Koffie en koffiemachines vertegenwoordigen nog steeds ongeveer 60 % van de omzet (50 % voor huishoudelijke koffie en 10 % voor “professionele koffie”), terwijl de keukenapparatuur thans verantwoordelijk is voor een kwart van de inkomsten. Ten slotte stagneert de comfortdivisie, rond 7 % van de inkomsten.

Wat de cijfers betreft, staan alle seinen op groen. De groep mikt op een omzetgroei van 9 tot 11 % voor dit jaar en een organische groei op middellange termijn van mid single digit, oftewel een gemiddelde enkelcijferige groei. Een langetermijnbelegger zal hier tevreden mee zijn, vooral omdat de historische interne jaarlijkse groei 6 % bedraagt.

Om dit te bereiken, heeft De'Longhi veel troeven in handen. De huishoudelijke koffiemarkt profiteert van een gunstige productmix en goed gevestigde merken, terwijl de professionele koffiemarkt ook goed presteert, mede dankzij de recente overname van het premium koffiemerk La Marzocco, dat alleen al in het eerste kwartaal een omzet van 21 miljoen euro behaalde.

Goed nieuws komt ook van het segment keukenapparatuur, dat profiteert van een uitstekende marktpositie en naar verwachting zal blijven profiteren van de sterke vraag naar blenders (merk Nutribullet, met marges van meer dan 20 %). In dit segment profiteert De'Longhi ook van zijn sterke innovatiecapaciteit om klanten aan te trekken (denk maar aan de Kenwood-kookrobots).

Ten slotte kan de groep profiteren van zijn sterke balans om strategische overnames voort te zetten, aangezien de netto kaspositie naar verwachting 503 miljoen euro zal bedragen (schatting van Oddo BHF voor het einde van dit jaar), aangevuld met een solide vrije kasstroomgeneratie (tussen 280 en 320 miljoen euro) en een goede beheersing van het werkkapitaal en de kapitaalinvesteringen.

Wat de winstgevendheid betreft, is de situatie even geruststellend, aangezien de inflatie van de belangrijkste productiekosten (grondstoffen, vracht en elektronica) is afgenomen en het marketing- en communicatiebudget redelijk blijft. De loonsverhogingen dempen deze gunstige elementen slechts in geringe mate, wat over het geheel genomen duidelijk positief is.

Alles bij elkaar genomen lijken deze argumenten nauwelijks weerspiegeld te zijn in een relatief lage waardering. Met een koers-winstverhouding van 16 keer de winst voor dit jaar, zal een langetermijnbelegger hier waarschijnlijk een interessante kans zien.