De transactie volgde op de beursgang en een ambitieus herstructureringsplan, waarvan gezegd kan worden dat het zijn vruchten heeft afgeworpen aangezien de omzet sindsdien is verdubbeld, terwijl de operationele kasstroom is vervijfvoudigd.

Maar de fundamenten van de bedrijfsvoering hebben Siltronic ingehaald, niet gespaard door de conjuncturele terugval in de halfgeleidersector; de omzet daalde dan ook met 16 % in 2023.

Vooral over het afgelopen jaar was de kasstroom negatief voor het tweede opeenvolgende jaar, dit keer belast door een recordinvesteringsprogramma van 1,3 miljard euro — een bedrag dat ongeveer twee keer zo hoog is als de operationele kasstroom.

Het management benadrukt een ebitda-marge van 29 %, maar wat betekent dat in een kapitaalintensieve industrie, anders dan de aandacht trekken van een potentiële nieuwe koper?

Vorig jaar werd het overnamebod van 4,3 miljard euro van het Taiwanese GlobalWafers — wat een ondernemingswaarde van 1 miljard euro hoger dan de huidige betekende — afgewezen door de Duitse regulator.

Het mislukken van die overnamepoging werd door iedereen betreurd — door Siltronic en zijn voormalige moederbedrijf Wacker Chemie AG, dat nog steeds 30 % van het kapitaal bezit, en natuurlijk ook door GlobalWafers, dat van plan was de nummer twee wereldwijd te worden op het gebied van wafers van 300 millimeter, na het Japanse Shin-Etsu.

Ondanks de negatieve vrije kasstroom in 2022 en 2023 weerhield dit Siltronic er niet van dividenden uit te keren. Zijn financiële positie ging dus van een kasoverschot van 374 miljoen euro naar een nettoschuld van 356 miljoen euro in de tussentijd.