De energiesector van de S&P 500 is in 2024 met ongeveer 17% gestegen, ongeveer het dubbele van het year-to-date rendement van de bredere index. De winsten zijn de afgelopen weken versneld, waardoor het de best presterende sector van de S&P 500 is in de afgelopen maand.
Een belangrijke factor is de olieprijs: De Amerikaanse ruwe olie is tot nu toe met 20% gestegen door een onverwacht sterke Amerikaanse economie en zorgen over een uitbreiding van het conflict in het Midden-Oosten.
Sommige beleggers geloven ook dat stijgende energieaandelen zich kunnen indekken tegen de Amerikaanse inflatie. De stijging van de consumentenprijzen is dit jaar hardnekkiger gebleken dan verwacht en dreigt de bredere aandelenrally af te remmen door de verwachtingen te ondermijnen over de mate waarin de Federal Reserve de rente in 2024 zal verlagen.
"Als de inflatie opnieuw de kop opsteekt ... is de afdekking om wat blootstelling aan grondstoffen te hebben," zei Ayako Yoshioka, senior portefeuillebeheerder bij Wealth Enhancement Group.
De portefeuilles die zij beheert zijn overwogen in energieaandelen, waaronder die van de oliemultinationals Exxon Mobil en Chevron, omdat zij merkt dat energiebedrijven gedisciplineerdere kapitaaluitgaven doen.
Tot de beste prestaties van de energiesector tot nu toe dit jaar behoorden Marathon Petroleum, met een stijging van 40%, en Valero Energy, met een stijging van 33%.
De economie zal de komende week in de schijnwerpers staan als het winstseizoen voor het eerste kwartaal opwarmt, met rapporten van Netflix, Bank of America en Procter & Gamble. De maandelijkse detailhandelsverkopen in de V.S. op maandag zullen een beeld geven van het consumentengedrag in de V.S., na het sterker dan verwachte inflatierapport van afgelopen woensdag.
Energieaandelen zijn gestegen nu een Amerikaanse aandelenrally verder is gegaan dan de groei- en technologiebedrijven die vorig jaar de stijgingen aanvoerden. De interesse van beleggers in niet-grondstoffengerelateerde sectoren kan echter een klap krijgen als de inflatieverwachtingen blijven stijgen en de zorgen over een havikistische Fed toenemen.
De angst voor inflatie heeft de markten de afgelopen weken onrustiger gemaakt. Buiten aandelen heeft de bezorgdheid over stijgende consumentenprijzen goud, een populaire inflatiehedge, naar recordhoogtes doen stijgen. Energieaandelen deden het ook goed buiten de VS.
Aandelen van mijnbouwbedrijven, staalbedrijven en andere grondstoffengerelateerde bedrijven zijn samen met energieaandelen gestegen.
"Beleggers kijken naar de wereld en zien dat de economie echt niet veel vertraagt ... terwijl er verschillende zorgen zijn over knelpunten in de aanvoer van grondstoffen, vooral olie," zei Peter Tuz, voorzitter van Chase Investment Counsel Corp.
Energieaandelen daalden bijna 5% in 2023, terwijl de bredere S&P 500 24% steeg. Maar hun geloofwaardigheid als inflatieafdekkers kreeg een boost in 2022. Dat jaar maakte de energiesector van de S&P 500 een sprong van ongeveer 60%, een lichtpuntje op een aandelenmarkt die kelderde toen de Fed de rente verhoogde om de inflatie te bestrijden die het hoogste punt in 40 jaar had bereikt.
Strategen bij Morgan Stanley en RBC Capital Markets hebben de afgelopen week hun bullish calls op energieaandelen herhaald. Lori Calvasina van RBC noemde in een notitie verhoogde geopolitieke risico's en een "groeiende acceptatie van het idee dat de economie eigenlijk heel sterk is".
Analisten wijzen ook op de relatief lage waarderingen. De S&P 500 energiesector wordt verhandeld tegen 13 keer de verwachte winst over 12 maanden, vergeleken met bijna 21 keer de totale S&P 500, volgens LSEG Datastream.
De olieprijzen zouden een klap kunnen krijgen als de spanningen in het Midden-Oosten afnemen of als de wereldwijde groei begint te wankelen, wat de vooruitzichten voor energieaandelen zou kunnen vertroebelen.
Omgekeerd zou een sterke economische groei de bedrijfswinsten kunnen stimuleren en beleggers naar andere sectoren kunnen sturen die het dit jaar goed hebben gedaan, zoals de industrie en de financiële sector. Bedrijven in de S&P 500 zullen hun winst dit jaar naar verwachting met 9% verhogen, zo blijkt uit gegevens van LSEG IBES.
Marta Norton, chief investment officer in Amerika voor Morningstar Wealth, zei dat haar bedrijf aandelen bezit van energiepijpleidingbedrijven en andere Master Limited Partnerships, of MLP's, die bescherming zouden kunnen bieden tegen een sterkere inflatie.
Toch denkt ze dat de economie de komende maanden kan beginnen te vertragen, waardoor de Fed de rente in juni kan verlagen.
"Wat we vandaag zien, is dat de timing van een Fed-pivot en de timing van hoe de economie daadwerkelijk vertraagt, echt een open vraag is," zei Norton. "U moet echt een portefeuille beheren voor verschillende uitkomsten."
