MICROSOFT CORPORATION De S&P 500 eindigde 1,84% lager en de Nasdaq Composite index sloot 2,43% lager, waarmee de index op koers ligt om te bevestigen dat hij in een correctie zit na zorgen over de dure waarderingen van Big Tech en omdat zwakke werkgelegenheidscijfers de zorgen over een vertraging verergerden.
LAMAR VILLERE, PORTEFEUILLEBEHEERDER, VILLERE & CO, NEW ORLEANS
"We hebben vooral in de Big Tech-sector gezocht naar een terugval in de zomer en we waren verrast dat het zo lang duurde. We hebben gezocht naar mogelijkheden om in een aantal van die dure namen te stappen en we waren gefrustreerd dat we nog geen kans hadden, en nu komen we daar. We zijn er misschien nog niet helemaal, maar deze dingen worden wat realistischer qua waardering.
"Het banencijfer is natuurlijk de grote kop. Maar we lijken nu tenminste officieel een rationele wereld te zijn binnengetreden waar slecht economisch nieuws als slecht wordt gelezen in plaats van slecht economisch nieuws als goed... Ik denk dat de Fed gaat korten en daar zijn we allemaal min of meer aan gewend. Nu is het meer van, hé, hebben ze te lang gewacht? Hebben we te maken met een recessie?"
JOSH WEIN, PORTEFEUILLEBEHEERDER, HENNESSY FUNDS, CHAPEL HILL, NORTH CAROLINA
"Een maand geleden was de verwachting minder dan twee renteverlagingen tegen het einde van het jaar en nu is de verwachting, statistisch gezien, meer dan vier... Dus ik denk dat die snelle aanpassing mensen reden heeft gegeven om te denken dat de Fed misschien te lang heeft gewacht en dat we meer gaan vertragen dan we hadden gedacht. Ik ben het daar niet mee eens, maar ik denk dat dat de consensus is, en dat is wat de zaken lager drijft. De tegenhanger van dit alles is een 10-jaars die de afgelopen week ongeveer 30 basispunten lager is geworden. Ik volg liever dat dan al het lawaai. Ik denk dat de (aandelen)markt in goede vorm is."
MICHAEL FARR, PRESIDENT EN CHIEF EXECUTIVE OFFICER, FARR, MILLER & WASHINGTON LLC, WASHINGTON, DC
De markten reageren op korte termijn emotioneel op de economische cijfers van vandaag. En vandaag waren de economische gegevens over de werkgelegenheid zwakker en toonden een vertraging in de aanwerving en in de loongroei. Daardoor maken mensen zich zorgen dat de Fed de rente te lang te hoog heeft gehouden en daarmee de economie zodanig heeft vertraagd dat we mogelijk op een recessie afstevenen. Dat is deel één. Het tweede deel is dat de markt de afgelopen maanden een reeks van all-time highs heeft bereikt op basis van grote uitbundigheid en enthousiasme voor ongeveer 6 of 7 aandelen die hoger en hoger zijn gegaan: Nvidia, Meta, Apple, Microsoft, enz. Met zulke grote winsten en een beetje angst voelt winstnemingen op dit moment goed. Ik denk niet dat dit het einde van de wereld is. Het is de datum van één maand. Het is een trend in een arbeidsmarkt die aan het normaliseren is. Er zijn dus tekenen en meer gegevens die erop wijzen dat het misschien, als het nu lijkt op kortetermijnangst en een beetje een overreactie van de markten.
Professionals zullen eens kijken naar die 3,80% op de 10-jaars Treasury. Dat is een enorme beweging in de 10-jaars Treasury, we stonden 10 dagen geleden nog op 4,25%. Dat is een grote beweging als je een verschuiving van 44 of 45 basispunten krijgt in het rendement van de 10-jaars schatkist. Dit is groot. Het lijkt er dus zeker op dat er sprake is van een angsthandel. Dat er een vlucht naar veiligheid is en ook een verwachting die echt lijkt in te zetten op een verlaging van de Fed in september.
