Handelaren in vastrentende producten, valuta's en grondstoffen (FICC) hebben de bankwinsten vorig jaar opgevoerd, ondanks de sombere dealermarkten. En handelaren die de hernieuwde marktvolatiliteit het hoofd hebben geboden, zijn van plan hun winststreven te verlengen, aldus hooggeplaatste bankiers tegenover Reuters.

Bij Bank of America Corp stegen de FICC-inkomsten met 49% tot $2,3 miljard, waardoor de inkomsten van de handelsdivisie over het hele jaar het hoogste niveau bereikten sinds 2010, zo bleek vrijdag uit het winstverslag van de bank. Bij Citigroup Inc stegen de inkomsten uit vastrentende producten in het vierde kwartaal met 31% tot $3,2 miljard, terwijl ze bij JPMorgan Chase & Co met 12% stegen tot $3,7 miljard.

"Iedereen is nu een macrohandelaar", aldus Jim DeMare, president van de divisie Global Markets van Bank of America, verwijzend naar beleggers die inzetten op activa die worden beïnvloed door economische trends.

"Iedereen wil praten over inflatie, iedereen wil praten over het beleid van de centrale banken", aldus DeMare, die vroeger werkte bij Salomon Brothers, de legendarische obligatiehandelaar die in 1989 werd genoemd in het klassieke boek "Liar's Poker" van Michael Lewis.

FICC-handelaren beleven een renaissance na jaren in het slop te hebben gezeten. In een terugblik op de jaren zeventig maakt de inflatie de economieën weer onrustig. Protectionisme is terug. En economische gegevens doen de handelsruimten gonzen, zonder het geschreeuw van vroeger. "Weer een sterke prestatie in de handel heeft geholpen om de sectorbrede daling van de investeringsbankactiviteit goed te maken", schreef JPMorgan-voorzitter Daniel Pinto in een nota aan de medewerkers. De marktdivisie van de bank boekte vrijdag haar op een na hoogste jaaromzet.

Er is veel vraag naar obligatiespecialisten op de markt voor schatkistpapier ter waarde van 22 biljoen dollar nu de Federal Reserve en andere centrale banken de rente de afgelopen twee jaar agressief hebben verhoogd. De handelaren verwachten bezig te blijven nu de groei vertraagt, de pandemie afneemt, de gevechten in Oekraïne voortduren en de spanningen tussen de VS en China oplopen.

Hun comeback valt samen met economische beleidsmakers die hun draaiboeken van voor 2008 afstoffen. Na de financiële crisis hielden de centrale bankiers in de Verenigde Staten en de geavanceerde economieën de markten in evenwicht door de rente op bijna nul te houden. Maar toen de pandemie toesloeg, verhoogden zij de stimuleringsmaatregelen om een economische ramp te voorkomen. Het terugdraaien van dat beleid heeft de markten in beroering gebracht.

"Er is geen gebrek aan buitengewone gebeurtenissen, reacties en gevolgen van eenmalige aard", aldus Ashok Varadhan, co-hoofd van de pas gefuseerde divisie Global Banking and Markets van Goldman Sachs in New York. "Dat is een katalysator geweest voor activiteit en kansen" voor klanten, zei hij.

Goldman zal later op dinsdag winstcijfers rapporteren.

De S&P 500 aandelenindex daalde vorig jaar met 19,4%, toen het rendement op 10-jarige Amerikaanse Treasuries naar 3,8% steeg, terwijl de dollar met 7,9% steeg ten opzichte van de belangrijkste valuta.

Op de elektronische handelsplatformen voor obligaties van Tradeweb Markets Inc stegen de gemiddelde dagelijkse volumes in 2022 met bijna 10%.

"Dit is het type markt waar die old-school vastrentende vaardigheden meer dan ooit van pas komen", aldus Billy Hult, die deze maand chief executive werd. Hult geeft de stagiairs van het bedrijf exemplaren van "Liar's Poker" om zijn punt kracht bij te zetten.

Michael de Pass, hoofd rentehandel bij Citadel Securities, ziet dat de volatiliteit en de activiteit hoog blijven omdat de deelnemers zich concentreren op de Amerikaanse inflatiecijfers. Dat heeft het maandelijkse banenrapport verdrongen als de meest bekeken economische indicator voor Wall Street, zei hij. Citadel Securities zal in 2023 uitbreiden naar inflatieswaps.

Bij Jefferies Financial Group Inc stegen de inkomsten uit obligatiehandel in het vierde kwartaal met 71%.

"Er valt weer geld te verdienen in vastrentende waarden" voor obligatiebeleggers, zei Jefferies president Brian Friedman. "Vroeger was het zoeken naar rendement; nu is het kiezen voor rendement." Fed-functionarissen toonden zich donderdag opgelucht dat de inflatie in december is afgenomen, wat de weg vrijmaakt voor een mogelijke stap terug naar een renteverhoging van een kwart punt tijdens hun bijeenkomst op 31 januari. De markten houden de Fed nauwlettend in de gaten voor signalen.

"Als je nu naar een willekeurige handelaar in een activaklasse zou gaan - aandelen, hypotheken, grondstoffen - zouden ze je vertellen dat ze handelen in Amerikaanse rentetarieven", aldus Troy Rohrbaugh, wereldwijd hoofd markten bij JPMorgan, die eerder in zijn carrière in valutaopties handelde.

"De volumes bleven een groot deel van 2022 hoog, en beleggers zijn op zoek naar een indicatie van wanneer de inflatie zal omslaan. Als dat gebeurt, verwacht ik dat hun risicobereidheid onmiddellijk zal toenemen", aldus Rohrbaugh.