In een brief aan de raad van bestuur van Nippon Road deze week, die door Reuters werd ingezien, maakte Kaname Capital bezwaar tegen het bod van Shimizu om zijn deelneming te verdubbelen tot 50,1%.

Kaname, die 1,8% van Nippon Road bezit, zei dat de deal de minderheidsaandeelhouders zou benadelen door hen te veranderen in investeerders in een beursgenoteerde dochteronderneming.

"Een gedeeltelijk bod is onbevredigend. Alleen een bod van 100% maakt een eerlijke en gelijke behandeling van alle aandeelhouders mogelijk," zei het long-only fonds uit Boston in zijn brief.

De biedprijs van 10.000 yen ($84,13) per aandeel was te laag gezien de kasmiddelen, de deelnemingen en andere activa van Nippon Road, zei Kaname, waardoor de waarde van het aandeel dichter bij 12.500 yen zou liggen.