupdate van Econocom bleek dat de omzet sinds het start van het jaar sterk steeg. Wel gaf het IT-bedrijf geen inzicht in de winstgevendheid, merkte KBC Securities op. Het beurshuis verlaagde de winstramingen, uitgaande van toekomstige tegenwind, waardoor het koersdoel licht daalde, van 3,80 naar 3,60 euro. Het Houden advies bleef onveranderd. Het aandeel sloot de week op 2,88 euro af, ofwel een stijging van 2,5 procent.

De grootste stijger in de hoofdindex deze week was VGP, dat 8,8 procent bijschreef, na enkele moeilijke weken. Colruyt wist ook 3,6 procent te stijgen. Proximus daarentegen liet 5,5 procent liggen en Cofinimmo 2,5 procent.

Euronav en Exmar sloten de week af bovenaan in de BelMid, met stijgingen van meer dan 7 procent. Na Fagron was Immobel de één na grootste daler in de index, met een verlies van 8,7 procent.

Bij de kleinere aandelen steeg Biocartis 14,3 procent afgelopen week, terwijl Nextensa 13,4 procent prijsgaf. Sequana Medical daalde ook 13,3 procent.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer