Met deze transactie wil Ackman een gesloten aandelenfonds genaamd Pershing Square USA (PSUS) introduceren, dat volgend jaar op de beurs van New York genoteerd zal worden. Hij wil 25 miljard dollar ophalen via dit nieuwe vehikel en plant om 500 miljoen dollar te investeren in het eerste jaar. Dit gesloten fonds biedt hem een zekere veerkracht en voorspelbaarheid inzake liquiditeit, aangezien investeerders hun aandelen niet op elk moment kunnen terugkopen. Tot die tijd wachten we op de publicatie van nieuwe informatie om de intenties van het fonds te verduidelijken en te bepalen of het interessanter is dan de huidige notering van Pershing Square Holdings in Londen en Nederland.

Daarnaast worden vermogensbeheerders geconfronteerd met een druk op de vergoedingen, vooral door de opkomst van passief beleggen. Ackmans gok is dat beleggen zonder problemen 2 % aan vergoedingen zullen betalen om met hem te beleggen. Wij hebben het er evenwel moeilijk mee dat men 2 % aan vergoedingen wil voor een geconcentreerde portefeuille met een lage omloopsnelheid, aangezien deze gemakkelijk door een particulier kan worden gerepliceerd. Bill Ackman weerlegt dat met het argument dat een deel van het succes van zijn fonds te danken is aan beleggingen die niet door de gemiddelde belegger kunnen worden gerepliceerd. Denk maar aan zijn inzet, vlak voor de pandemie, tegen de kredietspreads van Amerikaanse bedrijven, wat hem meer dan 2 miljard dollar opleverde voor een initiële investering van iets meer dan 30 miljoen dollar. Bovendien past hij geen prestatievergoedingen toe.

De prestaties van Bill Ackman zijn de laatste tijd uitstekend dankzij zijn recente succesvolle beleggingen, wat enkele jaren geleden niet het geval was, met name in de periode 2015-2017 vanwege de verliezen op Valeant Pharmaceutical. Zijn belangrijkste investeringsvehikel op dit moment, Pershing Square Holdings, genoteerd in Londen en Amsterdam, heeft een jaarlijkse prestatie van 28 % over 5 jaar neergezet, vergeleken met 15 % voor de S&P 500. Echter, het fonds presteert minder goed over 10 jaar.

Ackman overweegt een vergelijkbare aanpak als zijn huidige portefeuille, namelijk een geconcentreerde selectie van 12 tot 20 aandelen (momenteel 6) van Noord-Amerikaanse groeibedrijven. De filosofie van Bill Ackman is de afgelopen tien jaar aanzienlijk geëvolueerd, waarbij hij geleidelijk afstand nam van activisme en shortselling na zijn slechte ervaring met Herbalife. Bill richt zich meer op het langer aanhouden van zijn aandelen, het verminderen van de omloopsnelheid van zijn portefeuille en de analyse van de fundamenten van bedrijven. Zo verkocht de fondsbeheerder in 2023 slechts één positie (Lowe's) en opende hij er eveneens slechts één (Alphabet).

Zijn huidige portefeuille omvat de volgende aandelen:

Chipotle Mexican Grill (20,1 % van zijn lange portefeuille): Chipotle Mexican Grill is gespecialiseerd in het exploiteren van informele fastfoodrestaurants. Eind 2023 had de groep 3.437 restaurants, voornamelijk in de Verenigde Staten. Ackman investeerde al in 2016 in de fast-casual burritoketen. Hij nam een positie in het fastfoodbedrijf toen het werd geconfronteerd met problemen inzake voedselveiligheid. Het aandeel was sterk gedaald en de Amerikaanse beheerder zag hierin een kans.

Alphabet (19,4 %): Alphabet is een holdingmaatschappij georganiseerd rond 6 bedrijfssegmenten. Het bekendste is de exploitatie van de zoekmachine Google. De groep exploiteert de video-hosting en distributiesite YouTube en een gratis online e-mailservice Gmail. Het grootste deel van de inkomsten komt uit advertenties. Andere afdelingen omvatten de ontwikkeling en productie van domotica-oplossingen (Nest Labs), onderzoek en ontwikkeling van biotechnologieën (Calico) gericht op de behandeling van veroudering en degeneratieve ziekten, AI-onderzoeksdiensten (Google X), investeringsdiensten: beheer van een beleggingsfonds voor jonge bedrijven in de nieuwe technologieën (Google Ventures) en een investeringsfonds voor reeds ontwikkelde bedrijven (Google Capital), en de exploitatie van een glasvezelnetwerk voor internettoegang (Google Fiber). Dit is de laatste positie van Bill Ackman, geopend in 2023.