STEVE ENGLANDER, HEAD, GLOBAL G10 FX RESEARCH AND NORTH AMERICA MACRO STRATEGY, STANDARD CHARTERED BANK NY BRANCH, NEW YORK
Voor zover ik kan zien, zit er nergens een lichtpuntje (in de banencijfers). Ze zeggen dat er geen orkaaneffecten waren, en als dat wel zo was, is het niet genoeg om de mate van zwakte die we zien te compenseren en ik denk dat vooral het werkloosheidscijfer is waar mensen op afgaan en historisch gezien, als je dit soort bewegingen ziet, suggereert het dat de dingen vertragen.
De enige vraag is dat de meeste andere indicatoren niet consistent zijn met een echt scherpe vertraging op dit moment. Ik bedoel, alles is zacht, maar niets is catastrofaal zacht. Deze reeks cijfers springt eruit en het zijn duidelijk belangrijke cijfers, maar ik denk dat het van belang zal zijn of ze worden ondersteund door andere cijfers die in de loop van de komende dagen naar buiten komen om te zien of de zwakte die we hier zien, wordt geëvenaard door al het andere.
De afgelopen dagen hebben we de angst zien toenemen dat de Amerikaanse economie in een razend tempo aan het vertragen is, veel sneller dan elke vertraging die we bijvoorbeeld in de eerste helft van het jaar hebben gezien, en elke vertraging die is opgenomen in de prognoses van de Fed en de meeste marktprognoses.
Sommige bewegingen op de obligatiemarkt - de lagere obligatierente is de weg van de minste weerstand omdat we zowel zwakke economische cijfers als geopolitieke zorgen in het Midden-Oosten hebben. Beide hebben de neiging om de obligatierente naar beneden te duwen, dus ik denk dat dat een deel van de reden is dat ze zo scherp zijn bewogen. Maar ik zou zeggen dat de markt zich de afgelopen dagen echt zorgen is gaan maken over de vertraging van de Amerikaanse economie en als je naar de rentecurve kijkt, zijn ze daar slecht op gepositioneerd. Ze waren geprijsd voor een soort geleidelijke vertraging. En nogmaals, we zijn er niet van overtuigd dat dit het geval is, maar het is duidelijk dat dit is wat de markt nu gelooft - dat het tempo van de vertraging scherper zal zijn.
MICHAEL HARRIS, PRESIDENT, QUEST PARTNERS, NEW YORK
De Federal Reserve heeft een dubbel mandaat: prijsstabiliteit is nummer één, en nummer twee is focussen op een sterke arbeidsmarkt. Ze hebben zich al een tijdje niet echt zorgen hoeven maken over de arbeidsmarkt. Ze hebben zich 100% gericht op prijsstabiliteit en inflatie. Nu de inflatie dichter bij hun doel lijkt te komen, beginnen we de werkloosheid slechter te zien worden. Dit is dus de sweet spot voor renteverlagingen.
Ik denk niet dat we al genoeg datapunten hebben om ons te vertellen dat we op een recessie afstevenen, maar ik denk wel dat de angst voor een recessie de drijvende kracht achter de markten is....
ART HOGAN, MARKTSTRATEEG, B. RILEY WEALTH:
Dit is geen orkaan van categorie 3, maar we zien hoe de markten reageren op tekenen dat de economie normaliseert na een opwarming in de eerste helft van dit jaar. De weg naar normalisatie zal nooit glad zijn, en we zijn gewoon niet gewend aan hoe normalisatie aanvoelt. Markten kunnen overreageren en beleggers grijpen alles aan als excuus om winst te nemen.
Techaandelen "leidden de weg omhoog en waarderingen werden opgerekt. Het goede nieuws is dat Nvidia dan wel met 30% is gedaald van piek tot dal, maar dat de S&P 500 slechts een fractie van dat bedrag is gedaald. Er is zowel een rotatie als een selloff.
YUNG-YU MA, CHIEF INVESTMENT OFFICER, BMO WEALTH MANAGEMENT (UIT NOTITIE)
"Een Fed-verlaging met 50 basispunten in september is duidelijk gerechtvaardigd nu de arbeidsmarkt duidelijke tekenen van verzwakking vertoont. De Fed loopt al achter op de curve en de rente is te restrictief, een verlaging met 50 basispunten in september zou alleen maar een inhaalslag zijn in plaats van een voorsprong op de curve."
