De opname van een bedrijf in de Dow Jones Industrial Average (DJIA) is een grote prestatie voor beursgenoteerde bedrijven in de Verenigde Staten. De oudste index van Wall Street telt slechts 30 waarden en wijzigingen zijn relatief zeldzaam (de afgelopen 15 jaar tellen we er 7). De opname alsook de uitsluiting zijn onderworpen aan verschillende criteria, die niet allemaal expliciet zijn gedefinieerd omdat de selectie deels subjectief is (geen numerieke criteria, behalve de koers, zoals we hierna zullen zien) en worden uitgevoerd door een speciale commissie van S&P Dow Jones Indices. Hier zijn enkele criteria:

  • het bedrijf geniet een "uitstekende reputatie";
  • het toont aanhoudende groei;
  • het is belangrijk voor een groot aantal beleggers;
  • het zorgt voor een "adequate" sectorale vertegenwoordiging;
  • het moet zijn opgericht en zijn hoofdkantoor hebben in de Verenigde Staten, en daar "een groot deel" van zijn inkomsten genereren;
  • het behoort niet tot de sectoren Transport (GICS-code 2030) of Nutsbedrijven (GICS-code 55);
  • het duurste aandeel in de index mag niet meer dan tien keer de prijs van het goedkoopste aandeel zijn.

Gezien zijn vooruitgang in de afgelopen twee decennia en zijn opkomst onder de meest dynamische bedrijven in de Verenigde Staten, komt Nvidia in aanmerking voor opname in de index. Op basis van de huidige koersen (1.141 USD) zou de operatie niet mogelijk zijn geweest volgens de laatste van de genoemde regels. Maar Nvidia heeft aangekondigd dat het de waarde van zijn aandeel met een factor tien gaat splitsen, om het toegankelijker en meer liquide te maken en… misschien om de Dow Jones te betreden? De index is namelijk gewogen op koers, een eigenaardigheid in onze moderne tijd, en is niet gebaseerd op marktkapitalisatie. S&P kan dus geen aandelen opnemen waarvan de koers te hoog is, omdat dit hen een te grote invloed in de index zou geven. Op basis van de huidige koers van 1.141 USD zou de splitsing de koers terugbrengen naar ongeveer 114 USD, wat veel acceptabeler zou zijn voor opname in de Dow Jones. Momenteel is het meest invloedrijke aandeel in de Dow het aandeel UnitedHealth (504 USD), gevolgd door The Goldman Sachs Group (460 USD) en Microsoft (430 USD).

De markt speculeerde op de opname van Amazon in de Dow Jones in 2022, na een split. Het aandeel werd uiteindelijk begin dit jaar toegevoegd, ten koste van Walgreens Boots (die General Electric in 2018 had vervangen). In de technologische sector traden Microsoft en Intel in 1999 toe tot de index, als de eerste Nasdaq-genoteerde aandelen die deel uitmaakten van de Dow. Apple moest wachten tot 2015 (in plaats van AT&T).

Veel positieve argumenten

Nvidia heeft het potentieel om toe te treden tot de Dow Jones, maar de uiteindelijke beslissing is deels discretionair, zoals we hebben gezien. Veranderingen zijn niet bepaald frequent te noemen in de oude index. Toch voorspellen analisten dat Intel een risicodossier is. Het bedrijf heeft al een tijdje de wind niet meer in de zeilen en staat onderaan de ranglijst qua koers (31 USD). Bovendien lijkt het voor de commissie gemakkelijker om een technologiebedrijf door een ander technologiebedrijf te vervangen: dit voorkomt dat ze zich moeten buigen over de sectorale representativiteit!

Het aandeel voldoet aan veel criteria voor opname. Maar misschien wil de commissie wachten tot het stof is neergedaald na de meteorische stijging van het aandeel (ze kunnen immers beslissen wanneer ze dat willen). Aan de andere kant zou de opname van Nvidia in de Dow de oude index beter in staat stellen de kracht van de technologiesector te weerspiegelen, aangezien Intel de afgelopen jaren niet het beste paard was om op te wedden. De analyse van veel marktkenners en het algemene gevoel gaan dan ook in die richting: de vraag is niet of Nvidia zal toetreden tot de Dow Jones, maar wel wanneer.