De groeiende vraag naar megacapaandelen die wereldwijde seculaire groeitrends aanboren, heeft Europese aandelen naar nieuwe recordhoogtes gekatapulteerd, hoewel sommigen zeggen dat hun ster kan afnemen omdat beleggers elders waarde zoeken.

De superster in obesitasmedicijnen Novo Nordisk, de AI-darling ASML en luxegigant LVMH hebben een centrale rol gespeeld in de stijging van de Europese STOXX 600 na de pandemie, terwijl kleinere, minder liquide aandelen moeite hadden om fondsen aan te trekken.

De stijging van hun aandelen met 12%-26% tot nu toe dit jaar heeft hun relatieve gewicht nog verder verhoogd. Samen zijn de megacaps nu goed voor 12% van de index van $11 biljoen, vergeleken met hun 2,7% weging tien jaar geleden, zo blijkt uit gegevens van LSEG Datastream.

De stijgende populariteit van de Europese beursleiders staat in contrast met de onderliggende economische zwakte. Duitsland bevindt zich in een recessie en fondsbeheerders zijn op hun hoede voor invoerheffingen op Europese import als Donald Trump opnieuw president van de VS wordt.

"Hoewel de Europese economie op verschillende fronten tegenwind ondervindt... zijn veel van de grootste aandelen in de index wereldwijd actief en profiteren ze van veel bredere trends," zegt Lindsay James, strateeg bij de Britse vermogensbeheerder Quilter in Londen.

De exportgerichte aard van veel Europese beursgenoteerde bedrijven heeft ook geholpen om de lokale benchmarks te beschermen tegen economische zwakte, terwijl de stijgende militaire uitgaven in de nasleep van de Russische invasie in Oekraïne de defensieaandelen een impuls hebben gegeven.

Andere uitschieters in Europa dit jaar zijn sportwagen Ferrari en de Duitse wapenproducent Rheinmetall.

De STOXX steeg donderdag voor het laatst met 1%, na een stijging tot 495,81 punten om de vorige piek in januari 2022 te doorbreken, waardoor de stijgingen voor de index in het afgelopen jaar uitkwamen op 3,6%.

Geholpen door de aanhoudende economische kracht van de VS, kwam de laatste stijging voor Europese aandelen nadat blockbuster cijfers van chipmaker Nvidia de weddenschappen bevestigden dat de door kunstmatige intelligentie aangedreven rally van Wall Street nog ruimte heeft om te gaan.

Dat weerklonk op de markten in verschillende regio's.

"De aandelenrally is een wereldwijd fenomeen, maar Europa maakt er deel van uit," zei Samy Chaar, hoofdeconoom bij de Zwitserse private bank Lombard Odier in Genève.

"Als je kijkt naar de verbetering van het groeiplaatje ... is het niet alsof we de situatie van vorig jaar hebben met het Amerikaanse exceptionalisme en de rest die het slecht deed. We zien overal een bodemproces," voegde hij eraan toe.

Uit een enquête van donderdag bleek dat de neergang van de bedrijvigheid in de eurozone in februari afnam doordat de dominante dienstensector een zes maanden durende reeks van krimp doorbrak en een verslechtering in de verwerkende industrie compenseerde.

De STOXX 600 gelijkgewogen index is de afgelopen jaren achtergebleven bij de benchmark, nog een illustratie van de voorkeur van beleggers voor grotere aandelen. De index steeg de afgelopen drie jaar met amper 1%, een underperformance van 17 procentpunt.

Sommigen verwachten dat die concentratie zal afnemen, wat een risico zou kunnen vormen voor de megacaps met een hogere dichtheid.

"Ik verwacht dat de rally zich zal verbreden ... en dat mensen uit de grotere kapitalisaties zullen stappen om dat te financieren," zei James Rutland, aandelenfondsbeheerder bij Invesco.

"Dat is waar ik de kans zie; als ik naar technologie of luxe kijk, zien ze er nog steeds vrij hoog uit in vergelijking met het verleden."

Volgens Morgan Stanley zijn Novo Nordisk en ASML de twee aandelen in Europa die het meest in handen zijn van wereldwijde fondsen. Lucht- en ruimtevaart en defensie is de meest overbezette sector, met allocaties die vier keer zo hoog zijn als die van de benchmark.

Uit gegevens van effectenuitleenbedrijf Hazeltree blijkt echter dat beleggers die inzetten op een koersdaling, de voorkeur hebben gegeven aan aandelen van kleinere bedrijven.

In 2023 werd 11% van de aandelen geleend voor shortingdoeleinden voor grote kapitalisaties, tegenover 39% voor kleine bedrijven.