Beleggingen in een type obligatiederivaat dat rentetermijncontracten wordt genoemd, zouden wel eens kunnen toenemen in India nu de rentecyclus draait en de grootste verzekeraar van het land de markt betreedt, aldus handelaren.

Forward rate agreements (FRA's) zijn contracten tussen banken en verzekeringsmaatschappijen die de laatste in staat stellen om de rente voor een toekomstige datum vast te zetten, waardoor ze beschermd zijn tegen volatiliteit. Verzekeraars die dergelijke deals afsluiten, kunnen polishouders een gegarandeerd rendement bieden.

De centrale banken wereldwijd en in India zijn van plan om de rente de komende maanden te verlagen. Een stijgende vraag naar schuldpapier via derivaten zoals FRA's van verzekeringsmaatschappijen zou kunnen leiden tot dalende rendementen en lagere leenkosten voor de overheid.

We zijn al in gesprek met banken om in de nabije toekomst FRA's te gaan verhandelen, zei Siddhartha Mohanty, CEO van Life Insurance Corporation, vorige week tijdens een persconferentie.

De toenemende spreads tussen de rente op staatsobligaties en overnight geïndexeerde swaps (OIS) bevorderen de vraag naar dergelijke instrumenten, aldus handelaren.

De vijfjaars OIS-rente is sinds 1 juli met 30 bps gedaald, terwijl de rente op obligaties met een looptijd van 10 jaar en meer met 4 bps-13 bps daalde door de stijgende Amerikaanse renteverlagingsverwachtingen.

"Op het huidige niveau zouden we meer interesse moeten zien in FRA's," zei Vikas Jain, hoofd vastrentende waarden, valuta's en grondstoffen voor India bij Bank of America.

Tussen 1 juli en 2 augustus werd er voor ongeveer 113 miljard roepies ($1,35 miljard) aan FRA's verhandeld, een stijging van bijna 20% ten opzichte van de 87 miljard roepies in juni, zo bleek uit gegevens van clearinginstellingen. Handelaren verwachten een verdere stijging nu LIC de markt betreedt.

STEILERE CURVE

Er is ook meer vraag naar "Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS)", aldus handelaren. Dit zijn obligatie-instrumenten die dealers "strippen" om de hoofdsom en coupon afzonderlijk te verkopen.

"We hebben onlangs een opleving gezien in STRIP-transacties, omdat ze gekoppeld zijn aan de vorm van de curve. Als de curve erg vlak is, is er geen belangstelling voor STRIP, maar nu de curve steiler is geworden, neemt de belangstelling toe," zei Jain van Bank of America.

Een grotere daling van de obligatierente op kortere obligaties dan op lange obligaties heeft geleid tot een steilere curve, waardoor "STRIP's aantrekkelijker zijn dan voorheen omdat STRIP's nu op gelijke voet of tegen een lichte premie ten opzichte van de spotrente worden verhandeld", aldus Rahul Bhuskute, CIO bij Bharti AXA Life Insurance.

Gezien de consistente groei in de stromen van levensverzekeraars zal de vraag naar FRA's en STRIPs robuust blijven, vooral gezien de seizoensgebonden opleving van de verzekeringsactiviteiten in oktober-maart, voegde hij eraan toe.

($1 = 83,9625 Indiase roepies) (Verslaggeving door Dharamraj Dhutia; Redactie door Janane Venkatraman )