De omzet stijgt met 4,7% op vergelijkbare basis (exclusief brandstof). Zoals vaak in de afgelopen jaren, is het de voedingssector die de kar trekt, hoewel ook de overige sectoren – met name kleding en dagelijkse consumptiegoederen – hebben geprofiteerd van het zonnige weer. De groep profiteerde ook onbedoeld van de verstoringen door een grote cyberaanval bij concurrent Marks & Spencer.

Desondanks staat het aandeel precies waar het tien jaar geleden stond. Hoe kan de Britse gigant nog aandeelhouders verleiden? Het stevige dividend geeft de waarde weliswaar vooral de status van rendementsaandeel. Dat dividend werd alleen in 2020 (aanzienlijk) verlaagd, in de bijzondere context van de pandemie. De door de operationele activiteiten gegenereerde liquiditeiten, de solide balans en de consistente resultaten maken het mogelijk om de dividenduitkering zonder grote druk voort te zetten.

Over een periode van tien jaar is de omzet van Sainsbury gestegen van 23,5 naar 33,1 miljard pond en zijn marktaandelen gewonnen. De positionering is ook slim, aangezien het aandeel van de niet-voeding slechts 25 % van de omzet uitmaakt – wat nog steeds aanzienlijk meer is dan bij Tesco. Sainsbury kan zich zo concentreren op wat de afgelopen jaren echt werkt: voeding.

Aan de andere kant van de balans zorgen druk op de marges, veranderende macro-economische omstandigheden en geopolitieke en inflatoire klimaten voor een aanzienlijke hoeveelheid onzekerheden. Maar het grootste zorgpunt blijft waarschijnlijk de concurrentiesituatie, die steeds meer verzadigd raakt. Sainsbury genereert al zijn inkomsten in het Verenigd Koninkrijk en strijdt tegen agressieve discounters (Aldi, Lidl), Marks & Spencer, maar vooral Tesco (de nummer 1) en Asda (de nummer 3, voormalig eigendom van Walmart, niet beursgenoteerd), die aan het begin van het jaar een intense prijsoorlog ontketende ten koste van de marges om de opgelopen achterstand op de concurrenten in te halen.

Toch lijkt de korting, met een koers/winst-verhouding (k/w) van minder dan 15 keer voor dit jaar en 13 keer voor 2026, wellicht wat overdreven. Optimisten zullen benadrukken dat de financiële situatie optimaal is, dat het loyaliteitsprogramma goed vordert, dat Sainsbury de markt de afgelopen kwartalen voortdurend heeft overtroffen en marktaandelen heeft gewonnen op al zijn verkoopkanalen (supermarkten, buurtwinkels, online verkoop). En zelfs dat de initiatieven consistent zijn, zoals de Nectar-prijzen, die meer dan 9.000 referenties tegen lage prijzen omvatten, de afstemming van een deel van de producten op de prijzen van Aldi, de wens om eigen premium merken te ontwikkelen en de acquisitie van nieuwe supermarktlocaties bij Homebase en Co-op.

Voorlopig lijken de pessimisten en de onverschilligen de overhand te hebben bij dit kwalitatief hoogstaande aandeel. Helaas blijft de toekomst te onzeker, zoals blijkt uit de bescheiden vooruitzichten die het bedrijf schetst. De concurrentie, de concentratie op de binnenlandse markt, het gebrek aan steun voor de groei van de voedingsactiviteiten en de algemene impact van economische, politieke en commerciële ontwikkelingen beperken de positieve vooruitzichten.