Aandelen van het vasteland en Hongkong hebben de afgelopen jaren dramatisch minder goed gepresteerd dan die van andere landen in de wereld, doordat handelsspanningen, strengere regelgeving, de pandemie en nu nieuwe COVID-19 blokkades het vertrouwen en de bedrijfswinsten hebben geschaad.

Bovendien is de eens zo machtige onroerend-goedsector gekrompen en van krediet verstoken sinds de grote ontwikkelaar Evergrande vorig jaar zijn obligaties niet meer kon betalen.

De hoop is gericht op vage beloften van hulp - vorige week van het machtige Politburo en in maart van vice-premier Liu He - en op de kans dat een bijeenkomst op hoog niveau het einde zou kunnen betekenen van een langdurige repressie tegen de internetsector.

"Er is hier veel potentieel," zei Mohammed Apabhai, handelsstrateeg bij Citibank in Hong Kong, die zei dat beleggers nu geneigd lijken om dips te kopen, terwijl zij wachten tot de ondersteunende retoriek in daden wordt omgezet.

"De positionering is zo licht ... dat er niet veel voor nodig is om deze markt in staat te stellen een vrij aanzienlijke beweging te maken," voegde hij eraan toe.

Gesprekken tussen techbedrijven en Chinese leiders, die naar verluidt vrijdag zullen plaatsvinden, zijn een bron van voorzichtig optimisme, ook al zal dat niet onmiddellijk een stormloop op de zwaarverkochte sector teweegbrengen.

De voedselbezorgingsgigant Meituan was onder de genodigden, zei een persoon, terwijl de South China Morning Post vorige week meldde dat Alibaba, Tencent en TikTok eigenaar ByteDance ook uitgenodigd waren.

"Beleggers zijn extreem bang geweest voor China's internetvoorschriften, wat tot ongedifferentieerde verkopen heeft geleid," zei Jian Shi Cortesi, beleggingsdirecteur voor China en Aziatische aandelen bij GAM Investments.

"In plaats van specifieke acties, willen beleggers waarschijnlijk minder acties zien op het gebied van internetregulering (en) hebben ze misschien wat tijd nodig om het vertrouwen terug te winnen."

In iets meer dan een jaar tijd is de tech-zware MSCI China index bijna gehalveerd, vergeleken met een stijging van 2% voor de wereldaandelen en een stijging van 10% voor de S&P 500.

RESPIJT OF HERWAARDERING?

De economische vooruitzichten van China op korte termijn zijn somber nu de lockdowns in enkele van zijn grootste steden tot ver in mei lijken aan te houden.

De fabrieksactiviteit kromp in april voor de tweede maand op rij en in het hoogste tempo in twee jaar, doordat anti-virusmaatregelen de productie en de toeleveringsketens ontwrichtten, terwijl de dienstenactiviteit kromp doordat honderden miljoenen mensen het bevel kregen thuis te blijven.

Maar de Chinese beleidsmakers zijn voorzichtig geweest met het uitrollen van nieuwe stimuleringsmaatregelen. Als de werknemers thuis blijven en de fabrieken hun goederen niet op de markt kunnen brengen, kunnen traditionele beleidsstimuleringsinstrumenten zoals renteverlagingen of liquiditeitsinjecties slechts een beperkt effect hebben, merkten de analisten op.

"Wij geloven nog steeds dat de markten zich moeten blijven concentreren op de ontwikkeling van de pandemie en de bijbehorende nul-COVID-strategie," zeiden de economen van Nomura, die een steile daling van het aantal reizen en bestedingen tijdens de feestdag van de arbeid opmerkten.

"Alle andere beleidsmaatregelen zijn van secundair belang," schreven zij.

De zenuwen van de beleggers wereldwijd - vooral sinds de sancties tegen Rusland de existentiële risico's van beleggingen in het buitenland aan het licht brachten - houden het kapitaal ook tegen.

"Wij denken dat de versoepeling van de regelgeving slechts een uitstel is en geen permanente verandering in het beleid," zei Brian Jacobsen, senior beleggingsstrateeg bij Allspring Global Investments.

"Nadat ze de economische motor weer op gang hebben gekregen, zouden (de autoriteiten) opnieuw beperkingen kunnen opleggen aan bedrijven. Wij denken dat Chinese aandelen aantrekkelijk geprijsd zijn, maar er zijn enkele onaantrekkelijke risico's."

Toch hebben de voorbije weken sommige geldbeheerders genoeg hoop gegeven om er weer hun tenen in te beginnen te dopen.

"Het hangt van uw risicobereidheid af," zei George Boubouras van K2 Asset Management in Melbourne.

"Ons Aziatisch fonds heeft sinds medio 2021 geen grote positie meer in Chinese aandelen ingenomen, vanwege de gemengde berichten die uit Peking kwamen.

"De afgelopen maand echter, met de nieuwe dieptepunten, zijn wij begonnen posities op te bouwen vanuit een lage basis."