Het aandeel UniCredit is woensdag gedaald door de vrees dat de potentiële plannen van de Italiaanse kredietverlener voor uitbreiding in Rusland via Otkritie Bank risico's met zich meebrengen die niet opwegen tegen het vooruitzicht op een hoger rendement.

Een persoon die bekend is met de kwestie vertelde Reuters op dinsdag dat de op een na grootste bank van Italië een van de potentiële gegadigden was op https://www.reuters.com/article/otkritie-m-a-unicredit/italys-unicredit-among-suitors-for-russias-otkritie-bank-source-says-idUSKBN2JL1OI voor Otkritie, dat de Russische centrale bank meer dan vier jaar na haar reddingsoperatie wil verkopen.

Het aandeel UniCredit noteerde 3,6% lager om 1345 GMT, presteerde minder goed dan Italiaanse rivalen en verlengde de daling van 1,1% van dinsdag, die werd veroorzaakt door berichten over de interesse van de bank in Otkritie.

Analisten zeiden dat verdere expansie in een land waar UniCredit sinds 1989 gevestigd is, de bank zou blootstellen aan grotere geopolitieke risico's en mogelijk haar plannen in gevaar zou brengen (https://reut.rs/3thvN4V) om tegen 2024 miljarden aan kapitaal terug te geven aan aandeelhouders.

"Banca Akros schreef in een toelichting: "Het druist in tegen een trend van de afgelopen jaren waarin buitenlandse kredietverstrekkers hun lokale aanwezigheid hebben teruggeschroefd omdat westerse sancties en nalevingsrisico's (witwasschandalen) op hun activiteiten wogen.

De Russische centrale bank, die eigenaar is van Otkritie sinds ze het bedrijf in 2017 uit de brand heeft gered, wil haar belang afstoten via een verkoop aan een strategische investeerder of een beursgang (IPO).

De centrale bank weigerde commentaar te geven op specifieke bieders of hoeveel van haar 100%-belang in de aanbieding was.

"Gezien de omvang en complexiteit van de deal is tijd nodig om de binnenkomende voorstellen in detail te bestuderen," vertelde de centrale bank aan Reuters, en voegde eraan toe dat een beursgang nog steeds een optie was.

In oktober citeerde het Russische dagblad Kommersant bronnen die zeiden dat structuren gelieerd aan Gazprombank en de Region-Rossium investeringsgroep geïnteresseerd waren in Otkritie.

GEOPOLITIEK RISICO

Otkritie verdubbelde zijn winst in de eerste negen maanden van 2021 met een rendement op eigen vermogen (ROE) van 14,7%, ruim boven een gemiddelde van 6,1% voor banken in de eurozone in het eerste kwartaal van vorig jaar.

Bijgevolg zijn Russische banken duurder in vergelijking met veel kredietverstrekkers uit de eurozone, die tegen een korting op hun boekwaarde kunnen worden gekocht.

Ondanks de aantrekkelijke rendementen van Russische banken, wezen analisten op de risico's voor UniCredit van een grotere aanwezigheid in een tijd van toegenomen spanningen tussen Washington en Moskou over onder meer Oekraïne.

Met 45 miljard euro (51 miljard dollar) aan activa is Otkritie de op zes na grootste bank van Rusland en een fusie zou UniCredits naar risico gewogen activa in het land vervijfvoudigen.

Haar Russische dochter, AO UniCredit Bank, is al een van de grootste commerciële banken van het land.

"De relatieve omvang van de deal en het hogere geopolitieke risico dat aan de regio is verbonden, zouden voor de markt belangrijke punten van zorg kunnen zijn als UniCredit doorgaat", aldus analisten van Citi.

Chief Executive Andrea Orcel zei in december bij de presentatie van een businessplan dat UniCredit fusies en overnames zou overwegen in landen waar het actief is, als dat zou helpen om zijn franchise te versterken en zijn rendementsdoelstellingen te halen.

Maar na zijn belofte om aandeelhouders tot 2024 te belonen met 16 miljard euro aan dividenden en terugkopen, zei Orcel ook dat hij geen deals verwachtte van een omvang die deze plannen in gevaar zou kunnen brengen.

Orcel heeft ervaring met het sluiten van deals in Rusland. Bij Merrill Lynch werkten Orcel en zijn broer Riccardo in 2011 aan de verkoop door de Russische overheid van een 10%-belang in VTB Bank - waar Riccardo plaatsvervangend president-directeur werd.

In 2013, toen hij bij UBS werkte, adviseerde Orcel het staatsinvesteringsfonds van Qatar over zijn investering in VTB.

Analisten van Jefferies zeiden dat het onduidelijk was of de interesse van UniCredit deel uitmaakte van zijn normale plicht tegenover aandeelhouders om naar mogelijkheden te kijken, of een serieuze intentie was om een overname na te streven.

"Hoewel dit strikt zou passen in UniCredits richtlijn om consolidatiemogelijkheden 'in de markt' te overwegen, zal het nieuws waarschijnlijk met enige scepsis/voorzichtigheid worden ontvangen gezien de omvang van het bedrijf en de mogelijke implicaties voor overtollig kapitaalrendement," aldus Jefferies. ($1 = 0,8797 euro)