Britse pensioenfondsbestuurders moeten hun kaspositie opnieuw bekijken en nagaan of ze verdere marktspanningen aankunnen, aldus de Pensions Regulator op dinsdag na een scherpe stijging van de rente op gilts die een stormloop op cash zou kunnen uitlokken.

Veel pensioenregelingen hebben grote beleggingen in Britse staatsobligaties of gilts, die zijn getroffen door de zorgen over de geplande belastingverlagingen van de Britse regering en de toename van leningen.

Het rendement op kortlopende gilts steeg met 100 basispunten tijdens twee marktsessies, waardoor sommige pensioenregelingen met afdekkingen die bedoeld zijn als bescherming tegen marktvolatiliteit onder water kwamen te staan, aldus adviseurs uit de sector.

Als gevolg hiervan worden grote en kleine pensioenfondsen geconfronteerd met noodoproepen voor onderpand met een opzegtermijn van slechts twee dagen voor sommige derivatenposities met een hoge hefboomwerking die worden gebruikt om zich in te dekken tegen wilde bewegingen in Britse staatsobligaties, aldus de adviseurs.

Trustees en hun adviseurs moeten de veerkracht van hun beleggingen, risicobeheer en financieringsregelingen "in meer detail" bekijken, zei David Fairs, de uitvoerend directeur van de toezichthouder voor regelgevingsbeleid, analyse en advies, in een verklaring per e-mail.

Hij zei dat de toezichthouder verwacht dat beheerders "inzicht hebben in de bron van die kasstromen en hoe hun beschikbaarheid kan worden beïnvloed door de mogelijkheid om activa te liquideren en door de onderpandeisen in verschillende markten, waaronder een markt die onder grotere druk staat".

Het is mogelijk dat pensioenregelingen geld opzij moeten zetten of meer liquide activa moeten verkopen om aan die zekerheidseisen te voldoen, aldus de adviseurs.

"Op dit moment is het een van de grootste problemen waar pensioenfondsen mee te maken hebben", aldus Ben Gold, hoofd beleggingen bij pensioenadviseurs XPS.

Er zijn ongeveer 2,5 biljoen pond (2,70 biljoen dollar) aan activa in pensioenregelingen met vaste uitkeringen of eindloonregelingen in Groot-Brittannië.

Velen van hen dekken hun posities in Britse staatsobligaties af via zogenaamde "liability-driven investment funds".

Volgens de Investment Association bedraagt de LDI-markt in totaal bijna 1,6 biljoen pond, hoewel bronnen zeiden dat niet van alle pensioenregelingen zal worden verlangd dat zij nu al zekerheden stellen.

Ajeet Manjrekar, hoofd klantoplossingen van Schroder Solutions in het Verenigd Koninkrijk, zei dat het bedrijf niet om meer zekerheden had hoeven vragen.

"Onze gepoolde oplossingen zijn in deze periode veelvuldig geherkapitaliseerd en hetzelfde geldt voor onze gescheiden rekeningen."

Manjrekar zei dat zijn voorbereidingen in tegenstelling waren tot andere beheerders "waar het aanvullende onderpand uit externe bronnen moet komen en op zeer korte termijn is gevraagd". ($1 = 0,9258 pond) (Verslaggeving door Carolyn Cohn Redactie door Louise Heavens, Mark Potter, Sinead Cruise en Jane Merriman)