Het Amerikaanse Exxon presenteerde gisteren als eerste zijn grote strategische plan voor 2025-2030. Het concern staat niet bekend om loze beloften — getuige de resultaten van het laatste plan 2019-2024, die ruim boven de oorspronkelijke verwachtingen lagen — en zag dan ook alle ogen op zich gericht.

Exxon heeft de afgelopen vijf jaar 51 miljard USD geïnvesteerd in de ontwikkeling van nieuwe projecten, terwijl de operationele cashflow met 20 miljard USD toenam in dezelfde periode. Vooral tussen 2019 en 2024 keerde de groep 140 miljard USD uit aan zijn aandeelhouders, met sinds 2022 gesteunde aandeleninkopen die zeer goed werden ontvangen door beleggers.

Zie hierover onze laatste commentaar over de resultaten van de groep.

De komende vijf jaar zullen Babylonisch zijn. De kapitaalintensiteit blijft gelijk — met 45 % van de operationele kasstroom gereserveerd voor investeringen — maar door de schaalvergroting zullen deze keer 145 miljard USD worden gericht op de ontwikkeling van nieuwe projecten.

Als gevolg daarvan verwacht Exxon zijn operationele cashflow jaarlijks met 30 miljard USD extra te laten groeien tegen 2030, en in staat te zijn om tussen 2025 en 2030 zo’n 165 miljard USD aan zijn aandeelhouders uit te keren, naast de reguliere dividenden. De prognose is gebaseerd op een voorzichtig model, met een Brent-prijs van 65 USD.

Deze bedragen zijn duizelingwekkend. Ze rechtvaardigen in ieder geval de recente stijging van de aandeelkoers, waarvan de marktkapitalisatie nu bijna 500 miljard USD bedraagt, oftewel veertien keer wat Exxon dit jaar aan zijn aandeelhouders zou moeten teruggeven in de vorm van dividenden en aandeleninkopen.

Ondanks de dromen van sommigen blijft de vraag naar koolwaterstoffen duurzaam groeien en is het vooral een toename van de volumes die zal leiden tot de extra winsten van de grote spelers. Tegen 2030 zullen de exploratie- en productieactiviteiten van Exxon goed zijn voor de helft van zijn cashflow; zijn chemie- en raffinageactiviteiten voor een goed derde; de rest zal worden gegenereerd van zijn zogenaamde laagkoolstofproducten.