Ook zal Europa zich afvragen of het al dan niet een sanctie zal opleggen aan de Russische energie-export, wat tot verdere prijsstijgingen en economische moeilijkheden zou kunnen leiden.

Hier is uw week vooruit in markten van Ira Iosebashvili in New York, Alun John in Hong Kong, Sujata Rao, Tommy Wilkes en Dhara Ranasinghe in Londen.

1/HAWKISH GENOEG?

Is het agressieve traject van de Federal Reserve voor de verkrapping van het monetaire beleid te hawkish, of niet hawkish genoeg? Het banenrapport van de VS van maart zou dat vrijdag kunnen uitwijzen.

Door Reuters gepolste economen verwachten dat er 450.000 nieuwe banen zijn geschapen, tegen 678.000 in februari.

Een aanwerving die ver boven die ramingen ligt, zal het pleidooi voor een renteverhoging met 50 basispunten in mei versterken. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft immers te kennen gegeven bereid te zijn een grote stap te zetten als dat nodig is.

Desondanks is de S&P 500 erin geslaagd haar verlies tot nu toe bijna te halveren. Maar let op de rentecurve van de Amerikaanse schatkistcertificaten, die dicht bij een inversie komt nu beleggers vrezen voor een door de Fed veroorzaakte recessie. De obligatiemarkt heeft het zelden mis.

Voor een grafiek over de lonen in maart, klik

2/ MOEILIJK OM NEE TE ZEGGEN

Het aanpakken van Russische energie, zoals de Verenigde Staten en Groot-Brittannië hebben gedaan, is een van de krachtigste hefbomen die de Europese Unie zou kunnen gebruiken om Moskou te straffen voor zijn invasie in Oekraïne. Maar het blijft een verdeeldheid zaaiende keuze voor het blok, dat voor 40% van zijn gas afhankelijk is van Rusland en dat wankelt door een sterke stijging van de brandstofprijzen.

Maar terwijl de druk toeneemt om een verbod aan te kondigen, is er een nieuwe wending -- de eis van president Vladimir Poetin dat "onvriendelijke" landen voor gas in roebels moeten betalen, wekt nog meer bezorgdheid over de energieschaarste van Europa.

De EU-leiders zouden binnenkort kunnen afspreken om gezamenlijk gas te kopen en zich te verzekeren van extra gasleveranties uit de VS. Maar intussen leidt het debat tot onrust in allerlei kringen. De olieproducerende groep OPEC bijvoorbeeld heeft gewaarschuwd dat de stap de consumenten zou kunnen schaden.

Voor een verwante grafiek over de inval van Rusland in Oekraïne als tegenwind voor Europa, klik op https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klvykjzgmvg/THEME3.PNG

3/ BOVEN EN ONDERWEG

Wanneer vrijdag de eerste ramingen van de inflatie in de eurozone voor maart bekend worden, kunnen die een test vormen voor het verhaal van de Europese Centrale Bank dat er geen haast is om de rente te verhogen.

De inflatie staat al op een recordhoogte van 5,9% en zou in de komende maanden 7% kunnen bereiken. Gezien het streefcijfer van de ECB van 2%, is het niet verwonderlijk dat sommige functionarissen aandringen op één of zelfs twee renteverhogingen dit jaar.

Een sterke inflatiedruk zal hun pleidooi kracht bijzetten. Maar ook de obligatiemarkten suggereren dat er hogere rentetarieven op komst zijn, en hebben vijf renteverhogingen van elk 10 basispunten tegen het eind van het jaar ingeprijsd.

De rente op tweejarige Duitse obligaties is in maart met 30 basispunten gestegen, de grootste maandelijkse stijging sinds 2011. Na jaren diep in het negatieve rendementsgebied te hebben doorgebracht door het opkopen van obligaties door de ECB om de inflatie te stimuleren, nadert de rente nu snel de 0%. Dat is veelzeggend.

Voor een verwante grafiek over de inflatie in de eurozone en de rente op tweejarige Duitse obligaties, klikt u op https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgpomyrmmpd/THEME2403.PNG

4/ HET BESTE EN HET SLECHTSTE

Het eerste kwartaal van 2022 was er een dat de meeste beleggers het liefst zouden vergeten. Behalve natuurlijk degenen die handelen in olie, metalen of granen, die zich zouden hebben verheugd over de Brent crude die meer dan 50% steeg, en een winst van 30% voor de CRB commodities index.

Voor aandelen was het minder lonend; met een verlies van 5% ziet het ernaar uit dat de S&P 500 een winstreak van zeven kwartalen zal verbreken. De Nasdaq-aandelen uit de eurozone deden het slechter, terwijl de Chinese markten te kampen hadden met hernieuwde COVID-gebonden lockdowns in vele steden.

De obligatiemarkten bereikten mijlpalen die in sommige gevallen decennialang ongezien waren gebleven. De stijging van de Amerikaanse tweejaarsrente met 140 basispunten is de grootste sinds medio 1984; het Duitse equivalent zal zijn grootste driemaandelijkse stijging sinds 2011 noteren.

Niet verwonderlijk, aangezien de centrale bankiers erkennen dat de inflatie toch niet van voorbijgaande aard is en dat de rente moet stijgen. De wereldwijde inflatie zal dit kwartaal 6,3% bereiken, de snelste stijging in een kwart eeuw, schat JPMorgan.

Tenslotte, jammer voor degenen die er niet in geslaagd zijn op tijd uit hun beleggingen in Rusland te stappen -- nu het land uit de aandelen- en obligatie-indexen wordt gestoten, zullen zij hun holdings op nul moeten zetten.

5/STILL DIGGING China's belofte om geen onroerend-goedbelasting in te voeren biedt slechts op korte termijn soelaas voor projectontwikkelaars, die worstelen met schuldsanering en toegang tot financiering. Evergrande, het boegbeeld van de moeilijkheden in de sector, heeft nieuwe problemen bij een belangrijke dochteronderneming aan het licht gebracht, en zal op 31 maart geen gecontroleerde resultaten publiceren. Een andere in moeilijkheden verkerende ontwikkelaar, Kaisa, zei hetzelfde, hoewel anderen zoals China Vanke, Country Garden en Sunac China van plan zijn volgende week jaarresultaten te publiceren.

De aandelen van de ontwikkelaars en de Chinese hoogrentende obligaties blijven onder druk staan. De ellende in de vastgoedsector zal op de must-watch lijst van de beleggers blijven staan, totdat er echte verlichtingsmaatregelen opduiken.

Voor een verwante grafiek over onroerend goed in China, klik