Uitgebreide posities in de kunstmatige intelligentie-lieveling Nvidia hebben het rendement van portefeuillebeheerders dit jaar een boost gegeven, maar de inzetten kunnen het risico vergroten als de roodgloeiende aandelen van de chipmaker een ommekeer te zien geven.

De aandelen van Nvidia zijn sinds begin 2023 met ongeveer 785% gestegen en zijn alleen dit jaar al met zo'n 160% gestegen, gestimuleerd door de vraag naar haar chips, die als de gouden standaard op het gebied van AI worden gezien. Nvidia werd in juni kortstondig het meest waardevolle bedrijf ter wereld, voordat een dip in de aandelen die titel teruggaf aan Microsoft.

Beleggingen van vermogensbeheerders in de chipmaker zijn samen met de aandelenkoers gestegen. Uit gegevens van Morningstar blijkt dat 355 actief beheerde fondsen aan het einde van het eerste kwartaal posities in Nvidia hadden die in totaal 5% of meer van hun activa bedroegen, vergeleken met slechts 108 fondsen in dezelfde periode vorig jaar. Fondsen kunnen om verschillende redenen grote posities in één bedrijf aanhouden, bijvoorbeeld om de winst te maximaliseren of om het gewicht van een aandeel in een index te volgen waaraan het fonds is gekoppeld.

Sommige portefeuillebeheerders denken dat ze de boot gemist hebben met Apple of Microsoft en ze willen er niet naast zitten met AI," zegt Jack Shannon, een senior analist bij Morningstar. "Ze willen niet verkopen.

De te grote posities in Nvidia zijn een ander voorbeeld van hoe beleggers hun lot hebben verdeeld over een handvol enorme groeiaandelen, wat heeft geleid tot een van de meest geconcentreerde marktvooruitgangen ooit. Volgens S&P Dow Jones Indices is Nvidia alleen al goed voor ongeveer een derde van de bijna 17% winst van de S&P 500 dit jaar.

Over het geheel genomen zijn de markten de op twee na kleinste sinds 1986, met slechts 24% van de aandelen in de S&P 500 die het in de eerste helft beter deden dan de index, volgens strategen van BofA Global Research.

Fondsen die Nvidia bezaten hebben tot nu toe de vruchten geplukt. Actief beheerde Amerikaanse aandelenfondsen die Nvidia in hun bezit hadden, stegen gemiddeld 16,3% in de eerste zes maanden van 2024, vergeleken met een gemiddeld rendement van 5,7% bij fondsen die Nvidia niet in hun bezit hadden, zo bleek uit gegevens van Morningstar.

Toch kan concentratie in één aandeel beleggers schaden als de aandelen van Nvidia het moeilijk krijgen. Terwijl het gemiddelde koersdoel voor het aandeel onder analisten op $133,45 staat, zo'n 3% boven het huidige niveau, volgens gegevens van LSEG, wijzen sommige marktdeelnemers op de toenemende concurrentie, het verwachte evenwicht tussen vraag en aanbod nu Nvidia de productie opvoert, en de rijke waardering van het bedrijf als mogelijke redenen voor een daling.

Het aandeel wordt volgens LSEG verhandeld tegen 39,3 keer de verwachte winst, ongeveer 50% meer dan de mediaan in de sector.

Levert het hebben van 6% of meer van uw portefeuille in één aandeel buitenproportionele risico's op? Het antwoord is duidelijk ja, zegt Phil Orlando, hoofd aandelenmarktstrateeg bij Federated Hermes. Het feit dat één aandeel als een raket is opgestegen, betekent niet dat het slim was ... om zoveel eieren in één mandje te hebben.

Beleggers kregen vorige week een voorproefje van hoe geconcentreerde posities van twee kanten kunnen komen, na een scherpe, eendaagse rotatie uit Big Tech aandelen, aangewakkerd door koelere inflatiecijfers. Nvidia daalde donderdag bijna 6%, de grootste dagelijkse daling in meer dan twee weken, terwijl de tech-intensieve Nasdaq 100 ongeveer 2,2% verloor. Beiden compenseerden deze verliezen de volgende dag. SPIJTBETUIGING

Technologie-sectorfondsen hebben over het algemeen de grootste weging in Nvidia, met vier Fidelity-fondsen die elk meer dan 18% van hun vermogen in het aandeel houden, volgens Morningstar. Andere, meer gediversifieerde fondsen lijken echter vergelijkbare risico's te nemen, waarbij het Baron Fifth Avenue Growth fonds bijna 15% van zijn portefeuille in Nvidia heeft en het Fidelity Blue Chip Growth fonds ongeveer 13% van zijn portefeuille in het aandeel heeft. Beide bedrijven weigerden commentaar te geven.

Anthony Zackery, een portefeuillebeheerder bij Zevenbergen Capital Investments, heeft Nvidia sinds 2016 in bezit en behoudt nog steeds een kernpositie, hoewel hij deze regelmatig heeft afgebouwd om binnen de risicotolerantierichtlijnen van zijn bedrijf te blijven. Het fonds kan tot 13% van één aandeel aanhouden in groeiportefeuilles om in lijn te blijven met de wegingen in zijn benchmark, de Russell 3000 Growth Index.

"Dit is een bedrijf dat voorop loopt bij de volgende trend in technologie," zei hij.

Sommigen die volledig verkochten, wensten daarentegen dat ze het langer hadden volgehouden.

Kevin Landis, chief investment officer bij Firsthand Capital Management, zei dat hij "voorzichtig" was en in 2020 winst nam op een positie in Nvidia die hij al enkele jaren bezat. Toch kan hij het niet helpen om te denken aan de winsten die hij heeft gemist.

"Ik kan nu niet naar een van mijn schermen kijken zonder een steek van spijt te voelen," zei hij.