MicroStrategy, ooit een software-uitgever, heeft zich onder impuls van zijn kleurrijke voorzitter Michael Saylor, een fervent voorstander van cryptomunten en een ster-evangelist op sociale media, omgevormd tot een speculant in bitcoin.

De afgelopen vijf jaar heeft het bedrijf voor 9 miljard dollar aan bitcoin gekocht. Deze aankopen zijn voor twee derde gefinancierd door kapitaalverhogingen en voor het resterende derde deel door schulden.

Het bedrijf blijft op dat pad, aangezien het eergisteren aankondigde 700 miljoen dollar aan converteerbare schulden uit te geven tegen een rente van 2,25 %, met een conversieoptie van 2.043 dollar per aandeel vanaf 15 december 2031.

Het geheel is onderworpen aan diverse clausules en aanpassingen die volledig in het voordeel van de lener zijn — en dus in het nadeel van de kredietverstrekkers.

De zaak is zowel indrukwekkend als schandalig: in welke andere sector kan een bedrijf profiteren van zo'n lage kapitaalkosten, vooral wanneer het doel is om te speculeren op de prijs van een volatiel en controversieel actief zoals de bitcoin?

De aandeelhouders en obligatiehouders van MicroStrategy mogen niet vergeten dat zij veel meer risico's nemen dan Michael Saylor — die de gewoonte heeft om zwaar in te zetten op promotie.

Hij is dan ook niet van gisteren, en haast zich om de aandelen te verkopen die hij ontvangt dankzij zijn zeer genereuze aandelenoptieplan, waarbij hij honderden miljoenen dollars aan meerwaarden opstrijkt.