2024 is duidelijk een vruchtbaar jaar geweest: de inschrijvingen stegen met 10 % in Europa. We zien een goede dynamiek op zowel de markt van de eerste kopers als op die van de zogenaamde "vernieuwers".

Opmerkelijk is dat de commerciële prestaties van Trigano volledig voortkomen uit zijn campersegment — dat meer dan acht tienden van de geconsolideerde verkopen vertegenwoordigt en wordt ondersteund door een positieve wijziging van de reikwijdte. Hoewel marginaal vertonen alle andere segmenten van de groep aanzienlijke dalingen.

De kwestie van de voorraden — of meer specifiek buitensporige voorraden, zowel op distributie- als productieniveau — blijft onopgelost. Ook dit jaar beïnvloedt de impact ervan de cashflow en dwingt de groep om zijn comfortabele kaspositie aan te wenden om dividend aan de aandeelhouders uit te keren.

Er is hier evenwel geen reden tot bezorgdheid. Opmerkelijk goed beheerd en niet minder opmerkelijk gekapitaliseerd, kan de door de familie Feuillet gecontroleerde groep deze omstandigheden gemakkelijk absorberen, vooral na de nieuwe records in termen van commerciële prestaties.

Het management verzekert bovendien we tegen de volgende lente weer genormaliseerde voorraadniveaus zullen zien. Het zal echter aan de minderheidsaandeelhouders zijn om dit nauwlettend in de gaten te houden, want deze beloften zijn niet nieuw.

Achttien maanden geleden merkten we op dat, ondanks een uitzonderlijk parcours en een zeer goed uitgevoerde acquisitiestrategie, Trigano op de beurs werd verhandeld tegen structureel gedeprimeerde waarderingsveelvouden. Dat is vandaag nog steeds het geval.

Ofwel wantrouwen beleggers een sector die ze als “radioactief” beschouwen vanwege een te grote blootstelling aan een dreigend recessierisico, ofwel wachten ze op garanties inzake een oplossing van het voorraadprobleem. Dat is iets wat Trigano helaas al te lang achtervolgt.