Inloggen
E-mail
Wachtwoord
Paswoord weergeven
Bewaren
Bent u uw wachtwoord vergeten?
Gratis lid worden
Registreer
Registreer
Instellingen
Instellingen
Dynamische koersen 
OFFON
  1. Homepagina
  2. Aandelen
  3. ItaliŽ
  4. Borsa Italiana
  5. Interpump Group S.p.A.
  6. Nieuws
  7. Overzicht
    IP   IT0001078911

INTERPUMP GROUP S.P.A.

(IP)
Real-time geschatte koers. Geschatte realtime Cboe Europe - 15/10 17:35:30
59.5 EUR   -0.08%
07/10INTERPUMP GROUP S.P.A. : Technisch goed
15/07INTERPUMP GROUP S.P.A. : Goede timing om de trend te volgen
24/05INTERPUMP GROUP S.P.A. : Onthechting van dividendslotdividend
FA
OverzichtKoersenGrafiekenNieuwsRatingenAgendaOndernemingFinanciŽnConsensusHerzieningenBeursproducten 
OverzichtAl het nieuwsAndere talenPersberichtenOfficiŽle publicatiesSectornieuwsAnalyse MarketScreener

Interpump Group S.p.A. : alweer een miskend kampioen

23/08/2021 | 12:50

Interpump is een industrieel conglomeraat dat ondanks zijn aanwezigheid op de beurs en een buitengewoon operationeel traject weinig bekendheid geniet bij het publiek. De groep is in handen van de familie MontipÚ.

Als specialist op het gebied van hogedrukpompen - waarin het wereldleider is, met name via zijn merken Pratissoli, Inoxihp, Hammelmann en Bertoli - en hydraulische apparatuur zoals kleppen, dichtingen, propellers, tanks en slangen, volgt de Italiaanse groep in deze twee segmenten een bijzonder succesvolle strategie van externe groei.

zb_graphique_de_cours

Een eerste vaststelling: de reeks acquisities - een veertigtal sinds de beursgang vijfentwintig jaar geleden - heeft de balans niet bezwaard met een buitensporige schuldenlast. Met een nettoschuld die onder de grens van twee keer de winst vóór rente, belastingen en afschrijvingen (de EBITDA) wordt gehouden, blijft de ratio eigen/vreemd vermogen redelijk en is deze perfect beheersbaar, zelfs bij een grote terugval van de markt.

In werkelijkheid zijn de overgenomen bedrijven klein en financiert de groep bijgevolg grotendeels zelf deze externe groei. De afgelopen tien jaar waren er slechts sporadisch kapitaalverhogingen. Een uitzondering daarop was de periode 2012-2014, toen het management een opmerkelijk opportunisme aan de dag legde. Hoewel er tekenen van herstel waren, stonden de waarderingen op dat moment onder druk, wat een ideale omgeving creëerde voor overnemers.

De acquisities van Interpump zorgen onmiddellijk voor groei. Net zoals bij Thermador worden de overgenomen bedrijven zonder wrijving geïntegreerd en openen zich zo veel nieuwe mogelijkheden. Het rendement op het eigen vermogen schommelt daarbij tussen 15 en 20 % per jaar over de lange cyclus, ondanks de bescheiden ratio eigen/vreemd vermogen. Het belangrijkste segment, dat van de hogedrukpompen, goed voor een derde van de omzet wordt gekenmerkt door een hoge toetredingsdrempel. Interpump beschikt daar over een relatief groot prijsbepalend vermogen.

Een tweede vaststelling is dat de groep, nu ze een zekere omvang heeft bereikt, een actieve groeistrategie kan combineren met aanzienlijke kapitaalrendementen voor de aandeelhouders. De afgelopen drie jaar, 2021 niet meegerekend, werd bijvoorbeeld 85 miljoen euro besteed aan overnames terwijl 250 miljoen euro terugvloeide naar de aandeelhouders, 180 miljoen euro daarvan via de inkoop van aandelen als gevolg van de onderwaardering van het aandeel.

Dat was mogelijk dankzij de contante winst - ook wel "vrije cashflow" genoemd - van 360 miljoen euro die in die periode werd gegenereerd en die op jaarbasis gemiddeld rond een constante 120 miljoen euro schommelt, bij een omzet van 1,3 miljard euro. Op te merken valt evenwel dat de contante winst wordt vertekend door de liquidatie van de voorraden in 2020. Dat was een gevolg van de pandemie.

