Het afgelopen decennium was op alle fronten zwaar. Sterk blootgesteld aan Oost-Europese landen, waar concurrenten vaak kozen voor marktaandeel ten koste van winstgevendheid, had de coöperatie geen andere keuze dan te ondergaan en haar aandeelhouders om geduld te vragen.

Deze problemen gingen gepaard met de daling van de rente, die de investeringsactiviteiten van de groep zwaar trof, ondanks dat het een zwaargewicht in levensverzekeringen is. Als gevolg daarvan begon de cyclus met een waarschuwing van de toezichthouder, die de groep dwong haar reserves aan te vullen om haar solvabiliteitsratio's op peil te brengen.

Ondanks Oekraïne, ondanks storm Boris en ondanks de felle concurrentie in Oost-Europa herstelt Vienna Insurance Group zich langzaam. Dat blijkt uit de aanzienlijke stijging van de premievolumes in de afgelopen kwartalen, terwijl de rentestijging — nog steeds bescheiden in Europa — al twee jaar wat verlichting biedt.

De groep — die eergisteren haar resultaten over negen maanden publiceerde — zet deze dynamiek dit jaar voort, met volumes die blijven stijgen en een winst voor belastingen die met 8,5 % toeneemt ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Haar aanwezigheid in Polen, Kroatië en Roemenië heeft haar hierbij goed geholpen; de prangende kwestie van Oekraïne, waar de zichtbaarheid nihil is, blijft echter bestaan.

Hoewel de vooruitgang opmerkelijk is, blijft de winstgevendheid van de groep iets onder die van Europese sectorgenoten zoals Allianz of Axa. De vraag of dit de aanzienlijke korting op de boekwaarde van de Oostenrijker ten opzichte van hen rechtvaardigt, zullen beleggers die op een inhaalslag willen gokken, bevestigend beantwoorden.