Amerikaanse regionale banken zullen waarschijnlijk meer fondsen voor noodgevallen aanleggen en voorzichtig zijn met het inkopen van aandelen, omdat de verliezen uit leningen voor commercieel vastgoed (CRE) naar verwachting hun winst onder druk zullen zetten, aldus analisten.

Terwijl regionale kredietverstrekkers zich voorbereiden op de publicatie van hun tweedekwartaalcijfers volgende week, worden ze nog steeds kritisch gevolgd door beleggers over mogelijke zwakte van CRE en commerciële kredietnemers.

Aandelen van regionale banken zijn achtergebleven bij de bredere markt door de zorgen dat hoge rentetarieven de vraag van kredietnemers zullen afschrikken en de winst voor het grootste deel van 2024 zullen drukken.

Problemen met CRE-leningen bij regionale kredietverstrekker New York Community Bancorp eerder dit jaar, en meer recentelijk First Foundation, hebben de risico's op wanbetaling in de schijnwerpers gezet.

"CRE-portefeuilles worden in de loop der tijd geleidelijk volwassen en verliezen hebben de neiging om onregelmatig te zijn," schreven analisten van Morgan Stanley onder leiding van Manan Gosalia in een notitie.

"Wij verwachten dat hogere rentetarieven de kredietkwaliteit de komende kwartalen onder druk zullen blijven zetten, waardoor meer banken genoodzaakt zullen zijn om tot 2024 reserves voor dubieuze debiteuren op te bouwen," voegden ze eraan toe.

De grootste Amerikaanse banken beginnen het winstseizoen vrijdag. Kleinere regionale rivalen volgen in de weken daarna. Analisten verwachten dat de winsten over het algemeen zullen dalen omdat banken meer geld opzij zetten om verslechterde leningen te dekken, terwijl ze minder verdienen aan rentebetalingen vanwege de zwakke vraag naar leningen.

De voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, Jerome Powell, zei dinsdag dat CRE-risico's zich nog jaren bij banken zullen voordoen, en toezichthouders hebben contact opgenomen met kleinere banken om ervoor te zorgen dat ze in staat zijn om die risico's te beheren.

Regionale banken zijn ook overgestapt op het verstrekken van meer risicovolle leningen. Ze hebben nu een groter aandeel van bedrijfsleningen zonder investment grade, waarvan de kans op wanbetaling meer dan drie keer zo groot is als bij investment grade leningen, volgens de Fed.

De Fed voorspelde vorige maand in haar jaarlijkse stresstests dat de totale verliezen op leningen voor banken zouden kunnen oplopen tot 571 miljard dollar in een ernstig scenario.

Strenge stresstestresultaten zouden kunnen wegen op het vermogen van regionale banken om aandelen terug te kopen, schreven analisten van Jefferies onder leiding van Ken Usdin in een notitie.

"Acute CRE-druk (vooral in kantoren) en voortdurende normalisering van creditcards drijven de verliezen in 2024 op," schreven ze.

LANGDURIGE CRE-STRESS

Het toekomstige pad van de Amerikaanse rente heeft ook de onzekerheid vergroot voor kredietverstrekkers die noodlijdende verkopen van CRE-activa nastreven. Kredietverstrekkers hebben geprobeerd om CRE-leningenportefeuilles af te stoten door ze te verkopen aan niet-bancaire kopers zoals private-equitybedrijven.

"De regionale commerciële vastgoedmarkt vertoont niet echt een opleving, en de Fed moet de rente nog verlagen, wat noch de CRE-leningenportefeuille van de regionale banken, noch de waarde van hun Amerikaanse schatkistbezit ten goede zal komen," vertelde Russ Mould, beleggingsdirecteur bij de in het VK gevestigde beleggingsonderneming AJ Bell, aan Reuters.

Volgens een rapport van Morgan Stanley bleven de prijzen van CRE-vastgoed aan het einde van het eerste kwartaal dalen, zij het in een langzamer tempo. De prijzen daalden met 3% ten opzichte van een jaar eerder, aldus het rapport.

Ondertussen stegen de noodlijdende CRE-verkopen tot 3,9% van de totale CRE-verkopen aan het einde van het eerste kwartaal, het hoogste aandeel sinds eind 2015.

Aandelen van banken met een grote blootstelling aan CRE en meergezinswoningen, vooral in New York en andere grote stedelijke gebieden, zijn "gemakkelijke doelwitten" voor short sellers, aldus analisten van Raymond James.

De KBW Regional Banking Index heeft dit jaar tot nu toe ongeveer 11% verloren. Een index die grotere kredietverstrekkers volgt, is daarentegen met ongeveer 18% gestegen.