MICHAEL ARONE, CHIEF INVESTMENT STRATEGIST, STATE STREET GLOBAL ADVISORS, BOSTON
Er zijn drie dingen die deze selloff veroorzaken. Augustus is notoir een moeilijke maand voor de markten, en we gingen de maand in met markten die perfect geprijsd waren, vooral de Magnificent 7 aandelen. Zelfs het overtreffen van de verwachtingen op zowel de boven- als de onderlijn was dit kwartaal niet genoeg, bij deze waarderingen.
Uiteindelijk zullen de gemoederen bedaren. Correcties zijn normaal, en dit is een gewone correctie. Om te zorgen dat de correctie afzwakt, moet de winstgroei goed blijven en zijn er economische cijfers nodig die de recessieangst een halt toeroepen. Als u daar iets van krijgt, zal deze correctie afnemen."
Het is belangrijk om de credit spreads in de gaten te houden. Dat zal een belangrijke barometer zijn voor de economie en hoe mensen denken over bedrijfsrisico. Ze zijn aanzienlijk vergroot, maar ze zijn niet zo groot geworden als ze zouden doen als er iets onderliggend mis was.
MATT ROWE, HOOFD PORTEFEUILLEBEHEER EN CROSS ASSET-STRATEGIEËN, NOMURA CAPITAL MANAGEMENT, NEW YORK
Samengevat wordt het banenrapport behandeld als een keerpunt. Vandaag wordt het slechte nieuws behandeld als 'slecht nieuws'. Vóór vandaag werden slechte economische cijfers als positief gezien, omdat ze de kans op een renteverlaging vergrootten en dat zorgde voor een stijging van de aandelenbèta's."
DAVID WAGNER, HOOFD AANDELEN & PORTEFEUILLEBEHEERDER, APTUS CAPITAL ADVISORS, OHIO
Het komt allemaal neer op groei en wat we de afgelopen twee dagen hebben gezien, is een aanhoudende trend van lagere PMI's voor de verwerkende industrie en een zwakker dan verwacht banenrapport dat de vraag kan oproepen of de achterblijvende effecten van het monetaire beleid zich echt beginnen af te tekenen en dat de Fed misschien meer reactionair dan proactief moet worden.
BRIAN MULBERRY, CLIENT PORTFOLIO MANAGER, ZACKS INVESTMENT MANAGEMENT, CHICAGO
De enige duidelijk definieerbare trend is de verzwakkende arbeidsmarkt die leidt tot een daling in de verwerkende industrie, wat leidt tot zwakker dan verwachte prognoses wanneer de winstcijfers voor het tweede kwartaal naar buiten komen. We hebben ook gezien dat de bredere markt de prognoses verlaagde vanwege de hoge kapitaalkosten en we dachten dat het slechts een kwestie van tijd was voordat dit ook voor de Mag 7-aandelen zou gebeuren. De winstcijfers van deze week hebben aangetoond dat verschillende van hen niet zo snel groeien als verwacht.
Er is hier een lichtpuntje. Nu de rendementen weer onder de 4% komen, dalen ze naar een veel concurrerender niveau met ons langetermijnrendement op dividend van 3,4%. Vergeet niet dat er nog steeds $5 triljoen op geldmarktrekeningen staat die een betere behandeling kunnen verwachten als de Fed de rente verlaagt."
MATT LLOYD, HOOFD BELEGGINGSSTRATEEG BIJ ADVISORS ASSET MANAGEMENT
Wat er vandaag gebeurt, is het besef dat er onderstromen zijn, of het nu de banenmarkt of het consumentensentiment of de verkiezingsvolatiliteit is, die de reden waarom de Fed de rente verlaagt, kunnen veranderen van inflatie naar een verzwakkende economie.
U ziet behoorlijke winsten, maar de omzetcijfers zijn niet robuust. U hebt een hoge retailallocatie in aandelen gehad en u krijgt een shakeout die hier nog wel een tijdje zal duren.
MARK TRAVIS, PORTEFEUILLEBEHEERDER, INTREPID CAPITAL
Deze markt is zwaar geconcentreerd geweest en mensen realiseren zich nu dat ze niet de waarderingsondersteuning hadden om op die niveaus te blijven kopen."
