Het Britse Takeover Panel is tussenbeide gekomen om de impasse te doorbreken een dag nadat Philip Morris zijn bod op Vectura had verhoogd tot 165 pence per aandeel, waardoor de onderneming op 1 miljard pond (1,4 miljard dollar) zou worden gewaardeerd.

Carlyle en Vectura waren het vorige week al eens geworden over een afgezwakt voorstel van 155 pence per aandeel.

Hier volgt een overzicht van het proces en de handvol veilingen in de afgelopen tien jaar.

HOE WERKT DE VEILING?

De toezichthouder kan een formele veiling uitschrijven als er aan het eind van de biedperiode nog twee concurrerende biedingen op het bedrijf liggen die nog niet definitief zijn verklaard.

Als noch Philip Morris noch Carlyle hun bod definitief verklaren op of vóór 1600 GMT (1700 BST) op dinsdag, zal de veiling van start gaan op woensdag 11 augustus en een periode van maximaal vijf opeenvolgende werkdagen beslaan.

Zolang een of beide partijen herziene biedingen indienen, gaat de strijd door. De veiling kan echter eerder eindigen dan de vijfde dag indien er een ronde is die geen nieuwe biedingen oplevert.

Partijen kunnen een standaard veilingprocedure gebruiken of een veiling op maat die door alle partijen is overeengekomen, zoals de zeldzame blinde veiling die in 2018 plaatsvond voor betaaltelevisieconcern Sky toen Comcast als winnaar uit de bus kwam.

In het geval van Vectura hebben zijn in de VS gevestigde bieders en het Britse bedrijf overeenstemming bereikt over een op maat gemaakte veiling.

TIE-BREAKER

Het grootste verschil tussen de potentiële veiling van Vectura en de standaardveiling is de oneven/oneven-regel die voor de vijfde dag is vastgesteld.

Als het bieden ronde vijf bereikt, kan de partij met het laagste bod op dat moment alleen biedingen doen die eindigen op een 'oneven' geheel aantal pence, terwijl de hoogste bieder een 'even' bod moet doen. Fracties zijn niet toegestaan.

Alle biedingen moeten hoger zijn dan het vorige voorstel van de rivaal. Zoals de zaken er nu voor staan https://www.reuters.com/world/uk/philip-morris-lifts-bid-uks-vectura-165-pence-per-share-2021-08-08, moet Carlyle volgens deze regel een bod uitbrengen van 166 pence per aandeel Vectura of meer.

Dit is om ervoor te zorgen dat er geen gelijkspel is en er een winnaar uit de bus komt.

Philip Morris en Carlyle kunnen beide op elke veilingdag een herzien bod uitbrengen.

Maar zij kunnen ook, met toestemming van de jury, besluiten hun bod alleen openbaar aan te kondigen als de andere partij op die dag ook een herzien bod heeft uitgebracht.

VOORUITZICHTEN

In 2007 werd de verkoop van de Brits-Nederlandse staalproducent Corus https://www.reuters.com/article/us-corus-tata-idUSSP6946520070201 aan het Indiase Tata Steel ter waarde van 6,2 miljard pond (8,1 miljard dollar) afgewikkeld via een veiling met negen ronden. Tata overkocht het Braziliaanse CSN.

Sinds de verkoop van Corus heeft het panel zijn regels aangepast om een proces van vijf ronden toe te passen.

In september 2018 overboden Comcast Rupert Murdoch's Fox met een 30,6 miljard pond winnend bod op Sky https://www.reuters.com/article/us-sky-m-a-auction-idUSKCN1M20U2 na een eendaagse veiling met drie ronden.

In juli van 2019 kocht het door Macquarie gesteunde MEIF 6 Fibre het Britse telecombedrijf KCOM https://www.reuters.com/article/us-kcom-group-m-a-macquarie-idUSKCN1U7282 in een deal ter waarde van 627 miljoen pond, waarmee een biedingsoorlog met een Brits pensioenfonds in een standaardveiling werd beëindigd.

In februari van dit jaar trok G4S-kandidaat GardaWorld zich terug op dag één van de standaardveiling, waardoor zijn bod definitief werd. Allied won de steun van het Britse beveiligingsbedrijf https://www.reuters.com/article/us-g4s-m-a-gardaworld-idUSKBN2AM0J3 omdat zijn bod het hoogste was buiten de veiling.

BRON: Reuters-verslaggeving, bedrijfsberichten, Overnamepanel

($1 = 0,7216 pond)