De omzet is stabiel ten opzichte van het voorgaande boekjaar — hij daalt slechts met 0,2 % — en de operationele winst stijgt met 4,5 %. De winst per aandeel stijgt met 19,1 %, maar deze prestatie is tijdelijk omdat deze te danken is aan een belastingaanslag die twee keer minder zwaar is dan vorig jaar.

De nettoschuld, die altijd minder dan twee keer de operationele winst voor investeringen, of ebitda, bedraagt, blijft onveranderd. Het management houdt zich hier aan zijn eerder gemaakte toezeggingen; niemand twijfelde eraan, gezien zijn reputatie van ernst en integriteit die overal wordt erkend.

Zoals gebruikelijk in de tabakssector zijn het forse prijsstijgingen die een structurele daling van de volumes compenseren. Dit jaar bewijst Imperial dit opnieuw: de verkochte volumes dalen met 4 %, terwijl de prijzen met 7,5 % stijgen.

De logistieke en distributieactiviteiten van de groep — via zijn Spaanse dochteronderneming Logista, voor 50 % van het kapitaal gecontroleerd en genoteerd aan de beurs van Madrid — vertegenwoordigen 8,5 % van de geconsolideerde operationele winst. Als groeimotor heeft Logista dit jaar verschillende kleine overnames gedaan. Zie in dat verband Logista Holdings: schijn bedriegt

De marktwaarde van de dochteronderneming bereikt bijna 4 miljard €. Het is opmerkelijk dat de 2 miljard € die aan Imperial toekomt, niet op zijn balans verschijnt, aangezien de aanschafkosten van de aandelen al lang zijn afgeschreven; dit moet in aanmerking worden genomen door liefhebbers van waardering in som der delen.

De geconsolideerde vrije kasstroom bedraagt dit jaar 2,9 miljard pond, tegen 2,8 miljard pond in 2023. 1,3 miljard pond wordt uitgekeerd als dividend, en 1 miljard pond wordt besteed aan aandeleninkoop. Het aantal uitstaande aandelen daalt zo van 928 miljoen naar 874 miljoen in twaalf maanden, en de kaswinst per aandeel stijgt van 3 naar 3,3 pond over de periode.

Bij minder dan 25 pond blijft de waardering van het aandeel dus onder de grens van acht keer deze winst, gestraft door het zeer lage aandeel van NGP-verkoop — "New Generation Products" — bij Imperial, dat in tegenstelling tot Philip Morris ervoor heeft gekozen zich te concentreren op brandstoffen. Zie hierover Philip Morris International, Inc.: houdt zijn beloften. Voor beleggers dus twee werelden.

De koers van het aandeel Imperial blijft hangen waar ze vijftien jaar geleden stond, terwijl de winsten en dividenden sindsdien meer dan verdrievoudigd zijn — ondanks de structurele daling van de volumes. De groep is uiteraard van plan deze laatste te handhaven — die grotendeels worden gedekt door de kasstromen — en de aandeleninkoop te versnellen.