Inloggen
E-mail
Wachtwoord
Bewaren
Bent u uw wachtwoord vergeten?
Gratis lid worden
Registreer
Registreer
Instellingen
Instellingen
Dynamische koersen 
OFFON
  1. Homepagina
  2. Aandelen
  3. Frankrijk
  4. Euronext Paris
  5. Saint-Gobain
  6. Nieuws
  7. Overzicht
    SGO   FR0000125007

SAINT-GOBAIN

(SGO)
Real-time koersen. Real Time Euronext Paris - 30/07 17:39:30
60.25 EUR   +3.11%
26/07SAINT-GOBAIN : Hervatting van de onderliggende trend
07/06SAINT-GOBAIN : Onthechting van dividendslotdividend
FA
03/06SAINT GOBAIN : JP Morgan bevestigt koopadvies
MD
OverzichtKoersenGrafiekenNieuwsRatingenAgendaOndernemingFinanciŽnConsensusHerzieningenBeursproducten 
OverzichtAl het nieuwsAanbevelingen van analistenAndere talenPersberichtenOfficiŽle publicatiesSectornieuwsAnalyse MarketScreener

Saint-Gobain†: winstherzieningen

27/05/2021 | 15:34

Saint-Gobain, een bedrijf met een geschiedenis die eeuwen teruggaat en dat wereldleider is op het gebied van bouwmaterialen, kent sedert begin dit jaar een opleving. Door de recente en wijdverspreide inflatie van de prijzen van bouwmaterialen hebben analisten hun resultaatverwachtingen een aantal keren bijgesteld. De inflatie is het gevolg van een ononderbroken stijging van de grondstofkosten en met name van hout, olie en staal.

Aangemoedigd door de goede presterende bouwsector - een trend die wordt ondersteund door de erg lage rente - in zowel de ontwikkelde als de opkomende economieën én door de stijging van het marktaandeel in de Verenigde Staten, gaan de analisten voor volgend jaar uit van een winst na belastingen van 2,3 miljard €.

zb_graphique_de_cours

De huidige marktkapitalisatie van 29 miljard € vertegenwoordigt zo een veelvoud van 14 keer de verwachte winst, een waardering die onder het marktgemiddelde ligt. Op korte termijn zouden de klanten in staat moeten zijn de prijsstijgingen te absorberen. Op langere termijn zal de vraag allicht afnemen als de stijgingen aanhouden.

Saint-Gobain heeft bovendien een gezonde honger naar externe groei, vooral sinds de mislukte overname van het Zwitserse Sika drie jaar geleden. Dat blijkt uit de overname van de Amerikaanse gipsplaatspecialist Continental Building Products voor 1,1 miljard € vorig jaar, de grootste overname van de groep sinds 2008.

De afgelopen jaren heeft Saint-Gobain haar onafhankelijkheid met hand en tand verdedigd tegen kapers. Eerst beet privé-investeerder Wendel zijn tanden stuk op het bedrijf. Vervolgens kon Saint-Gobain ook overnamepogingen afslaan van grote Amerikaanse fondsen die in de Franse groep een mooie overnamekandidaat zagen in de trant van GE of ThyssenKrupp.

De groep, die al vele jaren wordt geleid door Pierre-André de Chalendar, heeft een bijzonder uitgebreide en gediversifieerde activiteitenportefeuille. Die wordt beheerd door een technocratisch apparaat dat zo typisch Frans is dat het bijna verdacht is: beide elementen samen maken van Saint-Gobain, toch op papier, een ideaal overnamedoelwit.

Hoewel er in de praktijk ongetwijfeld ruimte is voor optimalisatie, wijst Chalendar er niet ten onrechte op dat het alomvattende aanbod van het bedrijf een groot concurrentievoordeel inhoudt: klanten willen leveranciers die zich als het ware om de hoek bevinden, willen met één contactpersoon kunnen samenwerken, en willen kunnen profiteren van besparingen en andere synergieën.

Bovendien kan Saint-Gobain, dat op alle continenten een bedrijf is dat van productie tot distributie helemaal is geïntegreerd, dankzij die alomtegenwoordigheid zijn kostenstructuur ten volle benutten en de markten "vergrendelen" die het domineert. De groep staat er goed voor op de opkomende markten, vooral in India, en maakt dan ook gebruik van de talrijke consolidatiekansen.  

Los van deze overwegingen kunnen we niet anders dan de bewonderenswaardige stabiliteit van de marges en de resultaten van Saint-Gobain prijzen terwijl er zo goed als geen groei waar te nemen valt. De omzet is de afgelopen tien jaar niet gestegen. Integendeel: deze is van 40 miljard € in 2010 gezakt naar 38 miljard € vorig jaar.

Bij de elementen waar vooruitgang is geboekt, valt de cashflow nog het meeste op. De verbetering van de cashflowsituatie was dan ook de voornaamste doelstelling van het herstructureringsplan dat vier jaar geleden werd gestart, en was vooral mogelijk dankzij een gedisciplineerd beheer van het werkkapitaal en de afstoting van enkele niche-activiteiten die té kapitaalintensief waren.

