De bezorgdheid over een steeds havikistischer Fed heeft ertoe bijgedragen dat de benchmark S&P 500 index tot nu toe in 2022 met zo'n 11,5% is gedaald, op weg naar de grootste procentuele daling aan het begin van het jaar in meer dan een halve eeuw. De maand april was de grootste maandelijkse daling sinds het uitbreken van de coronavirus pandemie begin 2020.

Terwijl beleggers de verwachtingen hebben opgeschroefd over hoe agressief de centrale bank het monetaire beleid zal verkrappen, zijn velen bezorgd dat de Fed niet in staat zal zijn om de economie overeind te houden nu zij vecht tegen de ergste inflatie in bijna vier decennia.

De bezorgdheid over het monetaire beleid wordt nog versterkt door het feit dat de beleggers op hun hoede zijn voor alles, van stijgende obligatierendementen tot de oorlog in Oekraïne en onlangs nog de blokkades in China. De markt gaat ook een historisch zwakkere periode van zes maanden voor aandelen in.

"We gaan hier, denk ik, nog een tijdje meer onstabiele, woelige, volatiele markten tegemoet, gewoon vanwege de onzekerheid," zei Randy Frederick, vice-president handel en derivaten bij Charles Schwab in Austin, Texas, die zei dat "de zaken aan het begin van het jaar de andere kant opgingen," na een sterk vierde kwartaal aan het eind van 2021.

Beleggers verwachten algemeen dat de Fed de rente met 50 basispunten zal verhogen wanneer de vergadering van de centrale bank woensdag wordt afgesloten. Zij zetten zich ook schrap voor signalen van Fed-voorzitter Jerome Powell over het toekomstige pad van de rentevoeten, de plannen van de centrale bank om haar balans te verkleinen en haar visie op wanneer de inflatie zal teruglopen. Beleidsmakers verhoogden de rente in maart met 25 basispunten, de eerste verhoging sinds 2018.

"Als de Fed hoge inflatieniveaus blijft verwachten en ze zien die in de toekomst niet afnemen, dan zal dat een zorg zijn voor beleggers," zei Michael Arone, hoofdbeleggingsstrateeg bij State Street Global Advisors. "Het zal betekenen dat de Fed de rente zal blijven verhogen en het monetaire beleid zal blijven verkrappen, wat de markt verwacht, maar misschien nog agressiever."

Naast de maatregelen van volgende week zijn de beleidsmakers het eens geworden over een algemene verhoging van de federal funds rate tot ten minste 2,5% tegen het eind van het jaar.

Cruciaal voor de verkrappingsplannen zal zijn hoe hardnekkig de ambtenaren het huidige inflatietempo vinden, nadat de consumentenprijsindex van maart een jaarlijkse stijging van 8,5% te zien gaf, de grootste stijging in meer dan 40 jaar.

Aangezien er aanwijzingen zijn dat de inflatie een hoogtepunt begint te bereiken, zei Kei Sasaki, senior portfolio manager bij Northern Trust Wealth Management, "als er een nog uitgesprokener havikistische toon uit die vergadering komt, dan zou dat zeker als negatief kunnen worden gezien."

Omdat beleggers zich hebben voorbereid op een strakker monetair beleid, zijn de obligatierentes dit jaar omhooggeschoten, waarbij het rendement op de 10-jarige schatkistbiljetten is gestegen van 1,5% eind 2021 tot ongeveer 2,9%.

Dat heeft vooral druk uitgeoefend op tech- en groeiaandelen, waarvan de waarderingen berusten op toekomstige geschatte kasstromen die ondermijnd worden wanneer de beleggers meer kunnen verdienen op risicoloze obligaties. De Russell 1000-groei-index is tot nu toe dit jaar met zo'n 18% gedaald.

Intussen is het beleggerssentiment somber. Het percentage individuele beleggers dat hun vooruitzichten voor aandelen over zes maanden als "bearish" omschrijft, is gestegen tot 59,4%, het hoogste niveau sinds 2009, volgens de laatste wekelijkse enquête van de American Association of Individual Investors.

Na de recente terugval van de markt kunnen de maatregelen van de Fed zeker enige troost bieden, als ze geen nieuwe bezorgdheid wekken. Na de verwachte renteverhoging door de Fed in maart is de S&P 500 in de daaropvolgende twee weken met meer dan 8% gestegen. Beleggers zullen de bedrijfsresultaten in de gaten blijven houden, na een gemengde week met winstcijfers van megabedrijven. Volgende week worden onder meer de resultaten van Pfizer, Starbucks en ConocoPhillips verwacht.

Nu de kalender naar mei is omgeklapt, zal ook de seizoensgebondenheid een mogelijke factor voor beleggers zijn. De sterkste zes maanden van het jaar van de S&P 500 sinds 1946 waren november tot april, toen de index gemiddeld 6,8% steeg, volgens CFRA.

Ter vergelijking: in de periode mei-oktober is de index gemiddeld slechts 1,7% gestegen. De laatste tijd zijn de trends echter niet zo sterk geweest. In de afgelopen vijf jaar heeft de S&P 500 gemiddeld 7,2% winst geboekt in de periode mei-oktober tegenover 5,5% voor november-april, volgens een analyse van Reuters. "Ik weet niet hoe belangrijk seizoensgebondenheid deze keer zal zijn," zei Jack Ablin, chief investment officer bij Cresset Capital Management.