Futu Holdings: marktherstel en IPO-boom op belangrijke markten stimuleren groei

Futu Holdings is 2025 sterk begonnen, met een robuuste stijging in belangrijke prestatiemetingen. In de laatste kwartaalresultaten rapporteerde het bedrijf een indrukwekkende toename van het aantal gefinancierde accounts, gebruikers en klantactiva, wat de sterke merkwaarde benadrukt die het geniet in zijn operationele markten.

Futu Holdings Limited, opgericht in 2012 en gevestigd in Hongkong, is een technologiegedreven online makelaars- en vermogensbeheerplatform. De eigen digitale platforms van de groep, Futubull en Moomoo, bieden een volledig scala aan beleggingsdiensten, waaronder de uitvoering en afwikkeling van transacties, margefinanciering en effectenleningen, en vermogensbeheer.

Daarnaast biedt het bedrijf diensten aan bedrijven, waaronder IPO-distributie, investeerdersrelaties en ESOP-oplossingen.

Stijging van kerncijfers drijft fundamenten

Het bedrijf leverde een behoorlijke prestatie in het kwartaal met een stijging van het totale aantal gefinancierde accounts met 41,6 % op jaarbasis tot 2.673.119 per 31 maart 2025. Het totale aantal makelaardij-accounts steeg met 30 % tot 4.955.319, terwijl het totale aantal gebruikers met 16,8 % toenam en steeg naar 26,3 miljoen. De klantenactiva stegen daardoor met 60,2 % tot HKD 829,8 miljard. De handelsvolumes maakten daarentegen een indrukwekkende sprong van 140,1 % tot HKD 3,2 biljoen, met handelsvolume voor Amerikaanse aandelen op HKD 2,3 biljoen en dat van Hongkongse aandelen op HKD 916 miljard, aangewakkerd door een door DeepSeek geïnduceerde marktrally die de interesse van beleggers opnieuw aanwakkerde.

Aangewakkerd door de prestaties van deze belangrijke metingen, rapporteerde Futu Holdings een stijging van 81,1 % op jaarbasis in de totale inkomsten tot 4.694,6 miljoen HKD in Q1 2025, met een brutowinststijging van 85,9 % tot 3.945,7 miljoen HKD. De nettowinst sprong met 107 % naar 2.142,7 miljoen HKD, samen met een uitbreiding van de marges tot 45,6 % van 39,9 %.

Op koers om nieuwe gefinancierde accounts-doelstelling te behalen

Hongkong blijft nieuwe gefinancierde accounts stimuleren, ondersteund door de marketingcampagnes van het bedrijf, gebruikmakend van de marktrally en de IPO-boom. Aan de andere kant, na aanzienlijke vooruitgang in de Maleisische markt en het winnen van marktaandeel, boekte het bedrijf de snelste opeenvolgende groei in nieuwe gefinancierde accounts uit het land, wat de aanwezigheid van groeiruimte benadrukt. In Japan bleven nieuwe gefinancierde accounts stijgen en bereikten een historisch hoogtepunt, terwijl de groei in de VS versnelde dankzij verbeterde aanbiedingen voor actieve handelaren en ondersteund door reclamecampagnes, die de merkzichtbaarheid verhoogden. Daarom bleef de groep, voortbouwend op de positieve start van het jaar, positief over zijn vermogen om de doelstelling van 800.000 netto nieuwe gefinancierde accounts in 2025 te halen.

De totale klantactiva bleven stijgen, gedreven door een stijging kwartaal-op-kwartaal van 11,4 % in Singapore. Verder noteerden de gemiddelde klantactiva in Canada en Australië vijf opeenvolgende kwartalen van opeenvolgende stijging, wat de algehele activabasis versterkte.

Succesvolle uitvoering van verschillende spraakmakende beursgangen

In Q1 2025 trad Futu Holdings op als mede-leadmanager voor verschillende spraakmakende Hongkongse beursgangen, waaronder die van Bloks Group en Guming Holdings. De groep was de exclusieve online makelaar voor de IPO-distributie bij beide transacties. Het bedrijf stond op de eerste plaats onder alle makelaars in termen van aantal abonnees en het totale inschrijvingsbedrag in de MIXUE Group IPO, waarbij 70.000 klanten meer dan 1 biljoen HKD bijdroegen aan het inschrijvingsbedrag. Dit toont de schaal en expertise van het bedrijf aan om verbeterde productaanbiedingen aan beleggers te bieden.

NII en makelaarscommissies drijven de omzet

Het bedrijf boekte een solide groei in netto rentebaten (NII) met een CAGR van 33,1 % in de periode 2021-2024, tot 5,1 miljard HKD. De brokerage-commissie steeg met een CAGR van 15,6 % over dezelfde periode tot 6 miljard HKD in 2024. Hierdoor steeg de totale omzet met een CAGR van 21,1 % tot 12 miljard HKD in 2024. De nettowinst steeg met een CAGR van 24,6 % tot 5,4 miljard HKD in 2024.

De positieve winstontwikkeling en het consistent verhogen van eigen vermogen hielpen het bedrijf om zijn kaspositie te versterken tot 11,7 miljard HKD eind FY 2024, van 4,6 miljard HKD eind FY 2021. De totale schuld daalde van 11,1 miljard HKD eind FY 2021 tot 8,6 miljard HKD eind FY 2024.

Ter vergelijking, Robinhood Markets, een mondiale concurrent, rapporteerde een hogere NII-CAGR van 62,9 % over de afgelopen vijf jaar, tot 1,1 miljard dollar in 2024, terwijl de makelaarscommissie met een bescheiden CAGR van 5,6 % steeg tot 1,7 miljard dollar in 2024.

Aanzienlijk opwaarts potentieel

In de afgelopen 12 maanden heeft het aandeel van het bedrijf robuuste rendementen van ongeveer 90 % opgeleverd, wat een positieve fundamentele ontwikkeling weerspiegelt. Ter vergelijking, het aandeel van Robinhood Markets presteerde beter met hogere rendementen van 305 %.

Ondanks de scherpe stijging van de aandelenkoersen, wordt het bedrijf lager verhandeld in vergelijking met Robinhood Markets. Futu Holdings wordt momenteel verhandeld tegen een P/B van 3,8x, wat lager is dan die van Robinhood Markets (10,1x). Het wordt echter hoger verhandeld dan het 3-jarig historische gemiddelde van 2,5x.

Futu Holdings wordt voornamelijk gewaardeerd door 15 analisten, waarvan 13 een advies “kopen” en twee een advies “houden” formuleren, met een gemiddeld koersdoel van 1.146,2 HKD, wat een opwaarts potentieel van 20 % impliceert ten opzichte van de huidige prijs. Bovendien schatten analisten een nettowinst-CAGR van 23,8 % in de periode 2024-2027, tot 10,3 miljard HKD met marges van 46,1 % in 2027, met een verwachte stijging van de winst per aandeel tot 76,8 HKD in 2027 van 38,9 HKD in 2024. Evenzo schatten analisten een nettowinst-CAGR van 5,4 % voor Robinhood Markets over dezelfde periode.

Al met al lijkt de groep klaar om op lange termijn groei te boeken, ondersteund door toenemende handelsvolumes, een robuuste stijging van het aantal gefinancierde accounts en de uitvoering van belangrijke beursgangen als de voorkeursdistributiepartner. Echter, het bedrijfsmodel van Futu Holdings maakt het concern gevoelig voor enkele risico's, waaronder een lagere risicobereidheid van beleggers, een zwakke marktprestatie en veranderende eisen inzake regelgeving.