Bitcoin, de oorspronkelijke crypto-rebel, racet naar het hart van het financiële establishment met een exchange-traded fund dat de prijs volgt. Maar zal het goud vinden?

De grootste cryptocurrency ter wereld is in oktober met 28% gestegen, waarbij beleggers erop wedden dat Amerikaanse regelgevers groen licht zullen geven voor een spot bitcoin ETF en zo een nieuwe golf van vraag zullen ontketenen.

Maar hoeveel geld kan zo'n fonds binnenhalen?

Nou, dat is moeilijk te zeggen, te oordelen naar het brede scala aan schattingen van marktspelers, variërend van $3 miljard op de eerste dag tot $55 miljard over vijf jaar.

"De analogie waar ik naar kijk is die met goud," zei Dave Mazza, chief strategy officer bij ETF-aanbieder Roundhill Investments, eraan toevoegend dat de goudmarkt veranderd is door de goedkeuring van ETF's voor spotproducten.

Hij zei dat hij verwachtte dat de eerste spot bitcoin ETF's op het toneel een "golf van aankopen" zouden zien, een echo van de lancering van de allereerste goud ETF in 2006 in de VS of de bitcoin futures ETF in 2021.

Mainstream beleggingsgiganten zoals BlackRock en Fidelity, maar ook crypto-gerichte bedrijven zoals Grayscale, hebben aanvragen ingediend voor spot bitcoin ETFs. De U.S. Securities and Exchange Commission zal acht tot tien aanvragen voor nieuwe spot bitcoinproducten in overweging nemen, zei haar voorzitter op donderdag, zonder details te geven over de timing van de beslissingen.

Tegenover de ETF-optimisten staan de traditionele beleggers die al lang huiverig staan tegenover crypto en die zeggen dat ze niet gewonnen zullen zijn voor nieuwe beleggingsvehikels.

"Geen cent van het geld van mijn klanten zal zijn weg vinden naar deze misplaatste zogenaamde beleggingen," zei George Gagliardi, een beleggingsadviseur bij Coromandel Wealth Management in Lexington, Massachusetts, die gelooft dat cryptocurrencies "geen onderliggende intrinsieke waarde hebben".

Het vooruitzicht van een ETF die beleggers directe blootstelling aan bitcoin biedt, heeft niettemin de prijs van de cryptocurrency gestimuleerd, die vorige week $35.198 bereikte, het hoogste niveau sinds mei 2022.

De maatstaven die investeerders en analisten gebruiken om schattingen te maken van de vraag naar een ETF, van de omvang van de goud ETF markt tot de vraag naar bestaande producten, variëren bijna net zoveel als hun conclusies. Bitcoin markten zijn ook ondoorzichtig, met prijsbewegingen die vooral gedreven worden door het beleggerssentiment.

De Amerikaanse cryptofirma NYDIG schat de vraag naar een spot bitcoin ETF op ongeveer $30 miljard. Hun berekening vergelijkt de omvang van de goud en bitcoin ETF's - respectievelijk $210 miljard versus $28,8 miljard - en past ze aan voor hun relatieve volatiliteit.

"Het komt zelden voor dat er een gloednieuwe activaklasse op de ETF-markt komt," zegt Todd Sohn, ETF strateeg bij Strategas Securities. "Dat maakt het moeilijk om precies in te schatten hoeveel vraag er zal komen."

Bestaande bitcoin ETF's, die gekoppeld zijn aan de prijs van futures, volgen de prijsbewegingen niet precies, en de kosten van het doorrollen van futurescontracten kunnen in het rendement snijden, waardoor veel beleggers ze als een minder aantrekkelijk vehikel beschouwen.

Steven McClurg, beleggingschef bij Valkyrie Funds, dat een aanvraag heeft ingediend voor een spot bitcoin ETF, gelooft dat een startpunt om de vraag te meten de omvang is van de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), een open private trust die bitcoin rechtstreeks bezit.

"Als u kijkt naar de huidige marktkapitalisatie van GBTC - $3,2 miljard - dan is dat waarschijnlijk de eerste dag vraag" voor een spot bitcoinproduct, zei hij.

DE HELFT VAN DE FONDSEN 'WEG IN TWEE JAAR'

Sommige voorstanders zeggen dat financiële adviseurs, pensioenfondsen en andere geldbeheerders - een kapitaalpool die door Boston Consulting Group geschat wordt op een totaal van ongeveer $46,5 biljoen - een belangrijke bron van vraag naar een spot bitcoin ETF zouden kunnen zijn.

"Als BlackRock de markt bereikt, dan zal een bepaald percentage van de bankkantoren en financiële adviseurs hun fonds toevoegen aan platforms," zegt Matthew Sigel, hoofd onderzoek naar digitale activa bij VanEck, dat een spot bitcoin ETF heeft die wacht op goedkeuring van de SEC.

BlackRock weigerde commentaar te geven op haar op handen zijnde spot bitcoin ETF, behalve dat ze bevestigde dat ze nog steeds wacht op de definitieve goedkeuring van de SEC.

Matthew Hougan, CEO van cryptofirma Bitwise Investments, zei eerder deze maand in een industriepanel dat hij verwacht dat spot bitcoin ETF's in de eerste vijf jaar $55 miljard zullen opbrengen. Zijn voorspelling is gebaseerd op hoe de vraag zich ontwikkelde in kleinere markten waar spot bitcoin ETF's al bestaan, zoals Canada.

Hoe groot de vraag ook blijkt te zijn, het is onwaarschijnlijk dat het aanbod van alle vermogensbeheerders die strijden om een deel van de actie, zal standhouden, zei Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers.

"Worden ze allemaal een succes? Natuurlijk niet," voegde hij eraan toe. "Degenen met de beste marketing zullen slagen, maar de helft zal binnen twee jaar weg zijn."