SHELL PLC Met de overname van de Bukom-fabriek van Shell, die dateert uit 1961, verwerft het Indonesische Chandra Asri Pacific een bedrijfsmiddel dat minder efficiënt is dan modernere fabrieken, maar dat het bedrijf een tweede naftakraker geeft, zijn productportefeuille uitbreidt en plannen om een greenfield complex in eigen land te bouwen overbodig maakt, aldus analisten en insiders uit de sector.
Door voor het eerst een raffinaderij te bezitten, zal Chandra ook een kant-en-klare bron van grondstoffen hebben, van ruwe olie die mogelijk wordt gemaakt door het Zwitserse handelshuis Glencore, haar minderheidspartner in de deal, wat kan helpen bij de verkoop van haar producten op de wereldmarkten.
"Glencore als partner betekent dat Chandra Asri gebruik kan maken van de sterke punten van deze handelsgigant, niet alleen op het gebied van handel, maar ook op logistiek gebied," aldus Salmon Lee, hoofd polyester bij Wood Mackenzie.
"Het is een zeer belangrijke stap voor Chandra Asri om zijn positie in de steeds competitievere petrochemische industrie te versterken," voegde hij eraan toe.
De bedrijven hebben de waarde van de deal niet bekendgemaakt, maar makelaar Jefferies schatte de verkoopopbrengst op $300 miljoen tot $500 miljoen.
Shell nodigde vorig jaar meer dan een dozijn bedrijven, waaronder veel Chinese petrochemische bedrijven, uit om haar Bukom-activa te bekijken in een proces dat werd geleid door Goldman Sachs, aldus bronnen, waarbij Chandra Asri een van de eerste bedrijven was die interesse toonde.
Door de aankoop, die tegen het einde van het jaar afgerond moet zijn, krijgt Chandra Asri bijna 2 miljoen ton ethyleencapaciteit per jaar, waardoor het bedrijf volgens berekeningen van Reuters in de top drie van Zuidoost-Azië terechtkomt, achter PTT Global Chemical uit Thailand en de faciliteiten van Siam Cement Group in Thailand en Vietnam.
Chandra Asri had een tweede Indonesische kraakinstallatie gepland met een beoogde opstartdatum van 2026-2027, maar bronnen in de sector zeiden dat de overname van de kraakinstallatie van Shell een goedkopere optie bood in een omgeving met hoge kosten.
"Wij zien een mogelijkheid dat Chandra Asri niet langer doorgaat met zijn plan om een tweede Indonesisch kraakinstallatieproject te bouwen, gezien de geografische diversificatie na de overname," schreef Oscar Yee, analist bij Citi.
Gevraagd naar haar vorige uitbreidingsplan, vertelde Chandra Asri aan Reuters:
"Als integraal onderdeel van onze groeistrategie zoeken we actief naar mogelijkheden om partnerschappen aan te gaan met verschillende entiteiten, zowel om onze organische business te voeden als om strategische fusies en overnames na te streven."
CONCURRENTIE, RISICO
Met de aankoop van Bukom steelt Chandra een voorsprong op de geplande 1 miljoen ton per jaar kraakinstallatie van rivaal Lotte Chemical Indonesia, die naar verwachting midden tot eind 2025 online zal gaan.
De verouderde fabriek in Singapore brengt echter uitdagingen met zich mee gezien de druk op de petrochemische marges in de hele sector.
De marges van de meeste exploitanten van stoomkrakers in Azië, met uitzondering van China, waren negatief in 2023, en een opleving is pas waarschijnlijk in 2028, zo blijkt uit berekeningen van Wood Mackenzie.
Volgens een rapport van de consultant uit september was Bukom de zwakste geïntegreerde raffinaderij-petrochemische site in Shells portfolio, met geïntegreerde netto cashmarges onder het wereldwijde gewogen sectorgemiddelde van $14 per vat.
Noordoost-Aziatische fabrieken die op nafta gebaseerde monoethyleenglycol maken, een belangrijk product op de locatie van Shell, leden in 2022 en 2023 een gemiddeld verlies van $94 per ton door overcapaciteit en een zwakke vraag vanuit China, aldus analist Ann Sun van marktonderzoeksbureau ICIS.
Singapore is ook van plan om zijn belasting op koolstofemissies te verhogen van S$5 ($3,69) per ton nu naar S$25 in 2024-2025, S$45 in 2026-2027 en S$50-S$80 tegen 2030, wat volgens analisten miljoenen dollars zou kunnen toevoegen aan de kosten van raffinaderijen.
($1 = 1,3560 Singaporese dollar) (Verslaggeving door Trixie Yap en Chen Aizhu; Aanvullende rapportage door Bernadette Christina in Jakarta; Bewerking door Tony Munroe, Kirsten Donovan)
