Het was alweer een jaar van meteorische groei voor de logistieke specialist in eindpuntleveringen.

De Poolse groep, genoteerd in Amsterdam, is vooral bekend in Frankrijk als de eigenaar van Mondial Relay, dat het bedrijf in 2021 overnam voor iets meer dan een half miljard euro. Dankzij deze acquisitie is Frankrijk de tweede markt voor InPost geworden.

Hoewel het bedrijf actief is in Polen en negen West-Europese landen, realiseert InPost 60 % van zijn omzet en 90 % van zijn operationele winst op zijn thuismarkt. Zijn territoriale netwerk en partnerschap met alle grote namen in e-commerce hebben het daar simpelweg onmisbaar gemaakt.

Elders is de concurrentie hevig - zoals die van La Poste in Frankrijk of Amazon in het Verenigd Koninkrijk. Als gevolg hiervan blijven de operaties elders in Europa over het algemeen in het rood, hoewel de verliezen daar met een derde zijn verminderd tussen 2022 en 2023.

Vanuit een breder perspectief is de reis van de groep indrukwekkend. Ze realiseerde 150 miljoen EUR omzet in 2014, tegenover 2,3 miljard EUR in 2023. In 2018 was zijn beursgang de grootste IPO van het jaar op het oude continent.

Sindsdien heeft het een zeer comfortabel niveau van geconsolideerde winstgevendheid bereikt, met een goede dynamiek in cashflows. Het blijft dus zaak om de proef in West-Europa te doorstaan; het succes van deze onderneming zal het lot van een investering in InPost bepalen.

Hoewel ze hun vertrouwen niet hebben ingetrokken, nemen beleggers, zoals we zien, een zekere voorzichtige houding aan, aangezien InPost wordt gewaardeerd op minder dan twintig keer zijn verwachte nettowinst binnen twee jaar, en minder dan tien keer zijn verwachte operationele winst voor afschrijvingen - of ebitda - op dit moment.

Ter herinnering, Mondial Relay werd overgenomen voor 9 keer zijn ebitda. InPost heeft echter een omzet die vijf keer hoger is en een ebitda-marge die bijna drie keer hoger is dan die van Mondial Relay destijds, dankzij het schaaleffect.

De diversificatie van zijn activiteiten buiten Polen vermindert ook geleidelijk het wisselkoersrisico tussen de euro en de zloty. Liefhebbers van snelgroeiende bedrijven zouden er dus goed aan doen om de zaak nauwlettend te volgen.

Ze lopen in elk geval weinig risico door uit te gaan van een aanhoudende sterke groei van e-commerce en logistieke eindpuntactiviteiten.