We merken echter op dat de kasstroomdynamiek in 2020 nog sterker is. Dat is te danken aan het feit dat een aanzienlijk deel van de voorraden werd geliquideerd als gevolg van de terugval van de activiteiten door de pandemie. Het zou hier evenwel gevaarlijk zijn om de vorig jaar gerealiseerde vrije kasstroom te extrapoleren. Deze werd immers mogelijk gemaakt door een daling van het werkkapitaal met 1,2 miljard €.

Daardoor maakt de groep op jaarbasis ongeveer 500 miljoen € extra cashflow vrij in vergelijking met de vorige cyclus, wat de solvabiliteitsratio's en het vermogen tot zelffinanciering verbeteren. Dat is van grote waarde aangezien de groei het vooral van acquisities zal moeten hebben.

Alle potentiële groei buiten beschouwing gelaten en bij verder gelijkblijvende omstandigheden lijkt Saint-Gobain - nu op kruissnelheid - in staat te zijn om zo'n 1,5 miljard € aan vrije cashflow per jaar te genereren. Daarvan zal ongetwijfeld minstens de helft bestemd blijven voor de aandeelhouders.

In verhouding tot de huidige marktkapitalisatie vertegenwoordigt dit "genormaliseerde" winstvermogen een veelvoud van ruwweg 20 keer de winst. Een mooi plafond bij een verder afwezige groei. Echter, en we herhalen het: wat de aandacht van de analisten trekt, is het potentieel dat ontstaat dankzij de "heropening" van de economieën en dankzij de inflatie van de materiaalprijzen. Vandaar ook de recente bijstellingen van de consensus. 

Men mag daarbij de twee belangrijkste risico's niet uit het oog verliezen: een omkering van de trend of een plotse stijging van de (financierings)rentevoeten als reactie op de inflatie. Dat kan immers leiden tot een inkrimping van de vraag en een scenario dat veel weg zou kunnen hebben van de laatste cycluspiek van 2007-2008.


© MarketScreener.com 2021
Cijfers genoemd in het artikel
Verschil (%)KoersVerschil t.o.v. 1 jan (%)
IOTA (IOT/BTC) 0.00%2.0E-5 Real-time koersen.110.00%
IOTA (IOT/ETH) 2.42%0.000339 Real-time koersen.-12.41%
IOTA (IOT/EUR) 1.30%0.697759 Real-time koersen.189.96%
IOTA (IOT/USD) 1.20%0.8283 Real-time koersen.182.55%
SAINT-GOBAIN 3.11%60.25 Real-time koersen.60.67%
SIKA AG 0.22%319.1 uitgestelde koers.31.97%
THYSSENKRUPP AG -2.50%8.408 uitgestelde koers.3.50%
WENDEL 0.17%118.4 Real-time koersen.20.88%
Nieuws over SAINT-GOBAIN
07/06SAINT-GOBAIN : Onthechting van dividendslotdividend
FA
03/06SAINT GOBAIN : JP Morgan bevestigt koopadvies
MD
19/05SAINT GOBAIN : Berenberg haalt aandeel van de verkooplijst
MD
11/03SAINT GOBAIN : Een koopadvies van Goldman Sachs
MD
26/02SAINT GOBAIN : Deutsche Bank nog altijd een koopadvies
MD
26/02SAINT GOBAIN : UBS geeft koopadvies
MD
26/02SAINT GOBAIN : Jefferies herhaalt het Neutraal advies
MD
26/02SAINT GOBAIN : JP Morgan bevestigt koopadvies
MD
2019SAINT-GOBAIN : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2018SAINT-GOBAIN : Onthechting van dividendslotdividend
FA
Meer nieuws
FinanciŽle cijfers
Omzet 2021 41 969 M 49 811 M -
Nettowinst (verlies) 2021 2 474 M 2 937 M -
Nettoschuld 2021 6 174 M 7 327 M -
Koers/winst verhouding 2021 13,2x
Dividendrendement 2021 2,58%
Marktkapitalisatie 32 270 M 38 280 M -
VE / Omzet 2021 0,92x
VE / Omzet 2022 0,85x
Aantal werknemrs 167 552
Percentage vrij verhandelbaar 90,3%
Volgende evenement op SAINT-GOBAIN
30/07/21
Evolutie van de resultatenrekening
Consensus
Verkoop
Koop
Gemiddeld advies Accumuleren
Aantal analisten 22
Laatste slotkoers 60,25 €
Gemiddelde koersdoel 67,07 €
Spread / Gemiddelde doel 11,3%
Herzieningen van WPA
Managers en directeuren
BenoÓt Bazin Chief Executive Officer & Director
Sreedhar Natarajan Chief Financial Officer
Pierre-Andrť de Chalendar Chairman
Benoit d'Iribarne Senior VP-Technology & Industrial Performance
Armand Ajdari Vice President-Innovation, Research & Development
Sector en concurrentie
Verschil t.o.v. 1 jan (%)Kapitalisatie (M$)
SAINT-GOBAIN60.67%38 280
ASSA ABLOY AB37.48%36 175
XINYI GLASS HOLDINGS LIMITED33.95%14 944
MASCO CORPORATION6.79%14 588
FORTUNE BRANDS HOME & SECURITY, INC.13.71%13 418
TREX COMPANY, INC.14.68%11 076