Miljardair investeerder Bill Ackman zal tot 10% van Vivendi's Universal Music Group kopen via zijn belangrijkste hedgefonds, in plaats van via een speciaal daartoe opgerichte overnamemaatschappij, nadat investeerders en toezichthouders vraagtekens hadden gezet bij zijn gebruik van een SPAC.

De investering gaat vooraf aan een plan om 60% van Universal naar de beurs te brengen en te verkopen aan Vivendi-aandeelhouders, aangezien de Franse groep, die wordt gecontroleerd door tycoon Vincent Bollore, profiteert van de hausse op het gebied van streaming en de aantrekkingskracht van sterren zoals Taylor Swift.

De transactie heeft grote investeerders aangetrokken, waaronder het Chinese Tencent. Maar Ackman's beslissing om een SPAC te gebruiken om een minderheidsaandeel te kopen deed vanaf het begin de wenkbrauwen fronsen, omdat het afwijkt van het gebruikelijke investeringspatroon voor dergelijke vehikels.

Geholpen door soepele monetaire omstandigheden hebben Wall Street en de Europese markten een hausse gekend van deze zogenaamde blanco cheque vennootschappen, bedoeld om volledige private bedrijven op te kopen en naar de beurs te brengen zonder de zwaardere regels die verbonden zijn aan beursnoteringen.

Pershing Square Tontine Holdings (PSTH), Ackman's SPAC, zei in een verklaring dat de U.S. Securities and Exchange Commission problemen had met verschillende elementen van de deal, zonder ze openbaar te maken.

"De SEC stelde een deal killer aan de orde. Ze zeiden dat, naar hun mening, de transactie niet voldeed aan de New York Stock Exchange SPAC regels en wat dat betekende was wat ik zou noemen een dolk in het hart van de transactie," vertelde Ackman aan CNBC in een interview.

Sommige beleggers hadden ook vraagtekens bij de transactie, met PSTH aandelen die 18% daalden sinds de aankondiging, ondanks Universal's beroep. Ackman had Universal beschreven als een "ongelooflijk iconisch, super duurzaam bedrijf", en zijn investering had de muzieklabelgroep gewaardeerd op 35 miljard euro ($41 miljard), inclusief schulden.

"We hebben de reactie onderschat die sommige van onze aandeelhouders zouden hebben op de complexiteit en de structuur van de transactie," zei Ackman in een verklaring van PSTH.

Pershing Square, Ackman's belangrijkste hedgefonds, zal nu PSTH vervangen als investeerder.

"Onze tegenpartij werd niet voor het altaar achtergelaten," voegde Ackman eraan toe.

De revisie is een klap voor de grootste SPAC ooit, nadat PSTH afgelopen zomer 4 miljard dollar ophaalde in een eerste openbare emissie. Het zei dat het nu 18 maanden had om een ander doelwit te vinden, of het moet geld teruggeven aan zijn investeerders.

Ackman was optimistisch dat hij een nieuw doelwit zou vinden, en merkte op dat veel van de bedrijven waarmee hij een jaar geleden inleidende gesprekken had gevoerd, nu misschien meer bereid zijn om de volgende stap te overwegen.

Temidden van de SPAC-dealgekte is de SEC begonnen met het onderzoeken van verschillende aspecten van de vehikels, waaronder de manier waarop ze op de markt worden gebracht en de groeiprognoses, en mogelijke belangenconflicten onder hun adviseurs.

Analisten van Jefferies zeiden dat de investering van $4 miljard van Universal een grote uitgave zou zijn voor Ackman's belangrijkste Pershing Square fonds, maar zou kunnen worden medegefinancierd.

Ackman heeft een persoonlijke motivatie onthuld voor het steunen van Universal, gekoppeld aan zijn songwriting grootvader, Herman Ackman, die teksten verkocht die nu eigendom zijn van de muziekgroep.

Vivendi zei in een afzonderlijke verklaring dat de investering van Pershing Square waarschijnlijk tussen 5% en 10% van het kapitaal van Universal zou bedragen, eraan toevoegend dat het zou openstaan voor andere investeerders om het tekort aan te vullen indien het minder dan 10% zou bedragen.

($1 = 1,1805 euro) (Verslaggeving door Sudip Kar-Gupta, Sarah White, Mathieu Rosemain en Svea Herbst-Bayliss; Redactie door Edmund Blair, Mark Potter en Dan Grebler)