Mensen beginnen opnieuw te beoordelen wat hun risico's zijn en of ze goed gepositioneerd zijn.
TOM PLUMB, CHIEF EXECUTIVE EN PORTEFEUILLEBEHEERDER BIJ PLUMB FUNDS, MADISON, WI:
"Dit is een ouderwetse correctie die gaande is en het is duidelijk niet iets dat iemand verwacht op het moment dat het begint, of zelfs wanneer het (zal) eindigen, maar het is gewoon niet zo ongewoon nu we de economische fakkel hebben doorgegeven van de perceptie van groei naar de perceptie dat we overheidsingrijpen nodig hebben met lagere rentetarieven om de economie te stabiliseren.
"Als we door de herfst gaan en we wat effect beginnen te zien van de acties van de Federal Reserve (in termen van renteverlagingen), kunnen we een herstel zien van de 16.600 niveaus op dit moment tot ruim boven de 18.000 tegen het einde van het jaar."
CLAUDIA SAHM, HOOFDECONOOM BIJ NEW CENTURY ADVISORS EN VOORMALIG FED-ECONOOM, ARLINGTON, VIRGINIA:
"Omdat de Fed nog niet is begonnen met normaliseren, heeft ze veel ruimte om in te grijpen en wat druk van de economie af te halen. Dit is geen crisismoment. We hebben nog steeds een sterke economie, die alleen vertraagt op een manier die onder controle moet komen. Gezien het feit dat (de Fed) traag is geweest met hun renteverlagingen, kan het veel zin hebben om in september een inhaalslag te maken. Ze zullen gepast willen zijn - weloverwogen in hun acties.
"We hebben geen Federal Reserve nodig die in crisismodus zit. We zitten niet in een crisis, er moet gewoon... actie ondernomen worden... En ik denk dat dat is wat er zal gebeuren. Het is de vraag hoe ze het precies zullen afstemmen. Het is jammer dat september nu nog ver weg voelt."
SOLITA MARCELLI, CHIEF INVESTMENT OFFICER AMERICAS, UBS GLOBAL WEALTH MANAGEMENT (IN EEN NOTITIE):
De Amerikaanse aandelenmarkten kenden tot midden juli een ongewoon vlotte rally. De S&P 500 had meer dan 350 handelssessies achter de rug zonder een daling van meer dan 2% - de beste reeks in 17 jaar. Een terugkeer naar hogere volatiliteitsniveaus was te verwachten, vooral nu de Fed het begin van een verlagingscyclus nadert en beleggers wachten op advies van grote techbedrijven over de vraag of hun zware investeringen in AI vruchten afwerpen. Ondertussen blijft de politieke onzekerheid groot, vooral in de aanloop naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen in november.
CHRIS BEAUCHAMP, HOOFD MARKTANALIST BIJ ONLINE HANDELSPLATFORM IG (IN EEN NOTITIE):
In een tijdsbestek van nauwelijks twee dagen zijn de markten van het uitkijken naar een renteverlaging van de Fed in een groeiende economie naar het piekeren over een dreigende recessie gegaan. De enorme misser van vandaag bij de loonlijsten en de sterke stijging van de Amerikaanse werkloosheid hebben een nieuwe vlucht uit risicovolle activa aangewakkerd, die al te lijden hadden onder een aantal slechte winstrapporten en zorgen over een groter conflict in het Midden-Oosten. Beleggers hopen nu op een renteverlaging van 50 bps in september, maar vrezen dat zelfs dit te laat zal zijn om een Amerikaanse recessie af te wenden.
MICHAEL PURVES, CEO, TALLBACKEN CAPITAL ADVISORS, NY
Dit is een goed excuus voor beleggers om te verkopen na een enorme rally tot nu toe. Betekent dit zwakkere banencijfer dat er over twee kwartalen een recessie aankomt? Er zijn veel tegenstrijdige gegevens.
Beleggers moeten zich voorbereiden op wat grote volatiliteit, vooral in de grote tech-aandelen. Maar die zal waarschijnlijk van korte duur zijn. De winstrapporten waren niet geweldig, maar ook niet slecht.
