WAT WAS DE "FLASH CRASH" VAN 2010?

Op 6 mei 2010, toen aandelen aan het herstellen waren van de financiële crisis en in de beginfase van wat een bijna elfjarige bullmarkt zou worden, daalde de Dow Jones Industrial Average in luttele minuten met bijna 700 punten, waardoor naar schatting 1 biljoen dollar aan marktkapitalisatie kortstondig verloren ging.

Dit leidde ertoe dat sommige marktdeelnemers klaagden dat de steeds meer geautomatiseerde handel een systeemrisico vormde. Anderen zagen zo'n schokkende beursval als een uitschieter en de prijs van de vooruitgang, die alleen maar extra vangrails nodig had om herhaling te voorkomen. Niettemin trok het vergelijkingen met de ineenstorting van Wall Street in oktober 1987.

WAT WAS DE REACTIE OP DE CRASH VAN 1987?

Na de crash van "Black Monday" in 1987 gaf de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) opdracht tot het instellen van marktbrede "circuit breakers" die een tijdelijke stopzetting van de handel vereisten bij elke daling van 10% van de Dow, wat kan worden gezien als een voorloper van latere regels. In 2012 werd de benchmarkindex voor de handelsonderbrekers gewijzigd in de S&P 500 en werden de percentages die nodig waren om de handelsonderbreking te activeren verlaagd.

In tegenstelling tot de crash van Black Monday werd de 'flash crash' grotendeels gezien als iets dat met meer interventie voorkomen had kunnen worden en de SEC reageerde snel met enkele kleine oplossingen, samen met een belofte om de bezorgdheid over de steeds complexere en gefragmenteerde aandelenmarkt te onderzoeken. Daarnaast deed een speciale commissie van deskundigen aanbevelingen om een nieuwe crash te voorkomen.

Een van de maatregelen die in 2011 werden aangenomen, betrof de "single-stock circuit breakers", een handelsstop van 5 minuten voor elk aandeel of exchange-traded fund (ETF) dat in minder dan 5 minuten meer dan 10% bewoog. Die regel werd in 2012 vervangen door de "Limit-Up Limit-Down"-regeling, waarbij de handel in een aandeel wordt gepauzeerd als het buiten een bepaalde bandbreedte op basis van een voortschrijdende prijs wordt verhandeld.

Ondertussen heeft de SEC in 2014 een reeks regels aangenomen met de naam Regulation System Compliance and Integrity (Reg SCI) om beurzen verantwoordelijk te houden voor dergelijke onderbrekingen van de handel.

De banden "Limit Up Limit Down" werden aangepast na een handelssessie in augustus 2015 waarbij meer dan 1.250 handelsonderbrekingen plaatsvonden in 455 individuele aandelen en ETF's.

ZIJN ER SINDS 2010 NOG ANDERE STORINGEN GEWEEST?

Sinds de crash van 2010 zijn er gevallen geweest, van verschillende ernst, waarbij de handel niet kon plaatsvinden. Een memorabele onderbreking was het vertraagde debuut van Meta Platforms, het toenmalige Facebook, bij zijn beursgang. Andere waren een drie uur durende handelsstop op 22 augustus 2013 en de sessie van augustus 2015 waarbij de handel bijna vier uur lang werd stilgelegd. De Chicago Board Options Exchange had in 2013 twee onderbrekingen binnen een week. Maar tot het technische probleem van dinsdag zijn grote onderbrekingen in de afgelopen jaren grotendeels beperkt gebleven. Opmerkelijke uitzonderingen troffen meer individuele beleggers dan grote instellingen, zoals de storingen in 2020 die de handel op retailbrokers Robinhood Markets en Interactive Brokers Group troffen.

WAT GEBEURT ER NU?

De NYSE zei dat een "systeemprobleem" de openingsveilingen van dinsdag in een subset van 251 aandelen verhinderde, waardoor ze zonder openingsprijs begonnen te handelen, wat resulteerde in een groot aantal transacties die de beurs later "kapot" maakte, beursterminologie voor nietig verklaard. Beleggers en handelaren die verliezen hebben geleden, kunnen een eis tot terugbetaling indienen op grond van "Rule 18" van de NYSE, hoewel het onduidelijk was hoe een eventuele financiële regeling zou worden vastgesteld. Bovendien onderzochten de medewerkers van de SEC nog steeds de activiteiten in verband met de handelsstop, aldus een woordvoerder van het agentschap.