De torenhoge inflatie en de wereldwijde afstraffing van bijna 300 renteverhogingen door de centrale banken in de afgelopen 12 maanden leggen de nadruk op de vraag hoe zwaar de economieën het nu hebben, en of dat de Federal Reserve en co dwingt om van koers te veranderen.

Hier zijn vijf trades waar beleggers zich op storten.

1/ EINDE VAN KONING DOLLAR

De dollarindex, die de prestaties van de greenback ten opzichte van de belangrijkste concurrenten meet, steeg van januari tot november 2022 met meer dan 15%, omdat de Fed de rente agressief verhoogde.

De Fed blijft havikistisch, maar de markten stellen haar vastberadenheid op de proef. Joe Little, wereldwijd hoofdstrateeg bij HSBC Asset Management, voorspelt dat de dollarindex in 2023 meer dan 10% zal dalen "op basis van een inflatiepiek en een beleidsverschuiving van de Fed".

Ook de yen zou een drijvende kracht kunnen zijn, nadat de Bank of Japan voor een late verrassing zorgde door het programma voor de beheersing van de rentecurve dat zij gebruikt om haar rente dicht bij nul te houden, abrupt te wijzigen.

"Als ik één valuta zou moeten kiezen ten opzichte van de dollar, dan zou het de yen zijn", aldus Chris Jeffrey, hoofd rente- en inflatiestrategie bij Legal & General Investment Management.

GRAFIEK: De enige weg omhoog is? (https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/gdvzqqwmypw/chart.png)

2/ KOOP CHINA

Beleggers zien Chinese aandelen als een comebackverhaal na een paar stormachtige jaren, geholpen door een versoepeling van de COVID-19-beperkingen, hernieuwde aandacht voor economische groei en versterking van de gehavende vastgoedmarkt.

Nu de COVID-sterfte weer toeneemt, blijft de onzekerheid bestaan, maar het enthousiasme is ongetwijfeld aanwezig voor een heropening die uiteindelijk ook de Aziatische kapitaalmarkten en dealmaking een impuls geeft.

De MSCI-index voor China steeg van november tot half december met bijna 40%, maar er is meer mogelijk. BNP Paribas denkt dat reizen, binnenlandse consumptie en technologieaandelen verder kunnen stijgen en heeft China opgewaardeerd tot "overwogen" in zijn modelportefeuille voor 2023, die aandelen zoals Tencent en Trip.com omvat.

GRAFIEK: Oplevend China (https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/xmpjkkelovr/chart.png)

3/ OPNIEUW OPKOMENDE MARKTEN

Fluister het, maar de stieren van de opkomende markten (EM) zijn terug nadat 2022 enkele van de grootste verliezen ooit heeft opgeleverd.

Onder het voorbehoud dat de wereldwijde rente stabiliseert, China de COVID-beperkingen versoepelt en een kernoorlog wordt afgewend, verwacht UBS dat EM-aandelen en vastrentende indexen in 2023 tussen 8-15% kunnen opbrengen op basis van totaalrendement.

Een "bullish" Morgan Stanley verwacht een rendement van bijna 17% op EM-schuld in lokale valuta. Credit Suisse houdt vooral van schuld in harde valuta en DoubleLine's Jeffrey Gundlach, alias de "obligatiekoning", heeft EM-aandelen als zijn topkeuze.

De prestaties na eerdere koerswijzigingen onderstrepen dit optimisme. De EM-aandelenindex van MSCI steeg in 1999, na de financiële crisis in Azië, met 64% en in 2009 met 75%. Ook de schuld in harde valuta van de EM-landen steeg met maar liefst 30% na de daling met 12% als gevolg van de wereldwijde financiële crisis.

GRAFIEK: Ondermijnende markten (https://www.reuters.com/graphics/EMERGING-MARKETS/gkplwwalxvb/chart.png)

4/ HALLO, MR. BOND

Na het slechtste jaar ooit voor obligatiebeleggers zien velen een ommekeer.

De inflatie - de aartsvijand van de obligatiemarkt omdat ze de rente opdrijft en het rendement uitholt - zal dit jaar waarschijnlijk afnemen nu de recessie begint door te zetten.

Economen gepolst door Reuters verwachten dat de inflatie in de VS zal afnemen tot 3,1% tegen eind 2023. Valentine Ainouz, vastrentend strateeg bij het Amundi Institute, voorspelt dat het rendement op 10-jaars Amerikaanse Treasuries eind 2023 zal uitkomen op 3,5%, tegen 3,88% nu.

Joost van Leenders, senior strateeg bij Van Lanschot Kempen, kocht in augustus in Treasuries in de verwachting dat "de inflatie zal dalen omdat de economische groei afneemt". Hij bleef op zijn hoede voor obligaties uit de eurozone nu de Europese Centrale Bank zich terugtrekt uit de markt en de rente verhoogt.

GRAFIEK: Treasuries versus inflatie (https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/lgvdkkjxjpo/chart.png)

5/ AANDELEN: NU VERKOPEN, LATER KOPEN

Beleggers in aandelen hopen dat de aandelen na een V-vormig jaar voor de wereldeconomie comfortabel hoger zullen eindigen.

Strategen van JP Morgan voorspellen eerst "marktturbulentie en economische achteruitgang", maar daarna een betere tweede helft als de Fed eindelijk besluit om te "pivotten".

Hani Redha, portefeuillebeheerder bij PineBridge Investments, verwacht nog wat meer neerwaartse beweging voor Amerikaanse aandelen, voor een dieptepunt ergens in de eerste helft van 2023, terwijl Trevor Greetham van Royal London Asset Management denkt dat het langer kan duren.

"Het zou me niet verbazen als het moment om aandelen te kopen nog een jaar of iets langer op zich laat wachten," zei hij.

GRAFIEK: Spot the bounce (https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/jnpwyyazapw/chart.png)