De voorgestelde deal, die drie weken na de goedkeuring door de aandeelhouders van een onafhankelijk onderzoek naar het door schandalen geteisterde bedrijf tot stand is gekomen, zou de managers, en met name president-directeur Nobuaki Kurumatani, tegen dat onderzoek kunnen beschermen. Het zou echter wel vragen om een toetsing door de toezichthouder, gezien de overheidswerkzaamheden.

"Toshiba heeft gisteren een eerste voorstel ontvangen en zal om verdere verduidelijking vragen en het voorstel zorgvuldig in overweging nemen", aldus Toshiba in een verklaring, zonder verdere details te verstrekken.

Toshiba's raad van bestuur, waarin Kurumatani, die bij Toshiba in dienst trad van CVC, en Yoshiaki Fujimori, een senior adviseur bij de private-equityfirma, zitting hebben, zal het voorstel woensdag bespreken, zei de bron met kennis van het voorstel.

Aandelen in Toshiba werden in de ochtendhandel niet verhandeld met kooporders die verkooporders overstemden.

CVC overweegt een premie van 30% boven de huidige aandelenkoers van Toshiba bij een overnamebod, waardoor de waarde van de deal op bijna 2,3 biljoen yen ($21 miljard) komt op basis van de slotkoers van het aandeel van dinsdag van 3.830 yen, zei de bron, die niet geïdentificeerd wilde worden omdat de zaak privé is.

LightStream Research analist Mio Kato, die publiceert op investeringsonderzoeksplatform Smartkarma, beschreef die biedprijs als te laag.

"We geloven dat de huidige aandeelhouders, vooral activisten, een nogal steile prijs zullen willen," zei hij in een onderzoeksnotitie.

Als ze het huidige bod accepteren, zou het nog steeds de grootste private equity-geleide deal in Azië-Pacific dit jaar zijn, en Blackstone's bod van $ 6 miljard op Crown Resorts Ltd in Australië overtreffen, volgens de gegevens van Refinitiv. Het zou ook CVC's grootste stap in de regio tot nu toe zijn.

Voor CVC, dat zich van commentaar onthield, is het voorstel een nieuwe kans om uit te breiden in Japan, waar grote bedrijven onder druk staan om niet-kernactiviteiten te verkopen en het rendement voor aandeelhouders te verbeteren. Andere deals van de participatiemaatschappij omvatten de aankoop voor 1,5 miljard dollar van de lager geprijsde huidverzorgings- en shampoomerken van Shiseido Co.

Elke goedkeuring door de raad van bestuur van Toshiba zal worden getoetst door de toezichthouder, omdat Toshiba, dat producten maakt variërend van roltrappen tot rioolzuiveringsinstallaties, een van slechts een handvol bedrijven is dat kernreactoren mag bouwen en andere gevoelige apparatuur produceert, waaronder lithium-ionbatterijen voor de Japanse militaire onderzeeërs.

De Japanse regering zou ervoor willen zorgen dat Toshiba's werk aan de infrastructuur niet wordt verstoord, zei kabinetschef Katsunobu Kato in een persbriefing.

"Hoewel Toshiba failliet is gegaan, is het nog steeds een van de grootste bedrijven van Japan. Het heeft ook veel bedrijven die verbonden zijn aan het regeringsbeleid, dus het lijkt een beetje onrealistisch dat het een particulier bedrijf in buitenlandse handen wordt," zei Takuro Hayashi, een analist bij Iwai Cosmo Securities.

ONDER DRUK

Toshiba's management staat onder druk van activistische fondsen sinds het 600 miljard yen aan aandelen verkocht aan tientallen buitenlandse hedgefondsen tijdens een crisis als gevolg van het faillissement van zijn Amerikaanse kernenergie-eenheid in 2017.

Die strijd wordt gezien als een testcase voor de vraag of de gevestigde bedrijfsgiganten van Japan gehoor zullen geven aan oproepen tot beter bestuur.

Op 18 maart stemden de aandeelhouders van Toshiba, geleid door het in Singapore gevestigde Effissimo Capital Management, voor een onafhankelijk onderzoek, waartegen het management zich verzette, naar beschuldigingen dat beleggers onder druk werden gezet om in te stemmen met voorstellen van het management.

Die druk omvatte onder meer contacten met een regeringsadviseur en het Japanse ministerie van Handel, vertelden bronnen eerder aan Reuters.

"De stimulans voor het management zou zijn om een bevriende aandeelhouder te hebben die hen op hun plaats zou houden. Voor Toshiba moet ook rekening worden gehouden met de regering, want die lijkt achter de schermen sterk betrokken te zijn geweest", aldus Kato van LightStream Research.

($1 = 109,5600 yen)