Voor het overige vergen de activiteiten nauwelijks kapitaal - een derde tot de helft van de cashflow gaat op aan investeringen in het industriële apparaat - en blijft de groei voornamelijk komen van overnames van bedrijven. Daarnaast is de spreiding van het productaanbod voorbeeldig, zowel wat sectoren als wat geografische gebieden betreft.

Italië is nog steeds goed voor de helft van de omzet, Europa en Noord-Amerika nemen elk een vijfde voor hun rekening. De recente overname van White, een specialist in orbitmotoren en de grootste overname in de geschiedenis van Interpump, moet de diversificatie buiten Italië versnellen en de expansie van Interpump buiten de laars een duw in de rug geven. Er wordt dus een nieuw hoofdstuk geschreven: de schaalvergroting van de groep is een feit. 

Die laatste acquisitie had alvast één zichtbaar effect: de koers van het aandeel ging plots aan het stijgen (het aandeel verdubbelde zowat in waarde). Bovendien liet de bedrijfsleiding zien dat ze nog steeds goed in staat is om buitenkansen te benutten. White werd immers overgenomen tegen een zeer goede prijs - ruwweg 1,1 keer de omzet en 5 keer de EBITDA - in het kader van een afsplitsing die was opgelegd door de Amerikaanse antikartelautoriteit naar aanleiding van de overname van Eaton Hydraulics door Danfoss.

Het spreekt vanzelf dat Interpump nu verhandeld wordt tegen veel royalere veelvouden, rond 4 keer de omzet en 18 keer de EBITDA. Nu dat voordeel is verdwenen, zou aan de inkoop van aandelen dit jaar dus een einde moeten komen, wat ruimte zou moeten maken voor een hoger dividend of - voor één keer - een echt transformerende overname. Deze zou bijvoorbeeld de omzet boven het symbolische plafond van 2 miljard euro doen uitstijgen.

Dat is dan ook waar de analisten die de groep volgen, thans op inzetten. En bijgevolg ook MarketScreener dat, trouw aan zijn strategie die de kansen van het moment combineert met fundamentele kwaliteit, het aandeel toevoegt aan zijn portefeuille Europe PEA.


© MarketScreener.com 2021
Cijfers genoemd in het artikel
Verschil (%)KoersVerschil t.o.v. 1 jan (%)
INTERPUMP GROUP S.P.A. -0.08%59.5 uitgestelde koers.47.62%
THERMADOR GROUPE -0.73%94.9 Real-time koersen.49.38%
Nieuws over INTERPUMP GROUP S.P.A.
24/05INTERPUMP GROUP S.P.A. : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2020INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2019INTERPUMP GROUP : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2018INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2017INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2016INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2015INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2014INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividenddividend
FA
2013INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
2012INTERPUMP GROUP SPA : Onthechting van dividendslotdividend
FA
Meer nieuws
FinanciŽle cijfers
Omzet 2021 1 545 M 1 792 M -
Nettowinst (verlies) 2021 218 M 253 M -
Nettoschuld 2021 455 M 528 M -
Koers/winst verhouding 2021 28,8x
Dividendrendement 2021 0,47%
Marktkapitalisatie 6 344 M 7 360 M -
Beurskap. / Omzet 2021 4,40x
Beurskap. / Omzet 2022 3,72x
Aantal werknemrs 7 427
Percentage vrij verhandelbaar 61,4%
Volgende evenement op INTERPUMP GROUP S.P.A.
10/11/21
Evolutie van de resultatenrekening
Consensus
Verkoop
Koop
Gemiddeld advies Accumuleren
Aantal analisten 6
Laatste slotkoers 59,55 €
Gemiddelde koersdoel 57,73 €
Spread / Gemiddelde doel -3,05%
Herzieningen van WPA
Managers en directeuren
Fulvio MontipÚ Chairman, President & Chief Executive Officer
Carlo Banci Chief Financial & Reporting Officer
Paola Annunziata Tagliavini Independent Director
Stefania Petruccioli Independent Director
Marcello Margotto Lead Independent Director
Sector en concurrentie
Verschil t.o.v. 1 jan (%)Kapitalisatie (M$)
INTERPUMP GROUP S.P.A.47.62%7 350
IDEX CORPORATION7.07%16 209
GRACO INC.-1.81%12 058
HAYWARD HOLDINGS, INC.0.00%5 103
FLOWSERVE CORPORATION-3.39%4 637
FRANKLIN ELECTRIC CO., INC.20.59%3 875