De rendementen van hedgefondsen profiteerden dit jaar van wilde marktschommelingen die werden aangewakkerd door de politiek, zoals de Amerikaanse verkiezingen in november, en wendingen in het monetaire beleid, zoals de renteverhogingen van de Bank of Japan.
En beleggers maken zich op voor meer volatiliteit in het komende jaar, zo lieten zeven hedgefondsbeleggers en portefeuillebeheerders aan Reuters weten in een recent onderzoek.
"Macro lijkt nu interessant gezien de meer turbulente politieke achtergrond en wat dit betekent voor zowel het fiscale als het monetaire beleid," zei hedgefondsbelegger Craig Bergstrom, chief investment officer bij Corbin Capital Partners.
Amerikaanse tariefverhogingen onder een nieuwe regering-Trump kunnen de wereldeconomie een nieuwe klap toebrengen, de Chinese yuan en de euro verder verzwakken en de inflatiedruk verhogen, waardoor de Federal Reserve minder snel de rente kan verlagen.
Hoewel hedgefondsen die gespecialiseerd zijn in cryptocurrency het in 2024 beter deden dan andere strategieën, met een geschat rendement van 24,5% op jaarbasis volgens gegevensverstrekker Preqin, zijn beleggers minder overtuigd voor 2025.
Macro stond op de eerste plaats en crypto op de laatste plaats in een lijst van hedgefondsstrategieën voor 239 beleggingsondernemingen die in november door Societe Generale werd onderzocht.
Ongeveer twee vijfde van de ondervraagden wilde in macro beleggen, aldus de door Reuters ingeziene klantennota, en voegde eraan toe dat de belangstelling voor de handel in staatsobligaties was afgenomen. Ondertussen stonden fondsen die handelen in grondstoffen en aandelen op de tweede en derde plaats.
Jordan Brooks, co-hoofd van de Macro Strategies Group bij beleggingsbeheerbedrijf AQR, was het ermee eens dat staatsobligaties steeds minder een belangrijk beleggingsthema werden.
"De inflatie is nu meer in evenwicht. Vanaf hier denken we dat dingen over de hele linie minder zeker zijn," zei Brooks, eraan toevoegend dat de valutamarkt van $7,5 biljoen per dag in het middelpunt van de belangstelling staat.
CRYPTO? NOG NIET
Hoewel Trump digitale activa heeft omarmd, vriendelijke regelgeving heeft beloofd en een voorraad bitcoin heeft aangelegd, zijn sommige hedgefondsbeleggers nog niet overtuigd.
"We hebben aan de kant van de oplossingen nog niet veel vraag van institutionele beleggers gezien naar cryptohandelsstrategieën," zegt Carol Ward, hoofd oplossingen bij de Man Group met een omzet van $175 miljard.
Benjamin Low, een senior investment director bij Cambridge Associates, zei dat sommige Aziatische fondsen kleinschalig cryptobeleggen hebben onderzocht, maar dat er nog niets uit voortgekomen is.
Crypto kan dienen als een goede diversifier die anders handelt dan bredere markten, zei Low, wiens adviesbureau hedgefondsen koppelt aan beleggers en fondsmanagers selecteert en toewijst voor klanten.
"Maar de volatiliteit is zo hoog, als je het over crypto hebt, wat verhandel je dan, zijn het alleen de cryptocurrencies, koop je in bedrijven of aandelen?" zei Low.
"De definitie is zo breed en breed dat het meer vragen van bestaande beleggers zou kunnen uitlokken," voegde hij eraan toe.
Desondanks is de houding aan het veranderen en veel fondsen hebben hun beleggersdocumenten de afgelopen paar jaar bijgewerkt zodat ze ook blootstelling aan crypto kunnen opnemen, zei Edo Rulli, CIO van hedgefondsoplossingen bij UBS Asset Management.
"Grotere blootstellingen in niet-gespecialiseerde hedgefondsen zijn er nog niet. Beurzen voor digitale activa zijn niet gereguleerd en sommige dragen reputatie- en frauderisico's met zich mee," zei Rulli, eraan toevoegend dat sommige hedgefondsen manieren hebben gevonden om crypto indirect te verhandelen.
NextGen Digital Venture, een hedgefonds uit Hong Kong dat gespecialiseerd is in crypto-aandelen, is dit jaar tot november met 116% gestegen, dankzij zijn blootstelling aan aandelen zoals Coinbase, MicroStrategy en Marathon Digital Holdings.
Oprichter Jason Huang bereidt zijn tweede op crypto gerichte fonds voor en hoewel hij optimistisch is, waarschuwt hij dat bitcoin volgend jaar een cyclische piek zou kunnen bereiken.
Ondertussen verhoogden hedgefondsen, waaronder Millennium Management, Capula Management en Tudor Investment, hun blootstelling aan Amerikaanse spot bitcoin ETF's in het derde kwartaal, zo bleek uit registraties.
En multi-strategiefondsen hebben de converteerbare obligaties gekocht van softwarebedrijf MicroStrategy, de grootste zakelijke houder van bitcoin, waarvan de aandelen dit jaar met bijna 500% zijn gestegen.
Skybridge-oprichter Anthony Scaramucci zei dat het nog wel even zal duren voordat crypto meer grote beleggers zal aantrekken, omdat de mogelijke besprekingen over regelgeving nog maar net begonnen zijn.
"We creëren nu een wettelijke start- en landingsbaan. Grote instellingen, schenkingen, grote ondernemingen, ze willen niet ontslagen worden. Ze zitten bovenop stapels geld, en het is hun taak om weloverwogen risico's te nemen," zei hij.