Hilton Worldwide Holdings (18,2 %): Hilton Worldwide Holdings is gespecialiseerd in het bezit en de exploitatie van hotels, met name onder de merken Waldorf Astoria Hotels & Resorts, LXR Hotels & Resorts, Conrad Hotels & Resorts, Canopy by Hilton, Signia by Hilton, Hilton Hotels & Resorts, Curio Collection by Hilton, DoubleTree by Hilton, Tapestry Collection by Hilton en Embassy Suites by Hilton. Ackman investeerde voor het eerst in het vierde kwartaal van 2018.

Restaurant Brands International (17,3 %): Restaurant Brands International is een fastfoodbedrijf. Het franchiseert en exploiteert fastfoodrestaurants die hoogwaardige koffie en andere dranken en voedingsproducten serveren. De segmenten omvatten Tim Hortons (TH), Burger King (BK), Popeyes Louisiana Kitchen (PLK), Firehouse Subs (FHS) en International (INTL). Onder het merk Tim Hortons opereert het in de categorie donuts/koffie/thee van het fastfoodsegment. Onder het merk Burger King is het actief in de categorie hamburgers van het fastfoodsegment. Onder het merk Popeyes is het bedrijf actief in de categorie kip van het fastfoodsegment. Onder het merk Firehouse Subs opereert het in de categorie gespecialiseerde subs van het fastfoodsegment. Het menu omvat hoogwaardige koffiemélanges, thee, warme en koude espressodranken, vers gebakken producten, waaronder donuts, bagels en meer.

Howard Hughes Holdings (12,7 %): Howard Hughes Holdings bezit, beheert en ontwikkelt commerciële, residentiële en gemengde vastgoedobjecten in de Verenigde Staten. Het bedrijf opereert via vier segmenten: Operating Assets, Master Planning Communities (MPC), Strategic Developments en Seaport. Het segment Operating Assets bezit verschillende soorten activa, waaronder ongeveer 8,8 miljoen vierkante meter aan winkels en kantoren, 5.587 woningen die volledig of gedeeltelijk eigendom zijn, evenals andere eigendommen en investeringen die volledig of gedeeltelijk eigendom zijn. Het segment MPC plant, ontwikkelt en beheert kleine steden en grote gemengde gemeenschappen op de markt. Het segment MPC omvat de ontwikkeling en verkoop van residentiële en commerciële gronden, voornamelijk in het kader van langetermijn- en grootschalige projecten. Het segment Strategic Developments bestaat uit commerciële eigendommen. Het segment Seaport is een wijk van meerdere blokken die door één eigenaar wordt beheerd in New York.

Canadian Pacific Kansas City (12,3 %): Canadian Pacific Kansas City Limited, voorheen Canadian Pacific Railway Limited, exploiteert een transnationaal enkelspoorwegnetwerk dat Canada, de Verenigde Staten en Mexico verbindt, met toegang tot de havens van Vancouver aan de Atlantische kust van Canada, de Golf van Mexico en Lazaro Cardenas in Mexico. Het bedrijf exploiteert ongeveer 20.000 mijl aan spoorwegen en biedt Noord-Amerikaanse klanten ongeëvenaarde spoorwegdiensten en netwerkbereik naar belangrijke markten op het continent. Het biedt een reeks vrachtvervoersdiensten, logistieke oplossingen en expertise op het gebied van supply chain management. Het vervoert ethanol van de productiezones in het midwesten van de Verenigde Staten naar de consumptiemarkten in het noordoosten van de Verenigde Staten en Canada. Het bedrijf bedient verschillende markten, waaronder Canadese en Amerikaanse granen, bulk, intermodaal, auto's, bos- en industriële producten, overslag en energie, chemicaliën en kunststoffen. Zijn dochterbedrijf, voor de 100 % in bezit, is de Canadian Pacific Railway Company.